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发展|三个老炮儿豪赌，越折腾胆越大，亏钱不悲伤嫌它发展慢( 二 )

发展|三个老炮儿豪赌，越折腾胆越大，亏钱不悲伤嫌它发展慢
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早前几年，创投圈火热时，很多人调侃最佳的创业模式不是toB，也不是toC，而是toVC。但瑞幸厉害的地方在于，外部VC的钱它都不要，也不带你玩。除了陆正耀、黎辉和刘二海的钱，还有刘二海和黎辉老东家的钱，一个圈子的老熟人开创了直接toIPO的新模式。而熟人局的好处是，目标高度一致，动作协调统一。于是，三个亲密战友再次上演熟悉的套路——攒局、烧钱、上市。做空机构浑水在之前的匿名报告中指出，瑞幸管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量。而黎辉的大钲资本通过今年初的减持，已套现脱险。而在雷引爆之前，大钲资本又抛售了4400万股，持股比例从14.06%下降到8.59%。这么一位对瑞幸知根知底的投资人在危险来临前的表现，不免让人遐想翩翩。但也有被套牢的，友谊的小船不知道会不会因此而翻。刘二海曾在今年初的一个颁奖典礼上公开表示，瑞幸咖啡的股票一股未卖，“舍不得”。从近期减持的股东来看，确实没有刘二海的身影。不过在瑞幸自曝数据造假之前，刘二海已经辞去了审计委员会委员职位。难道真的是PE比VC技高一筹？或许也是入戏太深。三个男人的速度与激情刘二海和陆正耀都是速度成瘾的男人。陆正耀当年拿了联想的12亿元投资后，开始疯狂扩张。2009年，神州租车的车队规模还不足700辆，到了2012年，这个数字就变成了45000辆。在规模扩张和价格战的双重战术下，陆正耀的目的很简单，提高神州租车的市场占有率。而背后带来的是巨额亏损。2011年底，神州租车的资产5.62亿美元，负债5.38亿美元，差点就资不抵债。投资圈过去几年有个不好的风气，不比投资回报，老喜欢说自己有多快，投中明星项目比投中赚钱项目更重要。不知道从什么时候开始，非常流行速度制胜，你三天做决策，我一天给TS；你一天过会，我两小时打款。仿佛个个都是“西虹市首富”王多鱼，大手一挥，“这项目，我王多鱼投了”。五年前的愚人节，刘二海和原君联资本的两位小伙伴戴汨和李潇，离职创办愉悦资本的时候，这股风气正盛。在君联资本工作的12年，刘二海投资了54家公司，像易车网、人人网、神州租车、智联招聘、优信拍、车轮社区等。其中两个项目对他日后的投资生涯帮助最大，一个是陆正耀的神州租车，一个是放牛娃李斌的易车网。他单飞后投资的摩拜单车、蔚来汽车和瑞幸咖啡都与这两人密切相关。刘二海刚从君联资本离职后，就被李斌拉着去看项目，这就是后来炙手可热的摩拜单车。但起初这个项目并没这么抢手，刘二海在试骑时，还把脚蹬子弄掉了，场面一度非常尴尬。但看在李斌的面子上，刘二海回去商量后，决定投资300万美元，这也是摩拜单车A轮唯一的投资方。当时BAI投资的龙宇也看了，但就没投，直到摩拜单车C轮时才分到一点份额。2018年之前，刘二海每次采访必提及摩拜单车，2018年之后，对外宣传的标杆就变成了瑞幸咖啡。创办愉悦资本的第二年，刘二海还觉得一家企业创办到IPO，怎么着也得六七年时间，而从红杉、IDG、经纬这些大机构的投资退出案例来看，确实普遍在7年左右。然而，刘二海或许自己都没有想到，他投资的企业一次次在打破这个纪录。刘二海在君联资本时，承袭了联想的稳健作风，但也导致与不少明星项目失之交臂。刘二海后来反思，要更加“狼性”，从规避风险到拥抱风险，愉悦资本的决策机制和流程要更快，300万美元以内的项目两位合伙人同意就可以决策。“投资行业从来不是风平浪静的模式，更像出海打鱼，起起伏伏是常态，除非回家洗洗睡了。”翻开刘二海的投资经历，尤其是最近几年投资的项目都有个很鲜明的特点：疯狂砸钱，快速起量，火速上市。