晨财经|橡胶价格重心或上移，长安期货：消费最差月份已过( 二 )
整个基本面来看 ， 后期天然橡胶产量释放将快于前期 ， 供给端压力仍存；下游消费恢复之路较为曲折、缓慢 ， 但将好于上半年 ， 预计全年供给过剩额大幅增加的可能性较小 。
三、轮胎企业开工率稳中有升 ， 6月份汽车销售不及前期但好转态势未改
图7：国内汽车轮胎全钢胎开工率%
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资料来源：长安期货
图8：国内汽车轮胎半钢胎开工率%
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资料来源：长安期货
2月份疫情影响 ， 轮胎企业停工停产 ， 2月初全钢胎的开工率跌至低点 ， 开工率不足10% ， 后期随着经济的恢复 ， 开工率逐步回升 ， 6月的开工率延续回升态势 ， 最高达到66.63% ， 开工率回到正常年份区间；半钢胎的开工率虽然处于往年低位区间 ， 但近期开工率持续回升 ， 预计6月份开工率较5月份继续好转 。
据中国橡胶信息贸易网消息 ， 6月 ， 我国重卡市场预计销售各类车型16.5万辆左右 ， 环比下滑8% ， 同比增长59% ， 虽重卡销量不及5月份 ， 但同比仍然增加 。 4、5、6月份重卡销量连续三个月同比上涨6成 ， 同时也创造了重卡行业6月份销量的新高 ， 比上一个历史记录2018年6月份11.2万辆的销量水平多出了5万多辆 。
乘联会最新数据显示 ， 6月第四周（22-27日） ， 乘用车市场零售表现相对平稳 ， 日均零售51 ， 627辆 ， 同比下滑37% ， 环比5月同期亦下滑6% 。 结合此前数据 ， 6月前四周 ， 乘用车日均零售量为39 ， 012辆 ， 同比下滑22% ， 环比微降3% 。
重卡及乘用车销量较5月份出现缩减 ， 预计6月份国内汽车销售数据略不及5月份 ， 但好转态势未改变 ， 轮胎开工率上升趋势未变 。
四、合成橡胶利润对天然橡胶的替代或不具长期性
图9：丁苯橡胶毛利润
资料来源：卓创资讯 ， 长安期货
图10：顺丁橡胶毛利润
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资料来源：卓创资讯 ， 长安期货
今年原油价格大跌 ， 美原油主力期货合约一度为负值 ， 苯乙烯、丁二烯价格一路下滑 ， 华东地区苯乙烯市场中间价由2019年的7000元/吨 ， 下滑至5400元/吨；茂名石化丁二烯出厂价由2019年的8000元/吨以上 ， 下降至4000元/吨左右 。 成本的下滑使得合成橡胶的利润回暖 ， 近期丁苯橡胶的毛利润达到700元/吨左右 ， 顺丁橡胶毛利润达到900元/吨以上 ， 近期合成橡胶产量增加 。 但随着原油价格的回升 ， 成本的增加 ， 合成橡胶利润持续性存疑 ， 合成橡胶对天然橡胶的替代或不具有长期性 。
五、行情展望
需求端：上半年消费量逐渐从疫情的冲击中有所恢复 ， 但恢复较为缓慢 ， 消费量的增速远小于产量增速 ， 后期随着疫情影响的减弱 ， 汽车消费支持政策效果的显现 ， 天然橡胶消费量恢复将快于上半年 。 供给端：由于疫情及天气影响 ， 今年开割时间较往年晚 ， 前期胶水产量增长缓慢 ， 6月份产量增速有所提高 ， 后期产量的释放或将加快 。 供给端压力仍存 ， 但随着消费的恢复 ， 预计全年供给过剩额大幅增加的可能性较小 。 近期原油价格的回升 ， 合成橡胶利润持续性存疑 ， 合成橡胶对天然橡胶的替代或有限 。 预计天然橡胶上涨空间将大于下跌空间 。
【晨财经|橡胶价格重心或上移，长安期货：消费最差月份已过】长安期货刘娜
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