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杨德龙|杨德龙：健康牛应该是有一定上涨节奏的 单边上涨难以持久

近期 ， 市场的上涨趋势已经形成 ， 短暂的调整不会改变大的趋势 。 健康的牛市应该是有一定的上涨节奏的 ， 而不是像前段时间逼空式上涨 。 虽然周五上证指数出现了较大幅度回落 ， 但是创业板指数依然大幅上行 ， 特别是科技股涨幅比较大 。 和之前券商股、白酒股一马当先不同 ， 本周在指数大涨的情况之下 ， 很多行业板块之间开始轮动加快 ， 市场的成交量依然巨大 ， 已经连续多个交易日保持在1.5万亿以上 ， 市场非常活跃 ， 场外资金入场非常明确 ， 形成慢牛、长牛的资金面基础 ， 市场保持较高的成交量 ， 热情不减 。 
本周 ， 爆款基金频频出现 ， 有一只基金一天销售达到1300亿 ， 超过了今年年初1200亿的纪录 ， 爆款基金的出现 ， 反映投资者入场意愿非常强 。 普通老百姓(603883,股吧)多数是通过买基金来入市 ， 那么 ， 一天发行1300亿什么概念呢？这相当于很多基金公司十几年甚至更长时间而募集的资金量在一天内就完成 。 当然 ， 最终这只基金没法全部接受这些资金 ， 而是采取限制比例配售 ， 最后控制在300亿以内 。 
近期 ， 市场传言 ， 针对已经拿批文还没发行的基金会进行一定的规模限制 ， 防止出现巨无霸基金 ， 因为基金规模过大 ， 对操作是非常不利的 。 比如 ， 一个10亿的基金涨10% ， 只要从市场上赚一个亿就好了；一个100亿的基金要涨10% ， 需要从市场上赚10个亿；而对于1000亿的基金 ， 涨10%需要从市场赚100亿 ， 可见 ， 规模越大赚钱难度越大！所以 ， 对基金的规模做一定的限制是非常必要的 ， 能有效的保护基金持有人的利益 。 但是后来对该传言进行了澄清 。
投资者有如此强烈的入场意愿 ， 关键还是有赚钱效应 。 今年以来 ， 基金的普遍收益都不错 。 而且 ， 相对于个人投资者来说 ， 基金具有专业的研究团队和投资经验 。 在国内 ， 大部分主动基金能够击败指数 ， 这是基金的优势；又加上大部分开放式基金可以申购赎回 ， 在流动性管理方面也非常的方便 ， 所以 ， 公募基金作为大众理财的一种形式 ， 将来会有很大的发展空间 。 我2006年北大光华金融系研究生毕业之后就进入到公募基金 ， 至今已经有将近15年的从业经验 ， 我一直立足于公募基金行业 ， 就是因为我很看好这个行业长期的发展趋势 。
下一周市场会怎么走？这也是大家比较关注的问题 。 我认为 ， 现在市场已经逐步从快牛阶段转向慢牛阶段 ， 市场的上涨也会出现一定的波动 ， 而不是单边上扬 。 大家应该更喜欢慢牛 ， 因为在慢牛中 ， 大家可以有更多的时间和机会去挖掘优质的个股 ， 而快牛的只能造成大家的焦虑 ， 满仓的焦虑 ， 空仓的也焦虑 。
这轮行情能走多高 ， 这也是大家比较关注的一个问题 。 去年12月10日 ， 我发布的2020年十大预言 ， 现在来看大多数都已经实现了 ， 比如说美股今年见顶之后暴跌 ， 在3月份已经提前实现；A股在今年会站上3000点 ， 并且向上拓展20%的空间 ， 现在看 ， 已经向上拓展了15%的空间了 ， 实现预言应该说希望很大 ， 这也是我连续两年 ， 全部实现了“十大预言”的内容 。
做预言确实压力很大 ， 预言第二年要基于经济、政策、市场 ， 甚至对人性深刻的理解 ， 要做深入的分析 。 巴菲特说过 ， “没有研究做基础的投资 ， 就是闭着眼睛开车 。 ”同样 ， 没有研究做基础的预测 ， 就和算命先生差不多了 。
很多朋友都问 ， 为什么敢于做“十大预言”？我觉得 ， 敢于表明自己的观点 ， 是一个优秀的首席经济学家和策略分析师应该做的事情 ， 但每一条预测都要有深刻的逻辑和推理 。 我提出来的2020年十大预言的大逻辑没有改变 ， 就是未来十年是我国资本市场的黄金十年 。
在楼市结束了黄金十年之后 ， 大量的居民储蓄就要找新的出口 ， 而这个出口就是资本市场 ， 因为中国居民投资的渠道非常单一 ， 除了楼市就是股市 。 房地产严格调控 ， 对于有刚需的核心区域的房产仍然是核心资产 ， 大家可以继续持有 。 但是对于投机客来说 ， 限购限贷、房价高企 ， 一方面不能再随便炒房 ， 同时 ， 房子的成交量大幅下降 ， 会导致流动性出现风险 。


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