股票行情|解读｜国内首单诞生！洛阳钼业有望掀起一股矿企金属流交易之风
本文插图
港股解码 ， 香港财华社原创王牌专栏 ， 金融名家齐聚 。 看完记得订阅、评论、点赞哦 。
于上海和香港两地上市的洛阳钼业(03993-HK, 603993-CN)最近宣布 ， 其全资子公司与加拿大贵金属流和权益金投资公司Triple Flag订立金属流协议 。
据此 ， Triple Flag将支付一笔5.5亿美元的现金预付款 ， 而洛阳钼业的子公司将参照其持股80%的北帕克斯矿（NPM） ， 协议约定将矿区内所生产销售的一定比例金银产品交付给Triple Flag ， Triple Flag将按现货金银价格的10%支付额外货款 。
作为交换 ， 洛阳钼业对Triple Flag承诺的交货量为：
1.NPM金产量的54%（即该矿总产量的67.5%） ， 至累计交货量达到63万盎司后 ， 将开始按27%的产量交货（即该矿总产量的33.75%） ， 以及
2.NPM矿银产量的80%（即该矿银总产量的100%） ， 至累计交货量达900万盎司后 ， 开始按40%的产量交货（即该矿银总产量的50%） 。
不过 ， 此交易不要求约定交货的金银产自NPM矿 。
这是国内第一笔金属流交易、洛阳钼业迄今为止金额最大的交易 ， 也是流交易史上第九大交易（据英国《金融时报》） 。
什么是金属流交易？
根据洛阳钼业的资料 ， 金属流交易是指通过签订协议 ， 融资方（Triple Flag）同意购买矿业公司（洛阳钼业）参照未来产量（通常为主业的副产品 ， 此处为NPM铜金矿的副产品金和银）一定比例的金属产品 ， 融资方先支付一笔预付款 ， 并在金属产品交货时 ， 额外按照约定持续支付款项（按市场价格的一定比例计算 ， 此处为市价的10%） 。
也就是说 ， 融资方Triple Flag先支付一笔5.5亿美元给洛阳钼业 ， 洛阳钼业承诺未来按NPM矿的一定金银产量交付给Triple Flag ， 并按现货价额外收取10%的货款 。
交易对手方：Triple Flag是谁？
Triple Flag由巴洛克黄金的前高层Shaun Usmar于2016年设立 ， 背后有对冲基金Elliot Management撑腰 。 维权斗士Elliot Management近年购入Twitter、软银、东亚银行、三星、大众等著名公司 ， 并要求管理层进行改革而闻名 。
Triple Flag主要进行贵金属流和权益金投资 ， 投资美洲和澳大利亚的黄金和白银 ， 目前共拥有40项资产 ， 包括9个金属流项目和31个权益金项目 。 2019年末 ， 该公司曾打算在加拿大上市 ， 通过首次公开招股（IPO）筹资3.3亿元用于收购权益金、金属流等项目以及偿还贷款 ， 后因市场环境不妙而放弃 。
金属流交易对于洛阳钼业的好处
根据洛阳钼业 ， 这宗交易的好处包括：1）以较低的成本获得长期资金；2）在保持NPM矿运营成本竞争力的同时让金、银副产品的巨大价值得以实现；3）无需承担固定或最低的交货量或还款金额；4）在完成特定交货量后义务将减半等 。
财华社观点：
洛阳钼业主要从事矿产品的勘探、开采、加工、精炼 ， 是全球第二大钴生产商和主要的铜生产商 ， 其中在刚果（金）运营的TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的铜钴矿之一 ， 该公司还运营澳大利亚第四大在产铜金矿NPM铜金矿；此外 ， 该公司还是全球第二大铌生产商和巴西第二大磷肥生产商 ， 也是全球最大的钨生产商和前五大钼生产商之一 。
2019年7月24日 ， 洛阳钼业以4.95亿美元加上目标集团期间净收益作为对价 ， 完成收购总部位于瑞士日内瓦的全球第三大基本金属贸易商IXM 。
从下图可见 ， 洛阳钼业的2019年和2020年第一季收入显著增长 ， 但是净利润却并未相应提高 ， 这主要因为合并贸易商IXM所致 。
本文插图
贸易业务的一大特点是流水高、利润低 ， 赚的是中间差价 。 合并IXM确实为洛阳钼业带来巨大的收入 ， 但利润也相对较低 。
推荐阅读
- 股票行情|零点有数创业板获得受理：2019年研发费用占营收8.72%
- 中年|国内“第二稀土”出现了，价值高达1000亿，号称21世纪最重要材料
- 股票行情|A股重回强势！沪指大涨3.11%，股民加仓时机又来？
- 股票行情|黯然退场！乐视退明日将被正式摘牌 巅峰期股价179元如今只剩1毛8
- 股票行情|歌尔股份：失血狂奔的消费电子龙头
- 股票行情|EOS即将上破？
- 股票行情|两家茶企冲击A股“茶叶第一股” 与白酒齐名的茶叶为何没有一家“巨头”？
- 股票行情|0.18元！乐视告别A股，明日摘牌
- 股票行情|马来西亚监管机构标注 eToro、币安为未授权企业
- 股票行情|睿创微纳2020年中报营业收入同比增长172.86%，净利润同比增长376.71%