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大摩财经|徽商银行百亿股权交易生变：杉杉与中静系谁是谁非

大摩财经|徽商银行百亿股权交易生变：杉杉与中静系谁是谁非
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浙商大佬郑永刚的杉杉控股欲121亿元接盘中静系清仓减持的徽商银行（3698.HK）股权 ， 成为徽商银行第一大股东 ， 但仅完成第一笔交易就陡然生变 ， 与中静系陷入互相指责和诉讼 。
高央的中静系在2007年联手杉杉入股徽商银行 ， 后在徽商银行2013年上市后陆续斥资逾30亿元增持 ， 超越安徽当地国资 ， 成为持股超过16%的第一大股东 。 但中静系上位后 ， 围绕徽商银行回A股上市等问题 ， 与徽商银行管理层纷争不断 ， 甚至在2017年底逼退了徽商银行时任董事长李宏鸣 ， 但也导致徽商银行A股IPO颇为不顺 ， 至今难产 。
去年8月 ， 中静系突然表示要清仓退出徽商银行 ， 以6.98元每股的价格将所有持股转让给杉杉控股及其一致行动人 ， 交易金额高达121亿元 。
但令人意想不到的是 ， 不到一年 ， 中静系与杉杉的交易中断、反目成仇 ， 杉杉指责中静系违背约定 ， 设置股权过户障碍 ， 在今年6月1日干脆单方终止双方的转让框架协议；中静系则称终止协议的原因是杉杉没有按时付款 ， 给自己造成了巨大的损失 。
结果 ， 杉杉在上海起诉中静系后 ， 中静系迅速在安徽当地法院起诉杉杉 ， 冻结了杉杉控股的13亿银行存款和所持上市公司杉杉股份（600884.SH）的股权 。
究竟谁是谁非？
中静系反悔？
上世纪70年代末 ， 脑子活泛的浙江青田人纷纷跑路到欧洲赚钱 ， 老家绍兴但在青田安家的鲁家贤也趁机去了奥地利 。 那年 ， 他的儿子高央（随母姓）刚刚13岁 。
二十多年后 ， 高央已是奥地利归国华侨商人的身份 。 跟许多精明的商人一样 ， 他创办的中静集团也瞄准了世纪之初中国地方银行改制的大潮——多年后 ， 这些地方银行纷纷上市 ， 创造了巨大的财富效应 。
高央选中的是徽商银行 ， 这是一家区域性商业银行 ， 由安徽倾地方金融系统之力 ， 在2005年底由安徽各地城商行、城信社整合而成 。
为了投资徽商银行 ， 高央还拉上了一位“盟友”：浙江老乡郑永刚 。 服装业大佬郑永刚比高央大几岁 ， 他创办的宁波杉杉集团在上世纪90年代就已名扬全国 。 郑永刚对金融也很感兴趣 ， 早早就入股宁波银行 ， 2007年宁波银行上市时一把赚了几十亿 。 尝到甜头之后 ， 郑永刚又连续入股了好几家银行 ， 金融投资成了杉杉的又一主业 。
2007年 ， 中静集团的核心平台中静新华资管公司和杉杉集团合资成立了中静四海入股徽商银行 ， 中静新华和杉杉分别持股中静四海51.65％、48.35% 。 截至2019年末 ， 中静四海持有徽商银行4.16%股权（5.06亿股） 。
值得一提的是 ， 高央将中静集团97.5%股权“捐赠“给上海宋庆龄基金会 ， 挂上了公益招牌 。 但鉴于中国企业家过去并不乏类似的股权“挂靠”案例 ， 市场普遍认为中静集团的实际控制人仍然是高央 。
2013年徽商银行在港交所上市后 ， 中静系突然大手笔增持 ， 累计逾30亿元成为徽商银行第一大股东 ， 也引发了后续徽商银行一系列纷争 。
去年8月 ， 中静系打算彻底退出徽商银行 ， 将全部股权转让至杉杉控股及其一致行动人 。 当时 ， 中静系通过中静四海、中静新华分别持有徽商银行内资股5.06亿、2.25亿股 ， 通过WealthHonest、GoldenHarbour、中静新华（香港）分别持有H股5.32亿股、4.4亿股、2.73亿股 ， 合计持有徽商银行19.76亿股 ， 持股比例16.26% 。
中静新华公告显示 ， 去年8月中静新华与意向方（杉杉控股）签署了出售全部徽商银行持股的框架协议 ， 转让价为每股6.98元 。 去年8月底 ， 又公告向杉杉集团转让了中静四海51.65%的股权 ， 交易对价为18.82亿元 ， 且工商变更已完成 。 以上述信息计算 ， 中静系转让所有股权的对价约为121亿元 。
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但是 ， 除了中静四海的100%股权已经落入杉杉口袋外 ， 中静系所持另外2.25亿内资股的转让却没有如期完成 。
徽商银行年报显示 ， 去年8月20日中静新华与杉杉控股订立了协议 ， 约定中静新华向杉杉控股转让其持有的徽商银行2.25亿股内资股 ， 截至2019年底 ， 该股份尚未过户 。
以每股6.98元计算 ， 上述股权的对价约15.7亿元 。
此外 ， 杉杉控股的一致行动人DRAGONSOUND、JOYGLORY、SUPERIORLOGIC分别对应收购中静系WealthHonest、GoldenHarbour、中静新华（香港）三家公司持有的全部徽商银行股份 。 双方已就交易事项签订了协议 ， 但截至2019年底 ， 上述股份权益未交割 。
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杉杉与中静系之间究竟出了什么问题？
中静新华诉讼公告称 ， 杉杉控股应于2019年11月15日付清全款 ， 但截至2019年11月15日杉杉控股仅累计支付了29.3亿元 。
不过公告同时显示 ， 到了2020年6月1日 ， 杉杉已累计支付了48.9亿元人民币 ， 也就是说 ， 杉杉不仅付清了购买2.25亿内资股的15.7亿元 ， 还多付了 。


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