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Wind资讯|A股牛市正在形成，大摩、高盛齐呼吁增持中国

沪深两市成交额连续5日突破万亿 ， 后市更加可期 。 摩根士丹利本周研报认为 ， 随着最近一轮反弹的持续 ， 中国主要股市指标之一将在明年有望触及过去10年的最高水平 。 高盛也同时将跟进 ， 重申“增持中国” 。
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本周三 ， 中国股市又一个强劲的交易日 ， 沪深300指数上涨1.61% ， 上证综指上涨1.73% 。 高盛对沪深300指数12个月目标点位也进行了上调 ， 至4,600点（此前为4,100点） ， 维持中国A股在亚太区(除日本外)的“增持”看法 。
【Wind资讯|A股牛市正在形成，大摩、高盛齐呼吁增持中国】高盛称 ， 截至本周一 ， 沪深300指数、MSCI中国及恒生指数自3月份的低位累计反弹了32%、37%和21% ， 已经重回牛市阶段 。
牛市正在形成 ， 情绪远未过热
摩根士丹利策略师LauraWang与JonathanGarner在本周二的报告中写到：伴随着流动性提高和交易量不断上升 ， 叠加监管和政策方面的支持 ， A股牛市正在形成 。 该行将沪深300指数的未来12个月增长目标设定为5360点 ， 与本周三收盘点位4774相比 ， 约有12%的上升空间 。
高盛则认为 ， 内地经济正全面恢复、疫情零星在爆发但迅速得到控制 ， 使得重启经济较为顺利；政策方面 ， 过去几个月通过货币工具及信贷政策 ， 创造了有利的金融环境 ， 企业盈利有改善趋势；同时 ， A股估值不高 ， 加上散户参与热情增高 ， 均有利股市走牛 。
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需要注意的是 ， 沪深300指数曾在2015年6月9日达到5380.43点 。 摩根士丹利研报还表示 ， A股现在正受到新发行基金募资巨量资金 ， 以及券商开户数据出现大幅增长等信息的积极影响 。 另外 ， 监管改革和持续的市场开放也在推动市场走强 。
摩根士丹利报告指出 ， 市场过热有可能导致监管方面的“降温” ， 但是目前来讲 ， 市场远远没有达到过热的程度 。 该行的A股情绪指数显示 ， 7月6日出现情绪的峰值为65%；而在2015年 ， 该指数接近90% 。 通常情况下 ， 该指数超出75%才算过热 。
因此 ， 摩根士丹利认为 ， 目前的A股市场情绪是正常状态 ， 且两融已经较好的控制 ， 与2015年大相径庭 。 当年 ， 两融占A股流通股市值的比例达到10% ， 而当前基本保持在4%左右 。
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除此之外 ， 摩根士丹利还为A股其他指数设定了目标点位：
MSCI中国指数未来12个月增长目标设定为103点 ， 大约较目前点位有7%的上升空间；
香港恒生指数 ， 未来12个月增长目标设定为28000点；
恒生中国企业指数 ， 未来12个月增长目标设定为11510点 ， 较目前点位约有7%的上升空间 。
摩根士丹利再次表达了超配中国资产的观点 ， 认为在2020年和2021年 ， 提高了对中国企业盈利的预测 ， 幅度为1-3% 。
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不仅是估值修复 ， 公司盈利也在改善
摩根士丹利认为 ， 目前中国股市的盈利前景可预见性更高 ， 拐点正在形成 。 LauraWang表示 ， 中国在岸和离岸股市正在引领全球股市 ， 预计盈利修正继续成V型复苏 。
该行的中国消费者活动Z-Score数据显示 ， 消费自4月以来持续保持复苏势头 ， 为下半年的公司盈利增长创造了条件 。 中国PMI率先反弹 ， 消费可能略有滞后 ， 但复苏的趋势已经形成 。
该行预计 ， 得益于政策的宽松、服务行业的重新开放和被压抑的需求的释放 ， 中国消费将在2020年下半年出现拐点 ， 到年底增速触及8%及疫情爆发前的水平；在2021年 ， 消费预计能够实现10.5%的强劲增长 。


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