江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

证券|高盛给A股券商泼冷水：下调光大、招商评级至卖出( 二 )


长城证券分析师刘文强认为 ， 海通证券一季度业绩的下滑 ， 一方面由于公司去年同期基数较高；另一方面 ， 公司年初权益投资比重较高 。 2019年底 ， 自营权益类证券及其衍生品占净资本的比重为34.4% ， 较2018年提升5.46% ， 一季度市场大幅波动加剧公司自营业绩下滑 。
除业绩下滑外 ， 海通证券香港子公司海通国际还踩雷瑞幸咖啡财务造假案 。
2019年 ， 海通国际和瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司4家联合保荐瑞幸咖啡登录美国纳斯达克市场 。 海通证券2019年年报显示 ， 海通国际IPO项目和股权融资项目的承销数量均位列香港投行界首位 ， 瑞幸咖啡是2019年以来其在纳斯达克保荐上市的亚洲公司中发行规模第二大 。
光大证券长达4年的MPS踩雷事件仍有余波 。
6月12日 ， 因光大证券在MPS事件后 ， 未准确预告业绩 ， 上交所公布对光大证券及时任董事长薛峰等相关责任人的通报批评 。 此前因踩雷MPS光大证券其孙公司光大浸辉已累计被判赔投资本金5.5亿元 ， 且多位高层相继离职 。
上交所最终认定 ， 光大证券及有关责任人关于MPS项目复杂、核查困难、被动分阶段披露等异议理由均不成立 。 MPS项目涉及金额大、投资风险高 ， 属于对公司财务报表可能产生重大影响的事项 ， 公司及相关责任人理应对该项目保持高度注意和持续关注 。
海通证券和光大证券2019年的计提信用减值损失也格外惹眼 。
年报显示 ， 海通证券和光大证券的2019年计提信用减值损失已超10亿元 ， 其中 ， 海通证券计提信用减值损失为28.47亿元 ， 光大证券为12.73亿元 。
有券商合规人士表示 ， 信用减值损失金额一定程度上反映了券商风控能力 。 未来 ， 风控仍是监管机构所关注的重要关键词 ， 而公司风控问题也或将更多的反映到市场层面 。
招商证券2019年的股票质押减值准备同比大增近7成 ， 也是不利因素之一 。
但这些因素已相应反应在过往股价上 ， 因此 ， "靠谱"程度并不高 。
猜想四：4家券商半年报排名正常 ， 未见超预期表现
此次被高盛下调降级的4家券商上半年业绩排名并不落后 ， 但并没有超预期表现 。
从Choice公布的41家券商上半年业绩来看 ， 有33家券商营收实现同比增长 ， 30家券商净利润实现同比增长 。
但此次高盛下调的海通证券、广发证券、招商证券、光大证券四家券商也都位列营收和净利排名前列 ， 且都有同比10%以上的涨幅 。
营收方面来看 ， 广发证券、海通证券、招商证券和光大证券的上半年营收分别位列第4、6、8、12名 ， 且同比都有10%以上的涨幅 。
具体来看 ， 营收前二十的券商分别为：中信证券（160.33 ， +39.95%）、国泰君安（111.70 ， -2.57%）、华泰证券（104.35 ， +20.38%）、广发证券（96.18 ， +20.49%）、申万宏源证券（94 ， +37.14%）、海通证券（92.90,+11.08%）、中信建投证券（89.79,+61.57%）、招商证券（88.18 ， +24.46%）、国信证券（75.77 ， +24.37%）、中国银河（74.20 ， +21.06%）、东方证券（59.34,+43.36%）、光大证券（55.74,+18.67%）、兴业证券（42.76 ， +16.09%）、国投资本（42.54 ， +14.65%）、长江证券（33.44 ， -19.74）、方正证券（32.65 ， +9.07%）、财通证券（26.32,+18.95%）、国金证券(25.74,+48.33%)、浙商证券（21.65,+27.17%）、东吴证券（21.37 ， +14.14%） 。
证券|高盛给A股券商泼冷水：下调光大、招商评级至卖出
文章图片

净利润方面 ， 海通证券、广发证券、招商证券和光大证券分别位列第4、6、8和第11名 ， 属于正常的业绩排名 ， 且广发证券、招商证券和光大证券的净利润均实现30%以上的涨幅 。 具体来看 ， 上半年净利润前二十大券商依次分别为：中信证券（65.87 ， +36.65%）、申万宏源（51.87 ， +78.87%）、国泰君安（48.10 ， -5.32%）、海通证券（46.47 ， +8.95%）、华泰证券（44.69 ， +9.14%）、广发证券（44.53 ， +31.22%）、中信建投（42.48 ， +86.50%）、招商证券（40.70 ， +35.94）、中国银河（34.42 ， +43.65%%）国信证券（32.65 ， +21.89%）、光大证券（24.23 ， +31.07）、东方证券（19.16 ， +49.33%）、国投资本（17.77 ， +37.04%）、兴业证券（12.67 ， +17.83%）、长江证券（11.81 ， -33.79%）、国金证券（8.27 ， +39.25%）、东兴证券（8.25 ， -1.57%）、方正证券（8.15 ， +18.05%）、华西证券（7.85 ， +0.92%）、红塔证券（7.31亿元） 。


推荐阅读


上一篇：资金|以史为鉴：北向资金单日净流出超百亿 A股后市如何走

下一篇：广州|回A之途屡遇坎坷 广州农商行收警示函后副行长被逮捕