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市场|“快牛”连续两日回调：基金经理们怎么调仓？

7月15日 ， A股出现较大回调 ， 这已是连续两日市场回调 ， 当天上证指数跌破3400点大关 。
截至收盘 ， 沪指跌1.56% ， 报3361.30点；深成指跌1.87%；创业板指跌1.6% 。
当天两市成交额突破1.5万亿元 ， 两市成交额已连续8个交易日突破1.5万亿元 ， 连续10个交易日破万亿元 。
值得注意的是 ， 连续两天回调时 ， 备受关注的外资亦连续净流出 。 7月15日 ， 北向资金净流出27.06亿元；此前一天 ， 净流出173.84亿元 ， 是北向资金史上单日最大净流出 。 自7月1日以来 ， 北向资金累计净流入452.77亿元 。
“这轮调整的出现 ， 一方面宣布了这轮快牛阶段的结束 ， 另一方面也是对近期一些利空因素的反映 。 ”前海开源基金首席经济学家杨德龙说 ， “调整为前期踏空的投资者提供了一个增持的机会 。 ”
前海龙门资管董事长李映宏也认为 ， 目前A股经过7月以来的“疯牛”后 ， 进入了横盘调整的状态 ， “这是一种健康的调整 ， 它有利于市场回归理性 。 ”
回调
A股回调 ， 在市场意料之中 ， 然而连续两日的回调幅度 ， 却出市场意料之外 。
毕竟 ， 在“快牛”回头之前 ， 截至7月13日 ， 7月1日启动的快牛行情下 ， A股上证指数、深证成指、创业板指已累计上涨了15.37%、17.98%、18.51% 。
7月14日的A股回调并不出意料 ， 当天沪指跌0.83% ， 报3414.62点；深成指跌1.08%；创业板指跌1.06% 。
然而 ， 当7月15日A股三大指数继续回调 ， 跌幅皆超1%时 ， 市场开始担心风向变了 。
“近两日A股市场从之前的大涨出现了一定的回调 ， 主要原因在于：一方面 ， 近期市场涨幅较快 ， 一些获利盘短期落袋为安；另一方面 ， 海外贸易摩擦又有新动向也引发了情绪冲击 ， 和通信电子板块的下行 。 ”格上财富高级宏观分析师张婷说 。
奶酪基金董事长庄宏东则认为 ， 市场回调是多方面因素综合的结果 ， 如资金流出、市场情绪等 。 “近段时间市场的快速上涨 ， 白酒、医药、券商、芯片、5G等板块轮番表现 ， 部分板块估值较高 ， 也累积了较大的风险 ， 因此市场出现均值回归是大概率的事情 。 ”
“这几天大盘出现了回调 ， 这主要是前期涨幅过大 ， 积累了大量的盈利盘 ， 周末监管层陆续表态严管场外配资等 ， 一些谨慎的资金出于稳妥起见 ， 短期套现观望所导致 。 ”浩坤昇发投资董事长张门发说 。
私募排排网未来星基金经理夏风光也指出 ， 短期急速上升后的震荡回调是正常的 ， 北上资金撤退和海外科技股的调整是诱因 。 月初以来部分观点对资金面看重的比较多 ， 对强势行业关注的比较多 ， 但是短期的强势不必然代表新一轮牛市 ， 更应该防范各大指数轮流冲顶后出现的剧烈震荡 。
“当前除了少部分行业外 ， 多数都已经处在历史估值的峰值区间 ， 虽然资金面对市场有较好的支持 ， 但是在走势上已经充分反映了这种预期 ， 对于上市公司业绩下滑以及宏观经济的低迷 ， 海外环境的变数等预期不足 。 ”夏风光说 。
值得注意的是 ， 此次回调中 ， 科技股跌幅较大 ， 而消费股涨幅居前 。 7月15日 ， 半导体、通信设备等概念跌幅居前 。 而摩托车、白酒、食品、餐饮等消费概念涨幅居前 。
“有业绩支撑的消费股在市场震荡中维持了较为强劲的表现 ， 而科技股调整幅度较大 。 ”前海开源基金首席经济学家杨德龙说 ， “后市还有很多机会 ， 但是上涨幅度过高的一些科技股、券商股可能面临短期调整 。 ”
调仓分歧
“在回调时 ， 基金经理一般是通过调整仓位来规避短期的调整 ， 特别是一些涨幅较大的科技股 ， 先获利了结 。 另一方面 ， 前期仓位较低的基金也可能会趁这次调整加仓 ， 抓住下一步市场的机会 。 ”杨德龙说 。
回调中 ， 部分基金经理进行了调仓 。
“对于前期涨幅比较好的个股 ， 出于控制风险的目的 ， 我们适当调整仓位 。 同时坚定看好银行保险、地产、家电等估值仍在合理范围的行业 ， 逐步加仓安全边际较大的个股 。 ”庄宏东表示 。


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