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历史那点事儿|增长乏力难题待解赴港IPO，东软教育扩张之际负债走高

《投资者网》戴昊彤
二度冲刺港股的东软教育日前已更新招股书 ， 并三度递表港交所 。 6月15日 ， 东软教育科技有限公司（以下简称“东软教育）向港交所递交招股书 ， 不过 ， 就在递交申请资料两天时间内 ， 《投资者网》发现该公司已撤下招股书 ， 港交所官网也无法显示 ， 这究竟为何？
针对这一情况 ， 《投资者网》第一时间联系东软教育总部办公室 ， 公司回应称 ， “招股书事项会有专人处理 ， 请外界保持关注 。 ”通常 ， 撤退招股书是较罕见的现象 ， 有券商人士告诉《投资者网》 ， 公司有可能希望在招股书中补充今年半年报的财务数据 ， 再以亮眼的成绩发布 。
不过 ， 15天后 ， 也就是6月30日 ， 东软教育再次更新了招股书并显示在港交所官网上 。 但经查阅后发现新招股书中最新的财务数据依然停留在2020年一季度 。
值得一提的是 ， 这是东软教育第二次冲刺赴港上市 。 在2019年7月 ， 公司就曾向港交所提交过上市申请 ， 不过此后并没得到进一步推动 。 关于东软教育上市后发展计划、如何平衡扩建学校与减缓负债两者的关系等问题 ， 《投资者网》以邮件致函公司执行董事温涛 ， 但公司回应表示 ， 一切信息以招股书披露为准 ， 不便做过多回应 。
生源增速下滑疫情令资金承压
自2000年成立以来 ， 东软教育以全日制学历IT高等教育为核心 ， 还开设了继续教育服务、教育资源及数字工场等业务板块 。 据公开资料显示 ， 公司已建立了三所IT应用型本科高校 ， 包括大连东软信息学院、广东东软学院、成都东软学院 ， 遍布于大连、成都和佛山三市 。 目前在校生已达3.4万余名 。
在保证就业率及吸引生源上 ， 公司通过与IBM、大连埃森哲等集团建立战略伙伴关系来彰显其优势 。 去年10月 ， 东软教育与IBM启动“IBM与东软信息学院合作实施教育培养计划” 。 值得一提的是 ， 教育行业观察人士、分析师贺文璞告诉《投资者网》 ， 事实上 ， 除了向IBM、埃森哲等名企输出人才 ， 东软教育培养的学生大多数受聘于东软集团旗下的公司 ， 东软教育与东软集团产业链吻合度较高 。
另外 ， 从近三年业绩报告来看 ， 东软教育的营收、净利润都呈现出稳定小幅增长态势 。 2017年、2018年、2019年和2020年第一季度 ， 其营收分别为7.31亿元、8.53亿元、9.58亿元和1.59亿元；相应的净利润分别为1.43亿元、1.64亿元、1.75亿元和0.12亿元 。
然而 ， 2020年一季度 ， 公司营收出现小幅下滑 ， 同比减少7.31%至1.59亿元 。 公司对此解释道 ， 主要是由于教育资源与数字工场的收入减少 ， 但净利润出现巨幅增长 ， 同比增长169.0%至1220万元 。
历史那点事儿|增长乏力难题待解赴港IPO，东软教育扩张之际负债走高
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图片来源：公司招股书
一般而言 ， 民营教育企业营收和净利的增长大部分取决于招生人数的增长情况 。 由于东软教育的核心业务是全日制学历高等教育 ， 其收入来源主要靠收取学费及住宿费 。 因此 ， 学生人数的逐年增长对公司营收和现金流来说显得尤为重要 。
【历史那点事儿|增长乏力难题待解赴港IPO，东软教育扩张之际负债走高】根据往年记录 ， 东软教育全日制学历高等教育课程的在校学生总人数由2016-2017学年的3.40万人增至2017/2018学年约3.5万人 ， 而2018-2019学年小幅减少至3.41万人 ， 直至2019/2020学年才增至约3.61万人 。 从以上生源数据来看 ， 近三年来 ， 其生源增长速度欠缺稳定性 ， 并呈增长略乏力现象 。
2020年的新冠疫情给餐饮、旅游、航空等行业带来重创 ， 线下教育机构也同样“难逃一劫” 。 东软教育在招股书中表示 ， 由于COVID-19导致校园关闭 ， 在2019/2020学年第二学期开始后 ， 公司旗下三所大学几乎所有教学活动均在线展开 。 此外 ， 自今年2月起 ， 其培训学校亦通过在线提供培训服务 。 由于学生在2019/2020学年第二学期并未住校 ， 因此东软教育根据2020年3月的最佳估计决定向三所大学及东软培训学校的学生退还住宿费 。
截至今年一季度 ， 东软教育的住宿费已减少430万元 ， 同时公司计提了向学生退还560万元住宿费的准备金 。 由此可见 ， 新冠疫情导致其在资金层面承受一定经营压力 ， 也为下一学年的国际课程带来不利影响 。
不过 ， 多少幸运的是 ， 东软教育聚焦IT高等教育这点 ， 从长远来看具有乐观的发展前景 。 从事IT行业人士对《投资者网》表示 ， 目前在大连等东北城市 ， 聚集着大批日韩企业的外包公司 ， 他们每年都有大量的IT人才招聘需求 。 基于利好的市场情况下 ， 东软信息学院的IT专业应届生都获得专业对口的实习和就业机会 。
扩张之际机遇与负债风险并存
面对生源增长乏力之际 ， 东软教育开始聚焦扩建大学校园、升级现有学校设施、增建宿舍及其他必要设施的计划 ， 为学生营造更优质的教育环境、吸引生源及推动公司收入增长 ， 在大力扩张的同时 ， 必然会带来高负债的风险 。
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