创业邦|43亿元资产被冻，谁是他的救命稻草？，黑龙江首富破产( 二 )
朱吉满掌舵的誉衡集团 ， 起家于一款名为“松梅乐”鹿瓜多肽注射液 ， 这款骨科辅助用药为他赚得了关键的第一桶金 。
2000年 ， 朱吉满看上了一家名为黑龙江康复研究所附属药厂的公司 。 此前 ， 这家公司几近停产 ， 连续多年亏损 ， 但其开发的“松梅乐”鹿瓜多肽注射液在朱吉满看来非常有价值 。
最终 ， 朱吉满用168万买下这家制药厂 ， 并创立了誉衡药业 。 而这之后 ， 朱吉满对誉衡药业进行了改造以符合GMP（国家药品生产质量管理规范） ， “松梅乐”鹿瓜多肽注射液于2004年进入国家医保 ， 成为国内市场上5个骨折愈合注射剂之一 ， 很快为誉衡药业带来了丰厚的现金流 。 到2009年誉衡药业上市时 ， 这款产品为公司创造的利润高达1.57亿元 。
上市让朱吉满看到了资本的力量 。 10年前 ， 誉衡药业在深交所中小板上市时 ， 志得意满的朱吉满曾经自豪地感慨：“终于可以不缺钱了 。 ”
【创业邦|43亿元资产被冻，谁是他的救命稻草？，黑龙江首富破产】此后 ， 朱吉满借助资本的力量 ， 不断复制“收购辅助用药、中药注射剂大品种+强销售”的模式 ， 先后收购了哈尔滨蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓、南京万川、普德药业等一系列公司 。
。 未来三年 ， 我们将有3个一类新药上市 。 现在的誉衡药业就是一个药品整合商 ， 新药资源只会越来越少 ， 先拿到手再说 。 ”
什么是对朱吉满而言合适的品种？从誉衡集团控股两家公司财报能够得到答案 。
信邦制药核心产品为银杏叶片、益心舒胶囊、六味安消胶囊、护肝宁片、脉血康胶囊等 ， 药品占据了其营收超6成 ， 而其药品收入2019年同比下降6.48% 。
誉衡药业的核心产品包括骨骼肌肉领域的鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液 ， 心脑血管领域的注射用磷酸肌酸钠、安脑丸/片、硫酸氢氯吡格雷片、奥美沙坦酯片等 ， 而其药品收入2019年同比下降7.8% 。
医药行业资深人士在接受创业邦采访时分析认为 ， 誉衡集团控股的两家上市公司产品多为辅助用药和中药注射剂 ， 限辅政策造成业务下滑 ， 而随着资本市场预期调整 ， 两家公司市值降低 ， 而同时 ， 誉衡此前并购杠杆太大 ， 投资标的又太多 ， 估值下滑时刺破泡沫 ， 最终造成誉衡的困境 。
事实上 ， 2019年7月 ， 国家卫健委出台第一批重点监控目录后 ， 辅助用药及中药注射剂成为了医药行业过剩产能的典型 ， 在随后的地方政策以及医保目录调整中 ， 均被严格限制或清退出局 。
事实上 ， 在转型之初 ， 朱吉满也意识到自主研发创新的重要性 ， 实际也布局了誉衡生物等的创新药企业 。
但在实际操作时 ， 朱吉满并购还是习惯延续过去的思路 ， 比如以30.24亿元收购的信邦制药及以23.8亿元收购的普德药业 ， 其核心业务为辅助用药和中药注射剂 ， 而在整个医药行业全面转型创新的当下 ， 这些过去极为风光业务成为了现今需要清退的落后产能 ， 最终引发一系列连锁反应 ， 酿成破产重整结果 。 
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谁是救命稻草？
值得注意的是 ， 誉衡集团虽然遭遇了破产 ， 但其为破产重整 ， 而非破产重组 ， 这意味着誉衡集团还有盘活的希望 。 而其盘活的救命稻草会是谁？誉衡生物无疑会是亮眼的希望 。
尽管誉衡集团过度并购扩张累积的商誉造成了如今的破产重整困局 ， 但其核心控股公司誉衡药业和资本一起合作孵化的创新药企业誉衡生物 ， 借力生物药研发生产服务外包商药明生物做生物药创新转型取得了阶段性的成功 。
工商登记信息显示 ， 广州誉衡生物科技有限公司（以下简称：誉衡生物）成立于2016年3月23日 ， 董事长兼总经理为朱吉满 。 其股东中 ， 誉衡药业持股49% ， 博裕资本持股17% ， 翼朴资本持股17% ， 通和毓承持股17% 。
誉衡生物旗下委托药明生物研发的PD-1创新药GLS-010注射液 ， 已经于2020年1月30日向国家药监局提交新药上市申请 ， 有可能成为继默沙东、BMS、君实生物、信达生物、恒瑞医药、百济神州之后第7家上市的PD-1创新药 。
PD-1无疑是当前医药行业内的“最爆款”的抗癌创新药 。 默沙东PD-1产品K药上市首年在中国的销售额便突破10亿元 。 2019年 ， 君实生物PD-1销售额达7.74亿元 ， 信达生物PD-1销售额达10.159亿元 。 恒瑞医药虽然没有公布PD-1卡瑞利珠单抗的单独营收 ， 但业内估计其销售额过10亿元 。
誉衡生物旗下的PD-1如果上市成功 ， 无疑能够在这个当前体量百亿级别增长潜力千亿级的市场中分羹 。
区别于破产重组或破产清算 ， 破产重整被称作“司法康复”或者“司法重生” ， 重整是指不对破产企业立即进行清算 ， 而是在法院主持下由债务人与债权人达成协议 ， 制定重整计划 ， 规定在一定期限内 ， 债务人按一定方式全部或部分偿清债务 ， 同时债务人可以继续经营其业务 。
而事实上 ， 誉衡集团控股的誉衡药业及信邦制药都出具了公告强调 ， 誉衡集团进入破产重整程序不会影响其正常经营 。
但是破产重整 ， 有可能涉及到相关控股公司的控制权转移 。 而朱吉满是希望借助于PD-1这些创新产品上市后的销售增量实现翻盘 ， 还是直接变更控制权变卖资产解困？誉衡生物这些创新转型相对成功的资产如果变卖会不会有新的资本接盘？值得继续跟踪关注 。
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