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赴美上市|优客工场“曲线”赴美上市，估值缩水近8成，共享办公还是一门好生意吗？( 二 )


持续5年不断“烧钱”的优客工场尚未跑出联合办公成熟的盈利模式 ， 而随着其不断扩张 ， 虽然营收迅速增长 ， 但亏损也不断扩大 ， 同时资金压力和各种风险倍增 。 此外 ， 目前共享经济已从虚假繁荣进入到理性成熟期 ， 投资者也更加谨慎 。 双重影响下 ， 也就不难理解优客工场的一级和二级市场估值会出现严重倒挂 。
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新故事
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优客工场为了摆脱过于依赖二房东”空间业务出租的单一盈利模式 ， 开始不断探索其他业务 ， 让优客工场成为“中国最大的联合办公社区运营商” 。 其创始人毛大庆在今年4月优客工场的5周年发布会上 ， 宣布向“轻资产、重赋能”的战略转型 。 优客工场的模式全面由重转轻 ， 向其他楼宇提供运营管理输出 ， 将楼宇入驻者都纳入到管理体系中 ， 通过福利、电商等体系提供服务 。
毛大庆透露优客工场在2019年首次扭亏为盈 ， 实现收入3780万元、同比增长191% ， 净利300万元 。 其中 ， 精准营销业务实现收入约5亿元 。 此外 ， 毛大庆还信心十足的表示 ， 优客工场要在2020年内实现100个轻资产项目、113个超级工作室签约 ， 并在2020年将全面盈利 。
值得注意的是 ， 优客工场的主业共享办公空间租赁仍处于亏损状态 ， 2019年的300万微利主要依赖“副业” 。 而根据招股书 ， 2019前三季度对应的运营亏损为5.61亿元 ， 也就是说第四季度实现了5个多亿的新增收入 。
根据毛大庆的说法 ， 优客工场2019年精准营销业务实现收入约5亿元 ， 并提到一家由优客工场和省广股份共同投资孵化的新兴整合营销公司——省广众烁 。 公开资料显示 ， 省广众烁成立于2015年 ， 主要为金融、3C、快消、汽车、互联网服务等行业企业提供数字整合营销服务 。 2018年11月 ， 优客工场向省广众烁投资近1.5亿元 ， 该笔投资在2019年给优客工场带来5亿的回报 。
值得一提的是 ， 业内人士认为 ， 优客工场花费高额成本收购营销公司省广众烁 ， 并依赖它们带来高净收入 ， 但这部分净收入并非公司原有业务所带来的 ， 水份颇大 ， 相当于是在“买流水” 。 因此 ， 省广众烁能否持续稳定的给优客工场贡献收入 ， 还尚待市场验证 。 此外 ， 优客工场除营销服务外 ， 营收占比将近一半的会员服务及其他业务离盈利仍遥遥无期 。
随着短期借款及债券的到期 ， 优客工场在2020年面临着较大的资金压力 ， 主业的共享空间业务难寻盈利模式 ， 靠发展“副业”的轻资产模式能讲好联合办公的新故事吗？


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