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|科创板“募资王”成色几何？

南方网讯 头顶着“科创板史上最大规模IPO”“国内芯片龙头”等各种光环 ， 中芯国际迎来网上网下申购 ， 发行价格为27.46元/股 。
招股书显示 ， 若行使超额配售选择权 ， 中芯国际最多可募资532亿元 ， 即便不行使超额配售选择权 ， 中芯国际最少也可募资463亿元 。 届时 ， 中芯国际将成为名副其实的科创板“募资王” 。
受资本市场积极追捧
19天过会、29天获准注册……中芯国际不断刷新科创板IPO的纪录 。 根据7月5日晚间的公告 ， 中芯国际本次科创板IPO发行价27.46元/股 ， 按发行16.86亿股计算 ， 本次的募资金额是462.87亿元 。
这比此前招股书规划的200亿元高出一倍多 ， 也创下了科创板上市公司募资金额的最高纪录 。
中芯国际何以受到市场追捧？从披露的战略配售对象来看 ， 共计29名战略投资者参与了配售 ， 包括国家集成电路产业基金等“国家队”企业或基金共9家 ， 上海集成电路产业投资基金等4家上海地方国资 ， 2家海外主权基金等 。
与其他科创板上市企业相比 ， 中芯国际的战略配售比例较高 ， 占初始发行数量的50.00% ， 几乎消化了一半的募资额 。
从募资金额以及战略投资者的积极认购态势 ， 足见资本市场对中芯国际的追捧程度 。
据披露 ， 中芯国际本次募集资金主要投向：一是12英寸芯片SN1项目 ， 二是先进及成熟工艺研发项目储备资金 。 对于募投项目 ， “12英寸芯片SN1项目”的载体为中芯南方 ， 该项目规划月产能3.5万片 ， 已建设月产能6000片 ， 是中国第一条FinFET工艺生产线 ， 也是中芯国际14纳米及以下先进工艺研发和量产的主要承载平台 。
处在先进制程追赶中
中芯国际走到了一个关键的技术分水岭 。
国元证券分析报告认为 ， “摩尔定律”演进到14nm以下 ， 制程格局有着明显的变化 。 14nm及以下玩家只剩下中芯国际、联华电子、格罗方德、台积电、三星和英特尔；而28nm节点玩家众多 ， 还有华力微电子、IBM、东芝、意法半导体 。 这就导致28nm产能过剩 ， 且竞争压力巨大 。
芯片代工讲究的是规模效应 ， 而回溯行业标杆台积电制程演进 ， 14nm是一个重要的转折点 ， 为公司带来明显的价值扩张 。 如今 ， 经过长期的工艺竞技 ， 先进制程向龙头集中 。 目前 ， 中芯国际还在追赶中 。
不过 ， 芯片制造依然是一个重资产行业 ， 长远来看 ， 即便是500亿元 ， 也只是“毛毛雨” ， 根据IBS统计 ， 随着技术节点的不断缩小 ， 集成电路制造的设备投入呈大幅上升的趋势 ， 以7nm技术节点为例 ， 每5万片晶圆产能的设备投资就高达114.2亿美元（折合人民币约800亿元） 。
从14nm向7nm迈进过程中 ， 又是一道门槛 。 14nm可应用于工业端 ， 7nm则可应用于要求更高的C端 ， 利润也相较以往高出一截 。 而目前 ， 台积电5nm制程已进入量产 。
“目前来看 ， 中芯国际先进技术制程上相较落后了2—3代 ， 而以2019年的研发费用为例 ， 台积电超过200亿元 ， 相当于中芯国际当年的营收 ， 在马太效应的当下 ， 稍不留神差距就容易扩大化 。 ”一位前华为员工说 ， 担心的是 ， 如果中芯国际制程赶上了7nm ， 但对手打出价格战 ， 那么中芯国际好不容易建立起来的技术优势又会面临盈利困境 。
【|科创板“募资王”成色几何？】人才是发展关键
半导体行业门槛高、壁垒大 ， 人才是发展关键 。 根据《中国集成电路产业人才白皮书（2018—2019年版）》发布的数据 ， 预计到2021年前后 ， 芯片全行业人才需求规模为72.2万人左右 ， 存在26.1万人的需求缺口 。 缺口之下 ， 中芯国际对于人才的吸引力需要持续提高 。
2017年从中芯国际深圳工厂离职的林峰（化名）告诉南方日报采访人员 ， 当时在公司上升空间不多 ， 个人发展潜力不大 ， 而且在深圳中芯管理相对没那么规范 ， 甚至没有明显的规章制度 ， 最终让他选择离职 。


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