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市场|【十大券商一周策略】A股正在经历＂长牛＂，拥抱权益时代！扰动不改风格切换，调整提供加仓良机( 二 )


华泰证券：低估值修复或尚未结束 ， 资金供给压力与洪涝风险上升
低估值风格修复的四个条件中 ， CPI/PPI与金融数据指引三大因素预期差或逐步收敛（宏观基本面、板块剪刀差、流动性结构） ， A股资金面变化（创业板IPO发审加速、科创板解禁高峰）更助力低估值板块修复 。 当前大金融相对科技估值正处于上一轮补库周期前夕水平 ， 相对消费估值处于历史低点 ， 考虑到资金面变化与板块相对位置 ， 低估值修复尚未结束 ， 银行/保险持续性更好 ， 但短期A股资金供给压力与洪涝风险上升 ， 不支持风险偏好大幅扩张 ， 配置建议：维持“第二库存周期”对应的地产后周期可选和大金融的加配建议、“第二科技周期”对应的科技股的持仓建议 。
广发证券：A股“渐入佳境”
本轮A股牛市从19年初就已开启 。 在19年初翻多看好熊牛转折 ， 判断贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛” 。 2019年至今A股所有的“买点”都和流动性宽松预期有关 ， 而阶段性“卖点”则和流动性收紧预期/不可抗力有关 。 本周盈利增速改善弹性大、估值相对合理的品种表现较优异 ， 景气度改善幅度要比绝对估值高低更重要 ， 市场表现也基本符合关于“14Q4的极致风格切换难以重现”的判断 。
金融条件宽松未变 ， 继续维持A股“渐入佳境”的判断 。 预计流动性环境将继续货币信用“弱双宽”的格局 ， Q4央行可能趋势收紧货币政策 。 短期来看 ， 杠杆资金尚未大面积入市 ， 当前A股融资买入额/成交额接近均值+1倍标准差 ， 需要继续密切跟踪该指标是否继续扩张引起监管进一步“关注” 。
安信证券：短期从积极转向中性 ， 投资者需戒骄戒躁
从宏观层面来看 ， 6月金融数据继续改善但幅度趋缓 ， 通胀同比出现回升 ， 流动性预期需要回归适度宽松 ， 从市场面看 ， 近期A股市场上涨速度过快 ， 对应风险偏好与情绪的指标数据都已处于高位水平；从资产配置的角度来看 ， 股票相对债券的吸引力在近期也发生了一定程度的下降 。 从外部环境来看 ， 海外经济和疫情仍存在一定不确定性 。
综合来看 ， 对市场的态度短期从积极转为中性 ， 未来一个阶段 ， 行情特征将从β回归α ， 投资者需要戒骄戒躁 ， 不宜过于亢奋 ， 警惕外部风险 ， 精耕细作 ， 关注中报超预期优质品种机会 。 由于全球经济复苏仍有望持续 ， 流动性整体还看不到出现明显收紧 ， 更重要的是中国经济转型升级与资产配置趋势从中长期看依然对A股构成有利因素 ， 对A股市场中长期维持战略看多不变 。 近期行业重点关注：新能源汽车、苹果链、云计算、互联网、通信、医药、食品饮料等 。
兴业证券：A股正在经历“长牛” ， 拥抱权益时代
截至7月12日 ， 上证综指实现20%涨幅 ， 创业板指完成50%涨幅 。 没有“风格切换” ， 市场演绎的本质仍是“蓝筹搭台 ， 成长唱戏” ， 两边都有机会 ， 不是单边的独舞 。 展望未来 ， 保持观点延续性、持续性和一致性 ， 沿着4月份以来“蓝筹搭台 ， 成长唱戏”的观点 ， 继续看好市场 ， 拥抱权益时代 。
此前在年度策略中谈到的“四重奏”国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等因素 ， 在疫情逐步消退 ， 经济逐步恢复正常后 ， 正在一步一步印证着判断 。 当然 ， 短期由于市场涨的过快、过急 ， 获利了结、解禁减持压力、严查杠杆资金等因素 ， 会让市场有所波折 ， 权益时代“四重奏”的大方向并未改变 ， A股正在经历“长牛” 。
中金公司：维持积极 ， “行稳”方能“致远”
上周市场延续上行趋势 ， A股日均成交持续在1.6万亿元左右的相对高位 ， 创业板指单周上涨12.8% ， 市场情绪高涨 。 向前看 ， 短期市场迅速走向“火热”、连续大涨后 ， 市场波动可能加大 ， 但对市场总体走势依然维持积极看法 。 根据历史经验 ， 资金短期快速入市推动的涨速过快的行情持续性可能并不强 。 市场在快速大涨后往往容易“大落” ， 稳健上涨的市场才更具可持续性 。


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