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被做空机构指虚构业绩 中国飞鹤连发澄清公告坚决否认( 二 )


有业内人士向环球网财经表示 ， 正是中国飞鹤高速增长的业绩博得了Blue Orca Capital的关注 。 中国食品产业分析师朱丹蓬对环球网财经表示：“从市场表现来看 ， 7月8日下午中国飞鹤的股票强势上扬 ， 其实就是在打脸这份沽空报告 。 沽空报告不光空洞 ， 而且漏洞百出 。 沽空公司对中国的市场并不熟悉 ， 也对行业缺乏认知 。 他们只看到利润和增长率 ， 觉得高利润之后必有不合规之处 。 所以这家做空机构有点冒进 ， 也太随意 。 而中国飞鹤是一家很有产业基础的企业 ， 这也是为什么港股市场对中国飞鹤特别有信心 。 从资本端去看的话 ， 对于中国飞鹤的这份沽空报告不可能得逞；从产业端来说 ， 中国飞鹤要有独特产业集群的发展模式 ， 他的品牌 ， 渠道话语权 ， 号召力以及整个研发都做得非常不错 。 ”
独立乳业分析师宋亮也持同样观点 ， 他对环球网财经谈到：“这些做空机构 ， 他们更关注这几年业绩及利润高增长的新兴企业 ， 他们主观认为这些企业在财务和管理等方面存在不足或漏洞 ， 所以不论真假都尝试做空一下 。 由于做空成本很低 ， 助长嚣张行为 。 ”
对于飞鹤基本面情况 ， 宋亮分析认为：“中国飞鹤从业绩增长来说比较明显 ， 在一线市场飞鹤的消费市场基础非常好 。 近一年 ， 在一二线市场有很大的突破 ， 因此其业绩增长 ， 一方面来自于高端产品的动销；另一方面 ， 一二线市场的破局带来的增量 ， 所以推断今年飞鹤的整体业绩情况 ， 要远远高于行业平均业绩水平 。 ”
对于此次遇到的沽空 ， 宋亮对中国飞鹤提出了三点改进建议：一、进一步规范公司的财务管理和销售；二、建立一套反做空、反收购的预案；三、借助法律手段向做空机构进行申诉 ， 来保护自己 。
7月8日午间 ， 飞鹤发布公告 ， 强烈否认Blue Orca Capital所发布的沽空报告中对公司财务表现的指控 ， 并认为有关指控并不准确且极具误导性 。 同时 ， 飞鹤在公告中也披露了未经审计的2020年上半年的业绩表现 。 公告显示 ， 受益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长 ， 截至2020年6月30日 ， 飞鹤收入同比大幅增长超过40% 。
7月9日 ， 中国飞鹤针对Blue Orca Capital沽空报告发布了澄清公告 ， 对第三方物流公司收入确认、是否夸大收入、实际运营费用是否高出数十亿美元等关键问题进行了详细回应 。
其中针对瑞信达物流公司是否为独立第三方？中国飞鹤公告为：瑞信达物流有限公司是公司物流供应商之一 ， 该公司2017年—2019年向飞鹤提供物流服务占公司物流总费用的比例分别为29.0%、22.6%、19.2% 。 公司仅对直接送往经销商部分的产品于交货时确认收入 ， 由工厂仓库往各分仓仓库之间的物流属于调拨 ， 因而不会确认收入 。 根据公开信息 ， 屈东持有瑞信达100%股权 ， 解德河为瑞信达的执行董事兼总经理 。 飞鹤确认 ， 屈东、解德河及瑞信达均为本公司的独立第三方 。
行业数据是否反映飞鹤夸大收入？中国飞鹤公告：本公司认为尼尔森统计的数据未必能全面反映本公司的实际运营情况 ， 飞鹤也未向中国商务部申报过运营数据 。 在2017年上市申请文件及2019年招股章程中 ， 沙利文估计的中国婴幼儿配方奶粉市场于2014年-2016年的零售价值有所不同 ， 主要是由于中国国家统计局的数据统计口径于2017年之后发生了变化 。 婴儿配方奶粉产量数据来自国家统计局数据及中国奶业协会访谈 ， 婴儿配方奶粉进口量及出口量数据来自中国海关总署 。
飞鹤子公司虚报税收？中国飞鹤公告：虽然飞鹤(泰来)乳品有限公司尚在建设中 ， 但该公司自2016年成立后即开始进行贸易活动(即销售本集团的产品) ， 并由此产生收入及税项 。
夸大数十亿美元资本支出？中国飞鹤公告：克东工厂包装处理能力的扩展于2018年底完成 ， 而招股章程中披露的克东工厂扩展是指配方乳粉智能化生产能力的扩展 。 招股章程中披露的本公司金斯顿工厂估计资本开支总额约为330.0百万加元 ， 而Graham集团仅承担了金斯顿工厂主体工程的基础设施建设 ， 仅为上述资本开支总额的一部分 。 吉林工厂于2020年5月通过政府验收 ， 正在申请办理婴幼儿配方奶粉生产许可证 。 截至2020年6月30日 ， 吉林工厂已发生约3.56亿元的开支 。 等等 。


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