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万得资讯|“中国芯”正式登陆A股，今天( 二 )


Wind梳理显示 ， 年内登陆科创板个股中 ， 有46只个股首日涨幅超过100% 。 其中国盾量子、天智航-U、东方生物首日涨幅分别达923.91%、614.29%、586.96% ， 位列前三 。 此外 ， 云涌科技、中科星图首日涨幅均超400% 。
万得资讯|“中国芯”正式登陆A股，今天
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综合上市后一周数据显示 ， 剔除7月10日以来的4只新股 ， 其余52只个股中 ， 上市后一周飘红个股数量21只 ， 其中浩特生物、天智航-U、光云科技涨幅分别为104.93%、37.21%、23.11% ， 位列前三位 。
综合上市后一个月数据显示 ， 剔除7月7日以来的15只新股 ， 其余41只个股中 ， 上市后一个月飘红个股数量12只 ， 其中沪硅产业-U、光云科技、三友医疗涨幅分别为115.95%、69.58%、41.08% ， 位列前三位 。
机构积极看多 ， 市值直指6000亿元上方
根据中芯国际公告 ， “本次发行价格确定后发行人上市时市值（本次发行价格乘以本次发行后总股数）约为1959.66亿元（超额配售选择权行使前） ， 2029.09亿元（超额配售选择权全额行使后）” 。 而目前已有多家机构看多中芯国际市值突破6000亿元 。
华创证券耿琛研报分析 ， 一方面 ， 中芯国际2020年一季报公司归母净资产为447.8亿人民币 ， 同时公司宣布科创板上市 ， 预计募集资金约456.5亿人民币 ， 同时考虑到超额配售募集资金约69.5亿人民币 ， 募资完成后预计公司净资产总计约为970亿人民币 。 目前科创板功率半导体IDM厂商华润微估值约为7倍PB ， 考虑到中芯国际的行业地位 ， 给予6至7倍PB目标估值 ， 对应市值区间为5820至6790亿人民币 。
另一方面 ， 晶圆代工全球龙头台积电目前市值约2万亿人民币 ， 鉴于中芯国际先进制程的顺利推进 ， 行业份额有望稳步提升 ， 考虑到中芯国际的长期成长空间 ， 给予台积电三分之一市值目标 ， 约为6600亿人民币 。 结合两种估值方法 ， 给予公司目标市值区间为5820-6790亿元人民币 ， 对应股价为76.0-88.7元 。
国信证券何立中、王学恒研报测算 ， 假设只考虑14nm先进制程 ， 中芯国际计划未来建设2座12寸的工厂 ， 月产能3.5万片 。 晶圆ASP按照4000美元 ， 净利润率参考假设能到30%（台积电2020Q1净利润率37%） 。 那么仅仅未来新建的2座工厂贡献净利润10亿美元=3.5*12*2*4000*30% ， 约70亿元人民币 。 A股半导体公司平均市盈率93倍计算 ， 未来市值可到6500亿元人民币 。
半导体市场空间大 ， 产业链一览
作为全球领先的集成电路晶圆代工企业之一 ， 同时也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业 ， 中芯国际A股上市之际 ， 其产业链再度引发市场关注 。
恒泰证券研报判断 ， 中芯国际处于集成电路产业中游制造环节 ， 资金需求量非常大 ， 但对产业链上下游的带动效应十分显著 。 中芯国际产能扩张及技术升级 ， 上游设备材料、下游设计封测 ， 以及最终的消费终端 ， 都将从中受益 。
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平安证券胡小禹、吴文成研报认为 ， 半导体设备市场空间大 ， 国产替代加速 。
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报告分析 ， 2019年大陆半导体设备市场空间达134.5亿美元 ， 国产化率仅约10% ， 国产替代空间非常大 。 中芯国际国产设备供应企业包括盛美股份、中微公司、北方华创、至纯科技、芯源微等企业 。 伴随中芯国际等晶圆企业的产能扩张 ， 以及设备企业的不断进步 ， 国产设备企业有望迎来业绩的快速成长期 。
4只科创板50ETF上报
7月15日 ， 证监会官网显示 ， 华夏、华泰柏瑞、工银瑞信和易方达四家上报首批科创板50ETF ， 当前审批进度显示已于7月15日接收材料 。 其中 ， 华夏基金上报了华夏上证科创板50交易型开放式指数证券投资基金及联接基金；华泰柏瑞基金上报了华泰柏瑞上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金及联接基金；工银瑞信基金上报了工银瑞信上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金及联接基金；易方达基金上报了易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金及联接基金 。
万得资讯|“中国芯”正式登陆A股，今天
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【万得资讯|“中国芯”正式登陆A股，今天】6月19日 ， 上交所称 ， 为及时反映科创板上市证券的表现 ， 为市场提供投资标的和业绩基准 ， 上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情 ， 7月23日正式发布实时行情 。


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