江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

股东|好股东，坏股东，一家险企兴衰之源 丨 纵论公司治理①( 二 )


保险公司开展股权清理规范 ， 还要早一些 。 2017年 ， 监管开展了惟一一次覆盖全行业的公司治理现场评估 ， 期间发现了不少问题 。
随后三箭连发：公开质询、清退股权 ， 先后有6家公司被撤销行政许可 ， 责令处置违规股权；完善规制 ， 公司章程指引、股权管理新规出台 ， 筑高门槛 ， 关闭旁门；强力约束关联交易 ， 堵住资金外流的漏洞 。
提升资本质量及股权透明度 ， 是化解金融风险的必需 。 2019年 ， 银保监会对股权问题开展重点治理 ， 使用技术手段穿透资金来源；2020年 ， 继续开展“股东不实、资本不实”专项检查 ， 瞄准虚假注资、循环注资、抽逃资本等资本造假行为 ， 查处隐形股东、违规代持及一致行动人 ， 惩处输送利益的深层次高风险问题 。 包括违规股东公开在内的措施 ， 都建立在扎实有效的监督检查之上 。
“坏股东”的诞生
金融保险景气、融资模式创新、宽松监管等条件共同作用的结果
一个股东的资本进来 ， 像一棵大树 ， 根系非常复杂；一个投资行为背后 ， 是一组人际关系和利益格局 。
过去十年 ， 保险牌照有过一个高光时代 。 奉行宽松监管 ， 把权利交给市场 ， “后端管住” ， 机构批设没有总量控制和规划 ， 投机资本拿牌照 ， 比证券、信托和银行的成本都要低的多 。 一些股东急功近利 ， 用短钱购买长期股权 。 在股东之上再架设一层 ， 将非自有资金变身为自有资金 。 接手股权前 ， 就大规模派进管理人员 ， 也不能说违反规定 。 通过质押股权抽取、接盘股东资产快速变现 ， 有的直接给保险公司下达资金任务 。 在“聪明人”面前 ， 监管“防火墙”变成了“篱笆墙” 。
有的大股东公开宣传自己的商业模式：保险公司提供融资 ， 主业项目收入支持保险产品高收益 。 这种模式在房地产等行业的扩张周期 ， 风险会被稀释甚至掩盖 ， 但究其实质还是一种“击鼓传花”游戏 。 对于持有保单刚性兑付义务的保险公司来说 ， 极其危险 。
请神容易送神难 ， 股权违规一旦形成 ， 在“后端”很难修复 ， 甚至引火烧身 ， 导致公司治理陷于僵局 。 多家保险公司的股东之间 ， 发生权属争议 ， 不依不饶 ， 动用各种手段主张权利 。 涉及重大的核心利益 ， 任何一方都不会轻易罢手 。
细究不少股权纠纷 ， 双方签订的抽屉协议 ， 说不清是代持 ， 还是委托理财或者借款 ， 新华人寿、利安人寿、君康人寿等公司的股权纠纷 ， 对簿公堂 ， 穷尽程序 ， 长时间难以解决 。
2018年 ， 最高法院一纸裁定 ， 宣布代持保险公司股权的合同不受保护 。 代持被司法否定 ， 但涉及自有资金界定、股权处置等等 ， 还有不少难题有待监管和学界共同破解 。
股权监管的发展 ， 总体上从宽松到严格 ， 中间也有游移和反复 ， 生动展示了资本绕路和监管堵漏的博弈过程 。
在很长一段时间内 ， 保险公司股权是允许代持的 ， 对自有资金的认识也比较狭窄 ， 只是禁止使用贷款和股权置换方式入股 。
随着保险业投融资功能的扩展演化 ， 保险公司成为“产融结合”的最佳平台 ， “巴菲特模式”“资产驱动负债”吸引了产业资本投资保险业 ， 一些问题股权夹带其中 。 明天系、复星系等资本设立或者曲线收购了多家保险公司 。
2010年《保险公司股权管理办法》出台 ， 股东资质条件骤然收紧 。 自有资金出资、关联股东持股合并计算、最高持股上限等规定 ， 限制了劣质资本上下其手 。
2013年开始 ， 允许单个股东出资51%、合伙企业持股15%；对自有资金的掌握 ， 基本按照“累计股权投资不超过净资产”的标准把关 。 这为各路资金的提供了操作空间 。
也有外部环境因素 。 公司登记制度改革之后 ， 普通工商企业实行承诺资本制 ， “抽逃资本”不再具有刑事违法性 。 自有资金的认定管理变得更加复杂 ， 投资人可以使用过桥资金为自己增资 ， 通过股东资格审核后再抽走资金 。


推荐阅读


上一篇：差异化|财险公司或实现差异化监管 监管正在初期调研阶段

下一篇：72.61|野村将友邦保险目标价下调至72.61港元 维持中性评级