楠美女播财经|| 一文了解 DeFi 主经济商，为何说它是DEX主导市场的关键，今日推荐
文章图片
免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
小编：记得关注哦
来源：巴比特
原文标题：一文了解DeFi主经济商 ， 为何说它是DEX主导市场的关键
在传统金融中 ， 当你在屏幕上点击“买入”按钮时 ， 这种体验是无缝的 ， 几秒钟内你就可以接触到一种金融产品的价格 。 在幕后 ， 大量的金融工程和基础设施使得这种无缝体验成为可能 。 而在算法交易者、经济商、投资者、大量监管机构以及其他几十家中介机构之间 ， 就会出现分布式系统的问题 。 DeFi通过允许近乎即时的结算和直接托管来颠覆这一点 。
也就是说 ， 随着开放式金融原件的不断发展 ， 聚集式的 ， 类似大宗经纪商的协议将会出现 ， 这些协议将挤出市场的低效率 ， 并大幅提高流动性 ， 从而提高整个市场的效用 。 核心问题是 ， 这些协议会是什么样子的？
随着社区开始讨论这一点 ， 叙述趋向于通过提供越来越多的金融产品和协议级别的再抵押和保证金来扩展现有协议 。 Dan撰写了一篇关于yieldfarming的《鱼菜共生》文章 ， 而Trent的神奇思路则拓展了这一愿景 ， Synthetix是已在发挥这种作用的最明显的例子 。 不过 ， 我在这里的目标是规划一条替代路线 ， 即寻求类似大宗经纪商的服务将资产和衍生品发行分开 。
在一定的金融条件下 ， 市场的流动性会变得很强 。 首先是真正的DeFi需求和交易流 ， 我们可通过创纪录的DEX交易量看到这一点 。 而第二个条件是以衍生品市场和相关的清算和结算形式存在的风险基础设施 。 最简单的清算例子是套利者 ， 他在交易所A有10倍多头仓位 ， 而在交易所B有10倍空头仓位 ， 由于头寸的抵消性质 ， 其不必提交全部的抵押品（或任何抵押品） 。 对于那些集中在加密衍生品交易所（例如BitMex）进行交易的交易者来说 ， 这些交易所提供的交叉保证金（cross-margin）就是此类风险基础设施的一个简单例子 。 限制因素在于它只适用于单一交易所 ， 一旦引入清算 ， 对冲基金 ， 量化公司和交易者便能够执行难以置信的资本有效对冲和套利 。 
文章图片
清算带来的效率提升示例
中心化加密货币市场迅速将衍生品市场叠加到新兴行业之上 ， 特别是通过期货和永续合约 。 然而 ， 相关的清算仍远远落后于传统金融的标准 ， 有一些原因导致这种基础结构没有出现在中心化加密货币交易所 ， 这些原因值得详细进行解释 ， 但这里长话短说 ， 这为DeFi提供了一个超越CEX市场主导地位的机会 。
首先考虑垂直整合DeFi主要经纪商或“流动性黑洞” 。 该协议发行衍生产品和合成资产 ， 然后可以使用清算技术进行有效交易 ， 允许对抵消头寸进行净额结算 ， 从用户的角度来看 ， 这是很好的 ， 因为他们可以将所有的资金保存在一个系统中 。 但是 ， 通过将清算和发行相结合 ， 协议将两种不同类型的风险分层 。
第一种是协议风险 ， 包括维持金融原语的核心能力 。 对于DAI或sBTC等合成资产 ， 这些资产的锚定力度有多大 ， 实现其价值的机制是什么？对于期权合约 ， 行使能力的保证是什么？现金结算还是实物结算？对于预测市场 ， 谁来决定结果是什么？预言机需要流式数据还是一次性结算？合约是否已全部抵押？所有这些都是基于实际的智能合约和基础层安全 。
另一方面 ， 清算风险是协议风险的一种抽象 ， 它是一种愿意将资产视为相似或抵销并乐于履行用户立场的引擎 。 每个协议代表清算代理的一组独特的尾部风险 。 经纪人的任何客户都希望协议风险被无情、公正地定价 ， 以避免协议偏离正轨时出现任何破产情况 。 对清算风险同样重要的是相关但不同产品的实际建模 。 考虑一下Uniswap的ETH/DAILP份额 ， 以及dydx上的10倍BTC/USDC多单 。 在这里计算一个低风险和有效的抵消是非常重要的 ， 并且需要对衍生工具和基础进行熟练的建模 。
这里的重点是风险在形式上是不同的 ， 试图减轻这两类风险的实体有不同的目标 。 协议的目标是提供经济安全、强有力的锚定制度、结算保证等 。 鉴于清算经纪人提供了一种概率性的偿付能力方法 ， 即只要他们收取的费用大于其在清算头寸中承担的风险 ， 他们便会保持偿付能力和盈利能力 。 许多协议确实会在操作（例如默认值）过程中承担概率风险 ， 但这些风险是集中的风险 ， 意味着必须要通过协议的构建来唯一地解决！我们垂直整合的DeFi协议通过将这些不同的风险分层 ， 使他们的破产风险更加复杂 。 这并不是说不应该进行协议内清算——例如 ， Opyn正朝着允许降低期权组合（如价差）的保证金来提高资本效率的方向发展 ， 而且他们应该这样做！任何期权卖方都需要进行协议内清算 ， 以最大程度地提高效率 。 关键是 ， opyn系统不应继续抵消sETH或ETH/USDCLP的头寸 ， 因为这会带来一整套与协议核心业务无关的风险 。
了解DeFi主经济商
推荐阅读
- 中油财经网|局势变了！5月，中国成德国最大出口目的地，美国降第3……
- 环球老虎财经|光伏龙头福斯特再创新高，高管却套现34亿！
- 大葱话财经|这些明星都是贾玲员工，阵容堪比开心麻花，网友：玲姐真是大boss
- 安徽|安徽宝鑫地产两千万资产被查封
- 照片|网络奇缘 一美女子网购染发剂找到“孪生姐妹”！
- 阁屋财经|又一“民族品牌”辉煌不再？曾家喻户晓，被外资收购，现走下坡路
- 点掌财经|捞钱的日子又来了！牛市2.0？
- AI财经社|上市即巅峰？中芯国际三个交易日市值跌去近千亿，被疑中石油第二
- 期汇金|百味财经：油价因担忧新病例急升而下跌
- 新浪财经■神州优车：拟以每股3.1港币转让所持神州租车股份新浪财经2020-07-20 16:32:350阅