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娃哈哈|上市，娃哈哈是不想，还是不能？( 二 )


数据显示 ， “营养快线”从2014年后开始呈现出断崖式下滑 ， 2014-2016年销售额分别为153.6亿元、115.4亿元和84.2亿元 。
而曾经的战略基础——瓶装水领域 ， 娃哈哈也被一众“小弟”拉下马 。 尼尔森数据显示 ， 2018年10月 ， 中国瓶装水市场格局为：农夫山泉、华润怡宝居前两位 ， 市场份额均超20% ， 百岁山以占比10.1%位列第三位 ， 娃哈哈仅排在第五位 。
同时 ， 消费渠道的改变也让娃哈哈有些措手不及 。 早些年 ， 娃哈哈主要依靠城乡接合部的分销办法坐上中国饮料行业头名 。 但随着农村逐步空心化 ， 真正有消费能力的人群都到城市去了 ， 娃哈哈不得不转向一二线城市 。 正在娃哈哈准备深耕城市里的卖场商超之时 ， 电商渠道又崛起了 。 娃哈哈一次次错过风口 。
时至今日 ， 娃哈哈的主流渠道仍然在三四线城市 ， 而在一二线城市渠道布局不足 。 香颂资本沈萌表示 ， 缺席一二线城市 ， 意味着产品附加值低、品牌影响力弱 。
对于业绩下滑 ， 宗馥莉在2019浙商破壁者大会上表示 ， 2014年以后 ， 移动互联时代到来、电商崛起以及新一代消费价值观的演变 ， 传统零售业“人、货、场”三者的边界被打破 ， 传统消费品企业正面临着战略创新与竞争升级的挑战 。 在这个阶段 ， 娃哈哈未能及时作出调整 ， 业绩也走向了下坡路 。
2018年4月 ， 宗馥莉担任娃哈哈品牌公关部部长 。 在她的推动下 ， 近年来娃哈哈动作不断 。
2018年初 ， 娃哈哈开始“触网” ， 推出了线上微商城、销售天眼晶睛产品 ， 这让娃哈哈2018年营收达到468.9亿元 。 2018年夏天 ， 娃哈哈在电视购物频道上卖起了羊奶粉 。 今年初 ， 娃哈哈成了LPL的官方合作伙伴 ， 联手钟薛高推出AD钙奶味的“未成年雪糕” ， 还和泡泡玛特合作推出了“盲水” 。 前不久 ， 娃哈哈还更换代言人为新晋人气偶像许光汉 。 最近 ， 娃哈哈还新推出了名为“营养五谷”的产品 ， 正式涉足谷物饮料市场 。
目前 ， 娃哈哈已经进入几乎所有的食品饮料赛道 ， 看着十分热闹 ， 但却被外界质疑没有章法 。 而打造自家电商平台 ， 也被诟病此时入局是否为时已晚 。
此外 ， 在市占率不断降低的境况下 ， 竞争对手的纷纷上市 ， 也让娃哈哈的境况越发不妙 。 此前 ， 康师傅、达利食品、统一等企业已经率先上市 。 而农夫山泉也于今年向香港联交所递交了招股书 ， 开启了IPO之路 。
上市的门槛
娃哈哈再一次否认了上市传闻 ， 但朱丹蓬对中国新闻周刊表示 ， 虽然娃哈哈现金流充足 ， 但上市的好处也是显而易见的 。 “创新力不足是娃哈哈目前急需解决的问题 。 如果能够上市 ， 那么就必须对股民负责 。 这会倒逼企业主动创新 ， 而不是现在的被动创新 。 同时 ， 上市后资源会更多 ， 资金增加充裕 ， 转型升级的风险也会进一步降低 。 ”
对于娃哈哈来说 ， 通过资本做一些上下游的整合 ， 或许能更好地推动企业的发展 ， 比如技术、产品创新、模式的开拓 ， 在多元化经营的时候 ， 能更好地开疆拓土 。
娃哈哈|上市，娃哈哈是不想，还是不能？
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（湖北宜昌娃哈哈饮料公司水汽两用生产线 。 中新社发 张国荣 摄）
此外 ， 沈萌对中国新闻周刊表示 ， 上市除了融资和股东变现外 ， 还可以通过透明化监管实现企业体制机制的不断完善 ， 提升企业品牌形象 。
不过 ， 即便娃哈哈想要上市 ， 目前还需要跨过两道门槛 。
长期以来 ， 娃哈哈集团内部实行扁平化管理 ， 同时又高度集权 。 从成立至今 ， 娃哈哈一直没有设过副总经理 ， 都是宗庆后直接面向公司各个部门的部长或分公司总经理 。 在企业初创期 ， 此举有利于迅速站稳脚跟 ， 但等到企业走上正轨 ， 想要进一步做大做强 ， 对领导人的依赖又会逐渐加大 。 与宗庆后同时期的中国企业家 ， 不少已经退出一线管理代之以聘用职业经理人团队 ， 如万科的王石、联想的柳传志 。
沈萌认为 ， 虽然娃哈哈不是上市公司 ， 也没有对外公布的义务 ， 但是从宗庆后对娃哈哈的权威管理体制来看 ， 可能存在一些瑕疵 。
此外 ， 娃哈哈的股权结构也不符合规定 。 从1999年以来 ， 娃哈哈实行员工持股计划 ， 目前已经实现全员持股 ， 股东人数超过15000名 。 但根据IPO相关规定 ， 拟上市公司申请上市的时候 ， 员工持股计划需要进行股东穿透处理 ， 穿透后最终股东人数不超过200人 。
鉴于娃哈哈眼下的困境 ， 沈萌并不看好上市前景 。 “娃哈哈业绩表现一般 ， 行业也不属于热点 ， 如果是香港上市、板块估值也不高 ， A股上市可能规模也有限 。 ”
朱丹蓬也不愿对娃哈哈上市前景作出预判 。 企业需要在上市后进行转型 ， 但是转型能否将红利顺利变现 ， 还需要进一步观察 。
或许 ， 属于娃哈哈的上市时机还未到来 。


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