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巨丰财经|天智航国内独占 “中国版达芬奇”上市( 二 )


2、两项第一：国内骨科手机器人销量第一、手术量第一 。 天智航2018年度骨科机器人销售收入9872.42万元 ， 公司市场占有率2.7%左右 。 另外 ， 目前骨科手术机器人辅助手术在国内骨科市场渗透率相当低 ， 2017-2019年天智航累计销售77台机器人 ， 已在全国74家医疗机构展开临床应用 ， 这个数据在国内的骨科手机器人领域无论是销售数量和手术量都处于第一位 。
业绩情况：
公司2017-2019年营业收入分别为0.7、1.3、2.3亿元 ， CAGR为77% ， 对应净利润分别为0.3、0.0、-0.3亿元 。 2017-2019年毛利率不断提升 ， 分别为67.2%、76.1%、84.9% 。
巨丰财经|天智航国内独占 “中国版达芬奇”上市
本文插图
从公司的研发投入强度来看 ， 2017至2019年 ， 公司研发投入金额分别为2229.32万元、4148.65万元、7701.29万元 ， 占营业收入的比例均在三成以上 。
行业状况：
根据普华永道咨询的数据 ， 2016年全球手术机器人市场规模约在35-40亿美元 ， 未来估计将保持约11%的复合增长率 。 从2016年全球医疗机器人的市场份额来看 ， 美国和欧洲分别占据63%、25%的份额 ， 而亚太地区市场份额只有12% ， 仍处于较低水平 。
近年来亚太地区呈现了快速增长态势 。 根据Transparency Market Research数据 ， 医疗机器人市场重心正由北美逐渐往亚洲市场转移 ， 亚太地区增速明显高于其他地区 。
骨科手术机器人属骨科高端器械 ， 而中国骨科医疗器械市场未来成长空间巨大 。 从细分市场的情况来看 ， 骨科医疗器械市场规模36.50亿美元 ， 且近5年都保持双位数的高增长 ， 排名第四 。
骨科手术机器人替代“医生徒手操作”的关键点：
1、医生的学习曲线较长 ， 具备丰富经验的外科医师数量稀少 。
2、骨科手术中 ， 外科医生遭受辐射损伤大 ， 患癌风险高 。
随着我国老龄化加剧 ， 骨科疾病已经成为现代社会的常见病和多发病 ， 骨科手术市场需求大 ， 骨科手术机器人未来将承担更多手术任务量 。 天智航作为国内骨科手术导航定位机器人的龙头 ， 研发能力突出 ， 虽然行业处于导入期 ， 但未来市场空间和细分赛道的发展潜力值得期待 。
策略：
该股刚上市三天 ， 整体表现较强 ， 但最近两个交易日也是长上影线冲高回落 ， 再加上大盘今天开始调整收阴 ， 因此建议投资者不要操之过急 ， 先观察为主 。
来源：好股票
作者：秦亮 执业证号：A0680616110002
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