越投胆越大。2015年，刘二海投资了摩拜单车，三年后，摩拜单车以27亿美元的价格被美团收购，所有投资人都赚得盆满钵满。另一家受争议的是李斌的蔚来汽车。蔚来汽车创办至今，亏损了220亿元。2017年底的一场发布会，就烧了蔚来8000万元，当时动用了8架包机、60节高铁车厢、19家五星级酒店和160辆大巴。但用刘二海的话说：“蔚来的确在研发、品牌宣传、实力展示、实力建设上花了不少钱，但对这样早期的公司是极有必要的，这不是浪费。”蛋壳公寓也是快速融资，快速上市的代表。在五年时间，蛋壳公寓融资超过60亿元，疯狂圈地。而与此同时，蛋壳公寓在近三年时间亏损已超41亿元。刘二海投资蛋壳公寓前，找到蛋壳公寓的CEO高靖，双方就聊了一个问题：你这房子数量太少，怎么能增长呢？从蔚来还是瑞幸，还是之前的摩拜单车，都是以疯狂烧钱换数据增长的主儿。瑞幸的速度更是惊人，仅用半年时间，瑞幸咖啡便在13个城市开出500家店。而成立18个月后，瑞幸在店面数量和官方披露的消费杯数，已经成为中国市场仅次于星巴克的第二大咖啡连锁品牌。 发展|三个老炮儿豪赌，越折腾胆越大，亏钱不悲伤嫌它发展慢
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瑞幸的模式，刘二海和陆正耀再熟悉不过了。瑞幸几乎是神州租车在咖啡行业的翻版，通过疯狂补贴来刺激消费。瑞幸上市时，刘二海以投资人的身份接受了多家媒体的采访。他被反复问到瑞幸巨额亏损的问题，他当时回答：“作为一个投资人，我不但没有感到悲伤，我还会嫌它发展慢，没嫌它发展快。”这听上去很耳熟，孙正义也讲过类似的话。他对创始人施加的限制很少，除了一个要求，那就是要他们扩张、扩张、再扩张。“在一场战斗中，疯子比聪明人更容易赢。”瑞幸咖啡烧钱扩张的做法一直受到质疑，但刘二海坚称，瑞幸咖啡不是简单的流量生意，商业模式和体系与传统业态完全不同。他最爱提的词汇是“数据咖啡”，所谓数据咖啡，就是通过数据化，降低成本结构，精细化选址。这不是什么新鲜概念。刘二海对数据有着信仰般的痴迷。“数据是检验影响力的唯一标准”。这是投资人的共性，他们思维缜密，通过数据模型，得到估值，最终决定投与不投。但他们或许忽视了人心之恶，也高估了历史成功经验对现实的参考价值。数据是可以造假的，拿数据说的话也就可能是假话。底裤终究还是会露出的刘二海经常提到黑泽明导演的力作《七武士》，里面讲述的是武士保护农民抵御山贼的故事。武士在日本社会地位高，受到山贼困扰的村里长老，只能请来七位境遇较差的武士保卫村子。最后，山贼被消灭了，四位武士战死，农民唱着号子回到稻田里插秧，一幅田园牧歌般的景象。武士领头人说：“农民是最后的赢家，武士不是。”刘二海把投资人比作武士，而一线创业者比作农民。农民产粮，武士护航，看起来非常完美，但历史经验告诉我们，农民也会放卫星，亩产上万斤。特别是过去几年，农民和为其护航的武士还捆绑在一起放卫星，这些卫星不仅有营收，还有融资额。融资100万说成1000万，人民币说成美元，业内早已见怪不怪，没上市报多少全凭心情，反正能提高估值、震慑对手，只要投资人、创业者相互包庇，谁也不能证伪。谎言已经形成了联动的和谐氛围，似乎没有人付出任何代价。但瑞幸的数据造假打破这一切的平衡。做空机构雇佣的一批实习生直接将“国货之光”、“美利坚的韭菜收割机”打回了原型。这份报告动员了92名全职员工和1418名兼职员工，耗时长达11260小时，在981个门店日进行监控和记录门店客流量，覆盖100%的营业时间。报告的结论是：2019年第三季度和第四季度，瑞幸每天的销量分别至少夸大了69%和88%；每笔订单商品数从第二季度的1.38降至1.14；每件商品的净售价至少提高了1.23元或12.3%；瑞幸将第三季度支出的广告费夸大了150%；第三季度“其他产品”的贡献仅为6%左右，瑞幸夸大了近400%。


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