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基金|金融地产扛旗冲锋打乱部署 公募基金或加速调仓“亡羊补牢”

红周刊采访人员 | 曹井雪
金融地产擎旗掀起的滔天巨浪让公募瞬间眩晕 ， 原本清晰的“科技、医药、消费”三主线被打乱 ， 反应迅捷的基金经理及时转身迅速上车 。
本月初金融地产板块强势上攻领涨以来 ， 二级市场再现久违的大象起舞：截至7月9日收盘 ， 下半年以来 ， 中信金融地产指数的涨幅已经达到了21.76% 。 受益于此 ， 上半年表现较差的金融地产基金净值飙升 ， 排名快速上移 。
除金融地产主题基金外 ， 部分重仓持有金融或地产股的基金也展露笑颜 ， 一扫沉寂多日的阴霾 。 例如国联安红利 ， 截至7月9日收盘 ， 该基金7月以来的净值增长率达到26.11% 。 两大权重板块上攻的示范效应迅速辐射 ， 同期有色金属等周期板块上冲趋势亦十分明显 。 对比今年上半年 ， 结构性行情中公募基金主要聚焦在消费、医药、科技三大板块；虽然近期二级市场风格快速切换 ， 但从净值表现来判断 ， 大部分三大热门主题的行业基金风格似乎并未快速漂移 ， 毕竟大举调仓甚至改变风格需要投委会认可 ， 同时需要拉长时间和空间的维度 。
在知名基金分析师常玏看来 ， 三大能力圈的长期投资逻辑还没有发生改变 ， 大部分产品不会因为短期大象起舞而转变一直以来的投资方向 。 但市场上也有不同的声音 ， 中庚基金副总经理丘栋荣认为 ， 三大能力圈的投资回报率已经显著下降 ， 时下配置“更偏价值”的股票才更为安全 。
重仓金融地产否极泰来
国联安、华泰柏瑞多产品终露笑颜
上半年 ， 由于金融 ， 地产股在二级市场表现较弱 ， 相关主题基金也在上半年的业绩排行榜上位于末端 ， 例如华泰柏瑞新金融；但下半年画风突变 ， 金融地产板块成为二级市场行业的风向标 ， 相关主题类基金终迎咸鱼翻身 。
仍然聚焦华泰柏瑞新金融地产 ， 此前基金经理杨景涵长期恪守基金契约重仓金融和地产两大行业 ， 一度因远离三大热门板块而遭遇质疑 。 截至7月9日收盘 ， 该基金年内最新的净值增长率达到5.48% ， 从而也摆脱了长期垫底的尴尬位次 。 同样业绩有所起色的还有2014年的年度状元工银瑞信金融地产 ， WIND显示其近一周的增长率已经超过了最新年内的净值增长率数值 。
此外 ， 一直聚焦于金融地产投资的非主题型基金也在本轮上涨中有所斩获 。 例如国联安红利 ， 其一季度末的前十大重仓股均由金融股和地产股组成 ， 而其下半年以来的净值增长率达到了26.11% ， 同类产品排名高居三甲 。 从净值增长率的变动推测 ， 该基金二季度的重仓板块应该没有出现大幅的改变 。 无独有偶 ， 连续多个季度重仓抱团房地产股的终于扬眉吐气 ， 从首季财报来看 ， 彼时基金经理重仓的地产股竟然包括了中南建设(000961,股吧)、保利地产(600048,股吧)、金地集团(600383,股吧)、万科A、阳光城(000671,股吧)、金科股份(000656,股吧)、蓝光发展(600466,股吧)等7只 。
除笃定看多金融地产等到风来的产品外 ， 还有部分产品首季选配大金融板块或许是另一种考虑：彼时结构性行情中三大主流板块估值不菲 ， 基金经理出于分散风险的考虑选择了部分低估的金融地产股 ， 其中就包括了信达澳银的冯明远 。
以他的代表作信达澳银新能源产业为例 ， 天天基金网显示 ， 该基金成立于2015年7月 ， 基于产品本身的定位 ， 在他接手基金以来 ， 产品的重仓股一直以科技股为主；但在今年一季度 ， 该基金出现了风格漂移的反常现象 ， 华泰证券(601688,股吧)和中信证券(600030,股吧)首次被产品纳入重仓之列 ， 彼时曾一度引发坊间关注 。
《红周刊(博客,微博)》采访人员注意到 ， 冯明远曾在接受媒体采访时表示 ， 他采用自下而上的选股方式 ， 关注个股和公司的变化 。 而在今年首季 ， 券商板块在2月和3月均出现快速下跌的情况 ， 3月24日 ， 沪深300金融的市盈率达到近一年的最低水平 ， 只有7.3倍 ， 是中证一级行业分类中彼时估值最低的板块 。 而从结果看 ， 他着眼细分行业选股且关注公司投资价值的策略在下半年行情中明显奏效：截至7月9日收盘 ， 产品在下半年以来的净值增长率达到10.93% 。


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