中新经纬|上交所：完善信披自律规则体系 加大违法违规处罚力度( 二 )
二、2019年公司债券及资产支持证券年度报告主要呈现出怎样的特征？
从披露情况来看 ， 公司债券发行人及资产支持证券2019年度的财务数据总体较为稳健 ， 整体经营及资信情况良好 。
公司债券发行人2019年度经营情况总体向好 ， 投融资活动有所活跃 ， 财务杠杆保持稳定 。 一是经营业绩普遍提升 ， 经营性现金流入有所增长 。 2019年 ， 在国内外经济下行压力加大的宏观背景下 ， 公司债券发行人经营表现较为抢眼 。 全年发行人共实现营业收入48.97万亿 ， 同比增长9.73%；净利润2.57万亿 ， 同比增长9.62%；经营活动现金流净额3.91万亿元 ， 同比增长5.93% 。 各行业净利润不同程度提高 ， 采矿业、交通运输业等行业发行人净利润同比增速均超过10% 。 二是投融资活动明显增加 ， 杠杆水平及债务期限基本稳定 。 由于盈利增长及景气提升 ， 2019年发行人投融资活动较为活跃 ， 全年投资活动现金净流出6.90万亿元 ， 较上年增长14.22%；筹资活动现金净流入合计3.24万亿 ， 较上年增长10.61% 。 与此同时 ， 发行人杠杆水平和债务期限结构基本保持稳定 ， 年末发行人的平均资产负债率60.54% ， 同比增加0.73个百分点；平均短期有息债务占有息债务比例为34.03% ， 同比下降0.11个百分点 ， 融资策略总体较为稳健 。
资产支持专项计划2019年运行平稳 ， 基础资产质量进一步提升 。 一是专项计划运行情况较为稳健 。 绝大多数基础资产现金流回款符合预期 ， 资产服务机构按约定履行了归集划转职责 ， 特定原始权益人等业务参与人经营和财务状况总体稳定 ， 增信措施在报告期内得到有效执行 ， 交易结构各环节风险缓释安排实施良好 。 二是大类基础资产表现符合预期 ， 资产信用进一步夯实 。 应收账款类资产现金流回款稳定 ， 债务人资信履约记录良好 。 融资租赁类入池资产分散度进一步提升 ， 前五大现金流提供方平均占比降至27.77% 。 消费金融类资产依托实力较强的互联网平台 ， 债务人高度分散 ， 逾期率和违约率等指标保持平稳 。 收益权类基础资产现金流波动与预测基本相符 ， 93%的项目基础资产收缴率在80%以上 。 不动产资产区位优势显著 ， 物业平均出租率在92%以上 ， 93%的物业租金保持稳定或略有上涨 。
三、今年上交所公司债券及资产支持证券年报监管的主要思路和突出特点有哪些？
今年遇到疫情的特殊情况 ， 上交所在年报监管中充分考虑疫情影响 ， 适时调整监管要求及模式 。 同时 ， 立足信息披露监管提升投资者保护实效 ， 以风险和问题为导向 ， 进一步增强信息披露的针对性和风险揭示作用 。
一是增强监管弹性 ， 根据具体情况优化监管模式 。 考虑到疫情影响 ， 今年上交所提前向市场发布通知 ， 要求公司债券发行人等市场主体尽可能克服困难按期披露年报 ， 同时明确在客观上不能按期披露时的延期披露安排和具体要求 。 在年报监管过程中 ， 上交所根据具体延期理由与情形合理调整相应监管模式 。 一方面 ， 对于确实符合条件延期披露的主体 ， 认可延期披露年报 ， 同时督促其力争尽早披露年度报告 ， 充分保障投资者权益；另一方面 ， 对于审计机构未能出具意见或延期理由不充分的情形 ， 严格要求相关主体按期披露年报 ， 同时做好事中、事后监管 ， 严肃杜绝随意延期 。
二是结合行业特点 ， 关注对债券偿付和投资者权益有重大影响事项的信息披露 。 在今年的公司债券年报审阅中 ， 除了非经营性往来占款、受限资产、对外担保等常规关注事项外 ， 上交所对债券发行人业务经营的可持续性、现金流的稳定性以及长短期偿债能力均予以了特别关注 ， 要求发行人对相关事项或数据的重大变化、大幅波动等情形进行详细分析和披露 。 此外 ， 对于此次受疫情影响较为严重的商贸、物流、出口等行业的相关发行人 ， 重点关注期后经营业务和现金流受疫情的影响程度 ， 督促发行人对重大期后事项及应对措施进行补充披露 。
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