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金吾财经|【首席视野】交银洪灏：与牛共舞

【金吾财经|【首席视野】交银洪灏：与牛共舞】中国股市的放量暴涨再次让全世界回头 。 今年以来的全部涨幅大都来自端午节后的两周 。 期间 ， 中国央行10年来首次下调了再贴现利率 ， 中国证券金融公司（ChinaSecuritiesFinanceCorp ， CSFC）也下调了券商的保证金要求 。 市场将这一消息解读为中国央行有继续宽松的倾向 。 关于放松券商保证金的消息 ， 也是自2015年泡沫以来监管机构的一次重要的放松 。 从陆家嘴论坛传来的、关于支持资本市场发展的政策宗旨的消息也令人鼓舞 。 尽管保证金放宽后券商有了更多资金可用于两融业务 ， 但市场成交量的突然放大仍令一些小券商忙于应对 ， 措手不及 。
交易情绪指标再次换挡加速 。 主要指数飙升至2004年以来最高的超买水平 ， 这期间包括2007年和2015年的泡沫时期 。 由于中国对澳洲大宗商品出口的依赖 ， 澳元是衡量中国经济基本面的一个很好的指标 。 目前 ， 澳元正在从2008年的低位展开反弹 ， 与中国仍在下降的工业增加值形成背离 。 这个观察表明市场情绪抢跑了经济基本面 。 由于白热化的情绪往往是市场短期运行的反向指标 ， 自上周五开始的调整可能会延续 ， 让那些摇摆不定的早期看涨者产生疑虑 。
很自然 ， 现在每个交易者心中的问题是 ， 市场上升的趋势是否已经结束 ， 我们在过去几周看到的是否仅仅是昙花一现的技术反弹 。 毕竟 ， 过去几年 ， 市场都受伤了很多次 。 上周 ， 在中国最大的专业金融平台之一万得上的一个90多分钟的在线直播论坛上 ， 我被近5000名与会者提出的一连串问题所淹没 。 毕竟 ， 在我们去年11月预测的、上证最可能的2700-3200交易区间在预测八个月之后被明显突破 ， 上证现在正在挑战我们的合理区间上限3500点（2019.11.10 ， 我们的模型预测上证在未来的十二个月里的理论交易区间是2500-3500点 ， 但2700-3200点是最可能的交易区间 。 在过去的八个多月里 ， 上证的实际交易区间是2646-3456点 ， 停留在2646-3200点约八个月） 。
我们认为 ， 上证长期上升的趋势仍未改变 。 可以看出 ， 中国实际收益率领先上证和中国经济的表现约半年 。 实际收益率正在从2008年金融危机时的水平开始恢复 。 因此 ， 如果历史可以作为参考 ， 这种情况预示着上证应该会保持其上升趋势 ， 中国经济也将继续修复 。


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