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「」乘风破浪的B站，何时能占据C位？2020-07-12 10:05:480阅( 二 )


有了更多的人来 ， 如何扩大收益 ， 成为B站商业化运营的课题 。 熟悉B站的用户可能了解 ， 它的商业化之路在过去走的并不是一帆风顺 。
2018年3月 ， B站上市当天 ， 就跌破发行价11.5美元 ， 显示出当时的资本市场对B站并不看好 。 其中的原因来自于对其商业化的质疑 。
据当时的招股书显示 ， B站有83%的收入来自手游 ， 而且超7成来自《命运·冠位指定》单一游戏 。 所以B站当时有“披着弹幕的游戏公司”之称 。
这一营收模式太过单一 ， 并不利于B站更持久和长远的发展 。 于是 ， 调整业务结构 ， 成为B站的选择 。
目前 ， 从B站的主营业务构成来看 ， 收入来源分为游戏收入、直播与增值服务、广告收入、电商及其他收入四个板块 。 四个板块之间 ， 游戏仍占大头 ， 但比重逐渐下降 。
2019年第四季度 ， B站游戏业务在上市之后首次低于50% ， 营收为8.714亿 ， 占Q4营收比重的43% 。
而游戏外业务合计则有11.4亿元 ， 占比57% 。 其中 ， 直播与增值服务业务为5.7亿元 ， 广告业务收入2.9亿元 ， 电商及其他收入2.8亿元 。
B站营收模式的确立 ， 向投资者指明了B站未来的发展方向 。
今年一季度财报中 ， B站的营收成本同比增长51%至17.85亿元 ， 主要是应用程序和品牌相关的渠道和营销费用的增加 ， 以及公司手机游戏的促销费用 。
B站CFO（首席财务官）樊欣曾透露 ， 在今年4月宣布获得索尼投资后 ， B站拥有超过100亿元的现金储备 ， 实际资金消耗大约是2亿元左右 ， 财务比较健康 。
但即便如此 ， 市场分析人士指出 ， B站所在领域十分烧钱 。 比如已经开幕的头部Up主争夺战 ， 相关方需付出较高的成本 ， B站自然也不例外 。
因而继续夯实盈利基础 ， 提升效率对B站而言成为关键 。
B站如果能回家 ， 将成为近一段时期回家中概股中的一员 。 而市场对B站回家的讨论 ， 普遍给予乐观 。 而B站目前也需要这个氛围 。
内部原因 ， B站如能在香港二次上市 ， 无疑能再一次获得资本市场加持 ， 市值有望突破 ， 给B站送去源源不断的新鲜血液 。
外部原因 ， 和所有在美国的中概股公司面临的状况一样 ， 美国对中概股公司的“格外关切” ， 让中概股公司对市场未来充满不确定性 。
今年4月2日至今 ， 美国通过发布新兴市场投资风险警告声明、修改纳斯达克上市规则、通过《外国公司问责法案》等 ， 就财务报告和相关信息披露 ， 对中概股公司形成了巨大压力 。 系列法案的出台增加了中概股公司审计和法律意见的咨询成本 ， 同时 ， 也释放出了美国加强对中概股监管的强烈信号 。
这种情况下 ， B站没有理由不和其它已经回家二次上市的中概股伙伴做出同样的选择 。
目前 ， 市场普遍预测 ， B站二次上市所在地应该是港股 。
在过去2年间 ， 香港修改了主板上市规则 ， 鼓励科技创新型公司来港上市 ， 包括允许符合条件的尚未盈利或没有收入的生物科技公司来港上市、允许同股不同权的新兴及创新行业公司来港上市、允许符合资格的中资及国际公司在港二次上市 。
港交所对二次上市公司的规定之一是市值至少达到400亿港元 。 目前 ， B站的市值为165.21亿美元 ， 已经达到 。 其余条件B站也大致满足 。
资本市场对B站是厚爱的 ， 这背后B站不断扩大的年轻人群是B站被看好的重要原因 。 当然另一方面 ， 二次回归也只是一个资本手段 ， B站要实现长远可持续发展 ， 还需进一步夯实营收体系 。
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