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乐居财经|拿地暂弱，华创证券：保利地产销售稳增

乐居财经讯李礼7月9日 ， 华创证券发布保利地产（600048）6月销售数据点评 。
事件：
7月8日 ， 保利地产公布6月销售数据 ， 6月实现签约金额688.5亿元 ， 同比+8.2%；实现签约面积440.5万平方米 ， 同比+7.5% 。 6月新增建面177.1万平方米 ， 同比-23.2%；总地价149.4亿元 ， 同比-16.8% 。
点评：
6月销售689亿、同比+8% ， 1-6月2,245亿、同比-11% ， 高基数下保持稳增
6月公司销售金额688.5亿元 ， 环比+46.3% ， 同比+8.2% ， 较上月-4.2pct；销售面积440.5万平 ， 环比+38.7% ， 同比+7.5% ， 较上月-9.3pct ， 优于我们高频跟踪的45城5月成交面积同比+3.9%；销售均价15,631元/平 ， 环比+5.4% ， 同比+0.6% 。 1-6月累计销售金额2,245.4亿元 ， 同比-11.1%；累计销售面积1,492.2万平米 ， 同比-8.8%；累计销售均价15,047元/平 ， 较19年均价+1.7% 。 在6月销售额最高基数月下 ， 公司销售继续保持稳增实属不易 。 并且月度销售持续修复 ， 推动累计同比涨幅进一步缩小 。 鉴于公司土储充裕、布局结构优异 ， 以及疫情控制后项目开工、推盘逐步恢复正常 ， 在当前购房需求只是延后但并非消失背景下 ， 预计20年全年销售仍将保持平稳增长 。
6月拿地额同比-17%、1-6月拿地额/销售额37% ， 6月拿地暂弱但布局优化
【乐居财经|拿地暂弱，华创证券：保利地产销售稳增】6月公司在广州、郑州、福州、东莞、青岛等5城共获取5个项目 ， 对应新增建面177.1万平 ， 环比-28.9% ， 同比-23.2% ， 其中新增权益建面占比61.4% ， 环比-9.7pct；对应总地价149.4亿元 ， 环比-34.4% ， 同比-16.8% ， 拿地额占比销售额21.7% ， 较上月-26.7pct；平均楼面价8,436元/平 ， 环比-7.6% ， 较19年拿地均价+45.7% ， 主要源于公司拿地城市能级明显提升 。 1-6月公司共新增建面984.2万平 ， 同比+18.9%；对应地价819.7亿元 ， 同比+53.8%；平均楼面地价8,328元/平 ， 较19年+43.8%；拿地额占比销售额为36.5% ， 较19年+2.9pct 。 1-6月公司继续注重均衡布局 ， 并持续加大一二线城市拿地力度 。
投资建议：销售稳增 ， 拿地暂弱 ， 维持“强推”评级
公司积极变革始于16年 ， 目标方面 ， 董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三 ， 显露央企龙头气魄；激励方面 ， 17年推出大力度跟投方案 ， 领衔央企最高水平 ， 消除激励不足诟病；资源整合方面 ， 中航集团旗下地产项目收购完成 ， 保利置业股权收购也有突破性进展 ， 彰显资源整合优势；16-19年 ， 公司积极拿地 ， 重点布局一二线及城市圈 ， 拿地结构优化的同时成本稳中有降 ， 同期公司销售快增 ， 目前业绩已进入丰收期 。 我们维持公司2020-22年每股收益预测为2.69、3.09、3.55元 ， 对应20/21年PE分别6.6/5.8倍 ， 19A股息率达4.6% ， 同时考虑到行业整体估值水平上行 ， 我们上调目标价至21.50元（原值20.62元） ， 对应20年PE8.0倍 ， 维持“强推”评级 。
风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 。
乐居财经|拿地暂弱，华创证券：保利地产销售稳增
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