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简单观察|创业板还能涨多少？1200元+的可转债将掀起可转债大牛市( 二 )


2.现金偏低 。 2020年一季度末现金余额为3.72亿元 ， 相当本次发债 ， 处于较低水平 。
3.负债率偏高 。 公司一季度末的负债率为43.97% ， 在软件公司中处于偏高水平 。
主要看点：
1.中长期盈利能力偏好 。 2015年-2019年的加权ROE均值为15.9% ， 处于偏高水平 。 缺点是该数值最近今年处于下降态势 。
2.公司当前市盈率为34.13 ， 处于40.88%的水平 ， 相对不高 。 PS估值为2.93 ， 处于17.21%的分位数 ， 业绩改善空间大 。
3.公司业务需求与行业景气密切相关 ， 未来随着银行和电信等行业的回暖 ， 该企业有望从中受益 。
4.公司概念较多 ， 容易被炒作 。 该公司虽然从事的活很苦很累 ， 但是云计算、互联网金融均沾边 ， 甚至还服务过今日头条 ， 有望在概念盛行的牛市中被爆炒 。
5.2月3日低点以来累计上涨41.7% ， 相对涨幅适中 。
2020年7月15日可转债打新——国城转债（一般）
国城转债 ， 申购代码070688 ， 交易代码127019 。
整体评价：质地一般 ， 内在价值117.34元 ， 按当前情况预计每签可以盈利130元 。
基本信息：AA ， 6年期 ， 转股折价2.95% ， 每张持有到期本息为115.1元（税后本息为112.08元） 。 发行规模8.5亿元 ， 每股配售0.7758元 ， 最低129股可确保中一张 ， 股权登记日为7月14日 。
正股国城矿业（000688） ， 有色金属-锌铅镍锡 ， 公司主营为有色金属的采选和销售及下游硫酸的生产和销售 ， 公司主要矿山东矿的铅锌矿石储量、品位在内蒙地区具有优势 ， 单一矿山铅、锌精矿产量均位居全国前列 。
2019年锌精矿占营收的66.72% ， 毛利率19.05%；铅精矿占营收的11.88% ， 毛利率为46.66%；桐精矿占营收的10.33% ， 毛利率88.72% 。
投资风险：
1.公司属于强周期行业 ， 业绩波动大 。 例如2012年扣非利润暴跌204.64% ， 当年亏损近2000万 ， 2013年业绩暴增14.71倍 ， 扣非利润为2.68亿元 。
2.2020年一季度末的现金余额为3.05亿元 ， 相对发债规模处于较低水平 。
3.公司估值较高 。 当前PB估值为11.42 ， 处于98.6%的分位数；PS估值为27.44 ， 处于95.34%的分位数 。
4.当前业绩较差 。 2020年一季度营业收入和扣非利润分别同比下降38.49%和74.52% 。
【简单观察|创业板还能涨多少？1200元+的可转债将掀起可转债大牛市】5.2月3日低点至今的涨幅为120.41% ， 短期涨幅较大 。
主要看点：
1.公司负债率偏低 ， 一季度末仅为17.61% 。
2.中长期盈利能力偏强 。 2015年-2019年加权ROE均值为16.42% ， 中长期处于较高水平 。
3.未来业绩存在改善可能 。 作为强周期个股 ， 该股已经连续2年业绩负增长 ， 未来存在业绩反转的可能 。


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