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隐秘的角落|爆款基金背后“隐秘的角落”：赎旧买新频出，市场活水不多

【隐秘的角落|爆款基金背后“隐秘的角落”：赎旧买新频出 ， 市场活水不多】[ “赎旧买新”的方式并不利于基金行业的健康发展 。 部分投资者赎旧买新行为使得其投资频繁化、短线化 ， 付出了更多的交易成本和机会成本 ， 并且赎旧买新现象将影响基金经理的长期投资 ， 迫使其被动应对持有人的赎回 ， 无法有效实现投资目标 。]
基金业协会的一则例行披露 ， 给出了当下爆款基金频出背后存在的另一种解读 。
7月14日晚间 ， 基金业协会发布了6月份的公募基金规模数据 。 数据显示 ， 截至6月底 ， 权益类基金（股票基金+混合基金）共有28791.8亿份 ， 相比1月末的25445.52亿份 ， 增长了3346.25亿份 。 而上半年新发权益类基金份额高达6941.22亿份 ， 也就是说 ， 新发权益类基金规模与权益类基金增长规模二者的差额达到3594.97亿份 。
业内人士分析 ， 之所以会出现这种情况 ， 或是因为存在较大规模的“赎旧买新”现象 ， 而“钱太多”或许是一种假象 ， 市场的“活水”并不多 。
“监管早就强化基金发行合规性 ， 现在渠道也不再蓄意营造稀缺现象 。 但渠道肯定更希望去卖新基金 ， 这与对理财经理的激励也息息相关 ， 比如很多激励只针对新发产品 。 ”某公募基金市场部人士表示 。
市场“活水”并不多
14日晚间 ， 基金业协会公布了6月份的公募基金规模数据 。 数据显示 ， 截至6月底 ， 权益类基金的规模为28791.77亿份 ， 相比1月末的25445.52亿份 ， 增长了3346.25亿份 ， 增幅达13.15% 。
上半年 ， 权益类基金发行呈现“井喷”之势 ， 爆款基金比比皆是 。 新发权益类基金规模达到6941.22亿份 。 相比之下 ， 新发权益类基金规模与权益类基金增长规模的差额达到3594.97亿份 。 业内人士分析 ， 之所以会出现这种情况 ， 或是因为存在较大规模的“赎旧买新”现象 。
第一财经进一步统计发现 ， 3月是权益类基金份额的增长高峰 ， 大量资金涌入权益类基金 ， 当月权益类基金新发份额为1038.06亿份 ， 而权益类基金规模增长为1982.3亿份 。 这说明 ， 权益类基金的增长有较大部分来自于新发基金的贡献 。
然而 ， 从4月开始这种情况有了明显的转变 。 东方财富(300059,股吧)choice统计显示 ， 4月新发权益类基金份额788.66亿份 ， 权益类基金规模增长463.72亿份 ， 粗略估算 ， 有324.94亿份基金份额从老基金转到了新基金 。
到了5月份 ， 这种现象进一步明显 。 5月新发权益类基金份额是1388.79亿份 ， 而权益类基金份额增长仅为423.84亿份 。 也就是说 ， 高达965亿份的老基金赎回进而转到了新基金 。 在5月的新发基金市场中 ， 出现了易方达均衡成长、汇添富优质成长等爆款产品 。
因此 ， 业内人士分析 ， 目前爆款基金频出、基金大卖的现象背后 ， 不排除有卖出老基金转向新基金的成分 ， 即“赎旧买新” 。
“爆款基金频频出现 ， 大家感慨市场上的钱很多 。 赎旧买新也说明市场上真正的‘活水’没有想象中那么多 。 ”深圳某基金公司高管对第一财经表示 。
显然“赎旧买新”的方式并不利于基金行业的健康发展 。 在平安证券分析师贾志看来 ， 部分投资者赎旧买新行为使得其投资频繁化、短线化 ， 付出了更多的交易成本和机会成本 ， 并且赎旧买新现象将影响基金经理的长期投资 ， 迫使其被动应对持有人的赎回 ， 无法有效实现投资目标 。
基金投资者日趋成熟
与权益类基金规模有较大增长不同的是 ， 固收类基金和货币基金出现了大幅缩水 。
基金业协会的数据进一步显示 ， 6月份债券型基金总份额比5月减少2088.67亿份 ， 环比下降6.8% 。 在债市调整的大背景下 ， 该类型基金已经是连续2个月规模净缩水 。
与此同时 ， 6月份货币型基金总份额为7.57万亿份 ， 相比5月底的规模缩水8500多亿份 ， 降幅约为10% 。 货币基金在整个公募基金中的规模占比不到45% ， 在历史上也是较低的水平 。


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