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虎嗅APP|手机厂商们联手把它送上了科创板( 三 )


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除了转向自己生产以外 ， 格科微还需要继续建立产线 ， 解决产能问题 。 2019 年 9 月 ， 格科微公司宣布投资 25.4 亿元的浙江嘉善建立 CMOS 传感器芯片基地正式开业 ， 建成后预计年产 12 亿颗 CMOS图像传感器 ， 年产值将达到100亿元 ， 招股书数据显示 ， 2019 年度 ， 格科微 CMOS 的产销率已经超过 100% ， 急需扩产 。
虎嗅APP|手机厂商们联手把它送上了科创板
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在贸易摩擦的大背景下 ， 上市融资转向自研自产 ， 也是条难走但是必须要走的路 ， 好消息是 ， 和 手机 SoC 这样的产品相比 ， CMOS 传感器对于制程的要求没那么高 ， 目前索尼与台积电合作最先进的制程也只有 28nm ， 低端产品就更不用说了 。
风险与机会
对于格科微这样的企业来说 ， 眼下的市场正是火热的时候 。
我们处在一个手机摄像头爆炸的年代 ， 根据群智咨询（Sigmaintell）数据显示 ， 今年第一季度全球图像传感器出货量约为 14.1 亿颗 ， 其中智能手机图像传感器约为 12.9 亿颗 ， 同比增长 37% 。
市调机构 Counterpoint Research 报告显示 ， 智能手机 CMOS 图像传感器（CIS）的销量在过去十年间增长了八倍 ， 2019年达到 45 亿个 ， 预计 2020 年将突破 50 亿个 。
数据显示 ， 今年第一季度发货的每部智能手机平均装有 3.5 个以上的图像传感器 。 这主要是因为四摄相机设计在中高端智能手机中的普及率上升 ， 今年第一季度更是跃升至近 20％ 。 业内人士指出 ， 智能手机行业将继续向多摄相机的趋势发展 ， 加上 3D 感应系统广泛普及 ， 智能手机 CIS 细分市场仍有望在 2020 年实现高个位数的出货量增长 。
下游火热 ， 上游跟着吃香 。
而格科微作为国内细分领域较强的企业 ， 受到的“优待”也是不会少的 。 格科微的股东阵容中 ， 有小米长江产业基金 ， 深圳 TCL 等企业的身影 ， 同时股东名单中聚源聚芯背后是国家大基金 ， HUAHONG 背后是上海市国资委 。 从产业、合伙伙伴、政策等多个角度 ， 格科微的关系都是比较稳固的 。
当然 ， 格科微也在招股书上揭示了一些主要的风险 ， 摘几点出来看一下：
市场风险自然不用说 ， 上游供应商会直接受到下游整机厂商的影响 ， 如果下游市场不景气 ， 那么元器件自然也就卖不出去 ， 半导体行业的周期性也不能忽视 。
竞争因素 ， 和中芯国际不同的是 ， 格科微除了日韩以及中国台湾的对手以外 ， 在大陆也有一些竞争对手 。 招股书中提到了北京豪威科技 ， 北京思比科微电子 ， 江苏思特威 ， 长春长光辰芯等几家公司 ， 其中豪威是市场销售额第三名 ， 领先格科威不少 ， 而后面几个主要集中在安防、医疗、工业、天文等领域 ， 不是最直接的竞争对手 ， 但依然需要留意 。
技术风险 ， 格科微也提到 ， CMOS 缩小像素尺寸（即在同样的底上塞入更多的像素数）是技术趋势 ， 如果落后就会错失机会；半导体行业的研发亦有很强的不确定性和滞后性 。
比较值得注意的是 ， 格科微提到了自身产品种类有限的风险 ， 虽然 CMOS 和显示驱动芯片做得还行 ， 但是和行业龙头比 ， 还是太狭窄了 ， 存在无法满足客户多样化需求的风险 。
同时 ， 半导体行业重研发的特性 ， 也让格科微的资产负债率较高 ， 面临一定的偿债风险 。
半导体是中国制造业的短板 ， 类似格科微、中芯国际这样的企业 ， 在国内处在领先地位 ， 但和全球范围内的龙头相比 ， 依然有着明显的差距 。 不过 ， 智能手机、车载系统、PC 等产品只要依然火热 ， 那么格科微就永远不愁销路 ， 更多的是资深研发实力的比拼 ， 以及供应链关系的管理 。 登陆科创板是一个节点 ， 半导体企业 ， 永远都需要更多的钱 。
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