天量|A股巨震万亿级博弈：两融余额12连升，北向资金天量净流出
7月14日的A股市场出现一波回调 ， 全天震荡低迷 ， 临近尾盘出现一波拉升 。
截至收盘 ， 上证综指跌0.83% ， 报3414.62点；深证成指跌1.08% ， 报13996.46点；创业板指跌1.06% ， 报2858.67点 。
不过 ， 从资金面的角度看 ， 市场的情绪依然热烈 。
7月14日 ， 尽管市场下跌 ， 但两市成交额仍然连续第9个交易日突破万亿元 ， 同时也是连续第7个交易日突破1.5万亿元 。 其中沪市成交7073.27亿元 ， 深市成交9971.47亿元 ， 总成交额达17044.74亿元 。
同时 ， 7月14日的两融余额也达到13877.85亿元 ， 出现了12连升 。 具体来看 ， 非银金融、电子、计算机、医药这四大板块最受融资客的青睐 。
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不过 ， 北向资金却出现了历史上最大的单日净流出 。 截至7月14日收盘 ， 北向资金合计净流出173.84亿元 ， 超过2020年3月13日净流出的147.26亿元 ， 创下沪港通开通以来单日最大净流出纪录 。 其中 ， 沪股通净流出49.95亿元 ， 深股通净流出123.89亿元 。 深股通的净流出额同样也创下了开通以来的最高纪录 。
私募排排网未来星基金经理夏风光表示 ， 北向资金对市场的短期波动把握比较敏锐 ， 有一定的参照意义 。 隔夜美股市场大跌 ， 特别是纳斯达克中的一些代表个股跌幅很大 。 今年以来纳斯达克在美国三大股指当中表现是一枝独秀 ， 和创业板指数有类似的地方 。 这种跌势反映了海外资金对于美股中报预期糟糕 ， 是诱发北向资金流出的一个重要原因 。
沃隆创鑫基金经理黄界峰指出 ， 一方面 ， 自7月初以来 ， 指数几乎单边上行 ， 短期已积累了较大的获利盘 ， 以免税概念为首的部分个股涨幅巨大 ， 资金有强烈的兑现需求 ， 造成了14日盘中急速下跌的现象；另一方面 ， 由于隔夜外盘表现欠佳 ， 尤其是纳斯达克创新高后出现剧震 ， 外围不稳定因素影响了北向资金的风险偏好 ， 避险情绪提升导致其大幅流出 。
华辉创富投资总经理袁华明也认为 ， 市场连续上涨后本来就有调整压力 ， 加上周三开始货币政策和经济数据方面的不确定性 ， 部分资金会选择调仓等待机会 。 当然从大盘、换手率和成交量来看 ， 投资者还是表现出了一定的做多心态 ， 考虑到流动性状况和近期金融改革利好 ， 短期市场仍然具备一定的上攻动能和空间 ， 而市场波动可能会加大 。
资金面通常是反应市场情绪的一个重要指标 ， 那么 ， 市场现在的热度究竟如何了呢？
招商证券表示 ， 从换手率的角度来看 ， 需要关注指数创新高但是换手率没有创新高的现象出现 ， 可能就是顶部将要出现的信号；同时需要关注融资余额和公募基金发行背后代表的市场情绪 ， 如果融资余额突破2.8万亿元 ， 公募基金单月发行达到4000亿元 ， 可能是情绪过热的信号 。
平安证券策略团队指出 ， 从市场情绪指标来看 ， A股市场当前热度相当于上一轮牛市的中后期 ， 对应上一轮牛市的70%-80%分位水平 。
为了更准确地衡量当前A股市场的交易情绪 ， 该团队选取了成交量、成交额、换手率、融资余额、新成立基金份额等市场情绪指标 ， 将当前A股市场热度与最近一轮牛市（2014年-2015年）进行对比 ， 对标时间为2014年6月30日-2015年6月30日 。
从绝对值指标来看 ， 当前A股市场情绪处于上一轮牛市的90%左右分位水平 ， A股重要指数涨跌幅处于90%-95%分位水平 ， 新成立基金份额处于88%分位 ， 大股东减持处于90%分位 。 从相对指标来看 ， A股市场处于上一轮牛市的70%左右分位水平 ， 市盈率、日均换手率、日成交额/日流通市值、融资买入额/A股成交额、涨跌停家数/全部A股数量5个指标分别对应上一轮牛市的71%、74%、70%、65%和80%分位水平 。
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