#36氪#腾讯增持蔚来，美团押注理想：新造车驶入资本厮杀2.0时代36氪2020-07-14 18:55:320阅
编者按：本文来自36氪「 未来汽车日报」
作者：程潇熠 。
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图1/5来源：<span id="usstock_NIO"><a href=https://www.nuoha.com/news/view/"http://stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/NIO.html" class="keyword f_st" target="_blank">蔚来官网刚刚过去的几天里 ， 新造车领域资本动作不断 。 理想汽车前脚提交了IPO招股书 ， 蔚来后脚传来了资本加码的好消息 。
继获得合肥市政府70亿元投资后 ， 又有腾讯斥资7070万元增持股份、6家银行给予总额104亿元的综合授信 ， 蔚来再度成为资本的宠儿 。 7月13日 ， 美国证券交易委员会（SEC）文件显示 ， 蔚来在6月10日至7月8日期间 ， 获得腾讯控股对蔚来汽车A类普通股股份持股增持 ， 比例从15.1%提升至16.3% ， 为蔚来第二大股东 ， 投票权（21.1%）仅次于蔚来创始人李斌（47.0%） 。
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图2/5来源：美国证券交易委员会（SEC）文件文件显示 ， 腾讯为上述图表中Image Frame、Mount Putuo、Huang River的母公司 。 这意味着这些公司持有股份间接属于腾讯集团 。
在不到一个月的时间里 ， 腾讯两次增持蔚来公司股份 ， 充分显示了对后者发展前景的肯定 。 截至7月13日美股收盘 ， 蔚来股价相较最低点1.19美元已翻涨近12倍至13.84美元 ， 总市值破百亿美元达163.9亿美元 。
当新造车进入第二赛程 ， 观望已久的资本又开始向头部公司伸出橄榄枝 。 不仅是腾讯 ， 美团、小米等也正纷纷加码早已相中的造车新势力 。
为什么是这个时候？
最稳妥的进场时间
对腾讯而言 ， 现在是最好的增持时机 。
走出了现金流困局的蔚来不仅短期内无存续问题 ， 且销量自4月份恢复以来已连续3个月创单月历史新高 ， 再加上创始人李斌承诺的二季度毛利率转正 ， 蔚来似乎正处于爆发前夜 。 今年6月 ， 蔚来股价在6美元至7美元间不断徘徊 ， 等同于发行价的价格 ， 在看得见的利好面前无疑是值得买入的历史低点 。
5月28日晚 ， 蔚来公布的2020年一季度财报显示 ， 报告期内 ， 蔚来汽车总收入同比下降15.9%至13.72亿元；净亏损同比下降35.5%至16.918亿元 ， 为蔚来上市以来最低单季亏损 。 财报还给出了二季度整车毛利率肯定超过5% ， 整体毛利预计超3%的高预期 。
华尔街投行随即“唱好” 。 在财报发布前 ， 摩根大通和美国银行就已上调蔚来目标股价至3.5美元及5美元 。 高盛集团将蔚来评级从“中性”上调至“买入” ， 目标价上调至6.4美元 。 其分析师师费方预估 ， 蔚来汽车到2022年的月销量将达到1万辆 ， 实现营业利润收支平衡 ， 并在2023年全年售出17.5万辆 ， 占中国高端电动汽车市场的19％ 。
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图3/5来源：蔚来App据蔚来7月2日公布的6月交付数据 ， 第二季度蔚来汽车共交付10331辆汽车 ， 同比增长190.8％ ， 环比增长169.2％ 。 蔚来CFO奉玮透露 ， 二季度交付量超过预期 ， “有信心实现毛利率和运营效率目标” 。 据EV Sales近日数据 ， 蔚来今年1-5月的销量已跻身全球电动车销量排行榜前20 ， 排名第18位 ， 是唯一上榜的国内造车新势力 。
腾讯此前并没有把鸡蛋都放在蔚来一家的篮子里 。 2017年 ， 腾讯曾以近17.8亿美元收购了特斯拉5%的股份 ， 并与百度一起投资了威马汽车 。 对于热衷于内部赛马机制的腾讯来说 ， 这次增持也体现了腾讯心中的天平倾向 。 特斯拉处于价格高点不适合增持 ， 蔚来已经跑入了第二赛程 ， 其品牌影响力及未来可能占据的市场份额 ， 都将成为腾讯出行版图的一块重要布局 。
从蔚来的角度出发 ， 腾讯的连续增持举措不仅仅是锦上添花 。
据蔚来与合肥市政府签署的投资协议 ， 蔚来将向蔚来中国注入42.6亿元现金及整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务及相关资产 ， 估值177.7亿元 ， 持有蔚来中国75.9%的控股股份 。 合肥政府将向蔚来中国投资70亿元 ， 战略投资者合计持有24.1%股份 。
蔚来在一季度财报中表示 ， 在满足成交条件的前提下 ， 投资交易将于今年二季度完成 ， 战略投资者和蔚来将分别分5笔向蔚来中国注入现金 。 此外 ， 注入资产应在交易完成后的一年内注入蔚来中国 。
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图4/5蔚来中国注资时间表 来源：中金公司研究部因此 ， 蔚来仍需持续不断的融资注入蔚来中国以保证完成协议 。 各取所需 ， 腾讯的增持将是一次双赢交易 。
新造车或再现投资热
相比一直保持谨慎的腾讯 ， 美团对理想汽车的支持不仅体现在资金层面 ， 王兴本人在公开场合从不掩饰对理想汽车的欣赏 ， 还称“如果不出什么大意外 ， 理想ONE应该会成为造车新势力里第一款交付超过10万辆的车型” 。
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