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节点财经负债17.7亿，库存15.5亿，芯片企业格科微冲刺科创板


节点财经负债17.7亿，库存15.5亿，芯片企业格科微冲刺科创板
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文 / IPO频道
出品 / 节点财经
过去几年 ， 半导体芯片行业掀起一股资本狂潮 。
近日 ， 又一家半导体巨头冲击科创板 。 7月7日 ， 格科半导体（上海）母公司GalaxyCore Inc（简称“格科微”）的科创板上市申请获受理 。 科创板将迎来继华润微、九号智能、中芯国际后第四家境外企业 。
此次上市 ， 格科微计划募集69.6亿元 ， 这一募资规模目前在科创板受理企业中排在第四位 ， 仅次于中芯国际、中国通号和铁建重工 。
格科微成立于2003年 ， 主要产品是CMOS图像传感器（CMOS Image sensor ， 简称“CIS”）和显示驱动芯片 。 公司采用Fabless模式 ， 主要专注于研发、设计和销售 。 此次募集资金将主要用于自建部分12 英寸 BSI 晶圆后道制造产线、12 英寸晶圆制造中试线和部分OCF 制造及背磨切割产线 ， 以向Fab-Lite（轻晶圆厂）模式转型 。
从招股书来看 ， 格科微营收虽持续增长 ， 但产品主要集中于中低端市场 ， 盈利能力有待改善 ， 公司目前还存在负债和库存高企等风险 。 对于下个阶段的转型 ， 自建产线前期投入资金庞大、周期长 ， 公司盈利能力或将进一步承压 。
7月以来 ， 在港上市的中芯国际、紫光国微股价疯涨 ， A股另一家CIS龙头韦尔股份的市值已经突破两千亿元 ， 创下了A股半导体企业市值新高 。 格科微有可能成为第二个韦尔股份吗？
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营收持续增长
红杉系已清仓
CIS芯片是各类消费和产业用摄像头内的关键性零部件 。 目前 ， 全球CIS传感器前三大供应商分别为三星、索尼和豪威科技（已被韦尔股份收购） ， 前两家公司大致占据全球CIS传感器市场的七、八成份额 。
格科微目前是国内CIS传感器领域的重要玩家之一 。
格科微创始人赵立新毕业于清华大学 ， 创业前曾在新加坡特许半导体公司、美国ESS 公司、UT斯达康担任高端图像传感器技术工程师 。 2013年从美国回国后 ， 赵立新在高中同学200万美元启动资金的支持下 ， 开始了半导体创业 。
格科微从电脑摄像头起步 ， 2007年开始进军手机领域；2012 年 ， 公司实现了显示驱动芯片的量产；2014年 ， 在中国快速成长的手机浪潮下 ， 公司CIS芯片的出货量超过9.4亿颗 ， LCD 驱动芯片的出货量超过1亿颗 。 目前其客户包括三星、小米、OPPO、vivo、传音等 。
据Frost&Sullivan数据 ， 按出货量统计 ， 2019年格科微实现13.1亿颗CIS传感器出货 ， 占据全球20.7%的市场份额 ， 位居行业第二；以销售额统计 ， 2019年其CIS传感器销售收入达31.9亿元 ， 全球排名第八 。 显示驱动芯片方面 ， 2019年格科微以4.2亿颗的LCD驱动芯片出货量在中国市场的供应商中位列第二 ， 占据中国市场出货量的9.6% 。
这些给公司带来了不错的收入：2017年到2019年 ， 格科微的营收分别为19.67亿元、21.93亿元、36.9亿元 ， 年均复合增长率为 36.97%；2020年Q1这一数据为12.48亿元 。
节点财经负债17.7亿，库存15.5亿，芯片企业格科微冲刺科创板
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数据来源：招股书
从收入结构来看 ， 格科微绝大部分营收来自CIS传感器：2017年到2019年 ， CIS传感器为公司贡献了超八成营收 ， 2020年Q1这一比例更是高达92% 。 公司另一收入来源为驱动芯片 。
图表来源：招股书
不过 ， 格科微上海与台湾芯片设计公司矽创电子目前有多项专利纠纷 ， 涉诉产品收入在 2017 年至 2020 年Q1公司营收中的占比高达9.93%、10.35%、4.87%和 3% 。 招股书称 ， 如果相关纠纷败诉 ， 格科微上海将会“被要求停止侵犯矽创电子的多项专利权” ， 这或将影响公司的营收情况 。
作为国产CIS龙头 ， 格科微一路走来 ， 背后站着不少知名投资机构 ， 包括红杉系、华登、上海橙原、杭州芯正微等 。 其中红杉系目前已经清仓 ， 国家大基金、三星、TCL集团、小米科技等则选择在公司IPO前入局 。


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