股票行情|高瓴资本21亿定增健康元加码吸入剂，估值和背后的逻辑是什么？
20亿收购
最有钱的人总是最欣赏彼此 ， 健康元的老板朱保国间接持有微众银行股权 ， 而马化腾又是健康元的股东 ， 现在 ， 高瓴资本的张磊也要成为健康元背后的男人了 。
据悉 ， 7月12日消息 ， 健康元晚间公告 ， 公司拟向特定对象非公开发行A股股票 。 发行对象为高瓴资本 。 高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金” ， 通过现金方式认购公司本次非公开发行的股份 。
本次非公开发行股票募集资金总额不超过21.73亿元 ， 扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金 。 本次非公开发行股票的发行价格为人民币12.83元/股 。
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今年以来 ， 医药一直都是众星捧月的对象 ， 各种大军纷纷扎堆涌入 ， 屡创新高 ， 医药是未来老龄化社会投资的好赛道 ， 高手都在加码布局（肿瘤、糖尿病、心血管、呼吸道）；
而高瓴资本高擅长投资的生命医药 ， 科技创新 ， 高端制造、消费零售、企业服务这些领域中 ， 也以生物医药领域最为优秀 ， 从2014年开始布局国内PD1创新药， 后面逐步介入到CRO/CDMO、眼科、骨科、口腔等细分领域；
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为何看重健康元？
业绩有黄金点
健康元于2020年4月11日披露年报 ， 公司2019年实现营业总收入119.8亿 ， 同比增长6.9%；实现归属于母公司所有者的净利润8.9亿 ， 同比增长27.9%；每股收益为0.46元 。
报告期内 ， 公司毛利率为64.4% ， 较上年提高2.0个百分点 ， 净利率为15.4% ， 较上年提高2.4个百分点 ， 净利润医疗器械行业排23位 。
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细看健康元近些年的年报 ， 整体数据其实对比恒瑞等等那些老大哥来看 ， 整个财报看下来一圈的感觉是：这家公司没什么值得引人注目的 ， 平淡无奇 ， 数据显示没一个稳定的业务 ， 各板块要不大起大落 ， 要不就是增长乏力 。 高瓴真的会投这样不堪的一家公司吗？
但是 ， 在繁多的数字中找到了上海方予这个2015年成立 ， 营收5700万 ， 利润500万的吸入剂领域的子公司 。
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呼吸赛道
全球吸入剂一直被几个寡头垄断 ， 并不是说有什么政策壁垒 ， 药械组合这种技术本来就比较难掌握 。 吸入制剂特有的药械组合需药品和吸入装置联合使用 ， 仿制难度较高 。
在国内 ， 呼吸系统疾病已经成为仅次于心血管疾病和肿瘤的第三大慢病死因 ， 其中哮喘和慢性阻塞性肺病（COPD）是最为常见的慢病呼吸系统疾病.
2020年我国吸入制剂销售规模有望接近200亿人民币（不完全统计） ， 2013年-2019年复合增长率达20% ， 潜在市场有望高达600亿人民币 。
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在国内 ， 呼吸机市场长期被国外垄断 ， 本土药企中 ， 吸入剂能形成规模销售目前只有正大天晴 ， 其噻托溴铵的仿制药“天晴速乐”逐年高涨 ， 2018年销售额接近6亿人民币；
健康元2012年开始布局吸入制剂 ， 目前旗下的两款吸入剂2019年刚刚上市 ， 正全国开始布局 ， 挂网价49.2元 ， 公司的研发管线在国内算是比较丰富的 ， 总计11个品种近20个品规 。
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在今年的5月29号 ， 股东大会高层提出：健康元作为丽珠的母公司 ， 除去丽珠的业务外 ， 公司剩余的资源全部聚焦于吸入制剂；此外朱总和董秘赵凤光在会上向投资者表示 ， 吸入制剂公司将会加速推进 。
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