招商基金郭锐：专注深度研究，构建认知上的“滚雪球”( 四 )
朱昂：在组合构建上 ， 如何避免较大的波动？
郭锐
许多组合构建的问题 ， 都可以通过自下而上的深度研究优化 。 组合的波动来自个股的波动 ， 许多个股波动来自业绩的问题 ， 许多投资者还是冲着短期的业绩弹性去买 ， 当业绩弹性不好的时候 ， 大家都会卖 。 通过自下而上的深入研究和长期跟踪 ， 能够相对精准预测公司的未来业绩 。
观察系统性风险比较好的指标是流动性变化 。 大多数情况下 ， 我是通过精选个股获得超额收益 ， 通过行业均衡配置分散风险 。 除非看到系统性风险 ， 否则我的组合长期偏向进攻思路 。
朱昂：你如何定义风险？
郭锐
最大的风险是 ， 以为自己搞懂了 ， 其实并没有搞懂一家公司 。 这种风险会造成永久性的伤害 ， 波动大一些并不是主要风险 ， 有可能还会取得更高收益 。 我持有的股票 ， 会不断从反面来挑战自己的逻辑 ， 自己会不会看错 ， 如果看错问题可能出在哪些方面 。
把时间花在构建长期价值的事情上
朱昂：你怎么看待基金经理这个职业？
郭锐
我觉得基金经理很有挑战性 ， 能让自己增长很多见识 ， 思考更深入的问题 ， 接触很多优秀的企业家 。 我有些朋友认为基金经理是吃青春饭的 ， 因为行业变化很快 ， 很多新的东西比较考验基金经理的接受能力 ， 我个人却不这么认为 。
我看许多海外的基金经理都很资深 。 我对于基金经理核心竞争力的理解是 ， 要把时间花在构建长期价值的事情上 。 不要把时间花在研究短期的变化 ， 这些研究无法构建认知的价值 。 同时 ， 基金经理还要保持开放的心态 ， 跟上时代的节奏 。
朱昂：作为一名基金经理 ， 你如何构建自己的护城河 ， 让自己的超额收益持续稳定？
郭锐
不断建立自己具有深度认知和长期跟踪的优秀公司股票池 。 如果我能对股票池里优秀的公司建立很深度的理解 ， 那么我的超额收益分布就会更加广阔和稳定 。 基金经理的护城河就是不断刷新自己的认知 ， 提高自己的知识结构 。
朱昂：那么你如何保持学习和进步？
郭锐
【招商基金郭锐：专注深度研究，构建认知上的“滚雪球”】
一方面 ， 这个行业会迫使你不断前进 。 基金经理是一个竞争很激烈的职业 ， 以前排名前30%就已经不错了 ， 现在排名前5%都有好多人 ， 不进则退；另一方面 ， 不断学习本身也是一个很有意思的过程 ， 只有多看、多调研、多思考一些长期问题 ， 才能不断进步 。
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