人民币贷款|二季度经济数据超预期，未来货币政策怎么走？
_本文原题为 二季度经济数据超预期 ， 未来货币政策怎么走？
触底反弹！7月16日 ， 二季度宏观经济数据出炉 ， GDP增速由负转正至3.2% ， 超出市场预期 ， 主要经济指标持续好转 ， 6月工业增加值增速继续回升至4.8% ， 投资、消费、进出口均有回暖 。
在不少业内人士看来 ， 随着国内疫情防控形势持续向好 ， 复工复产的加快推进 ， 二季度经济呈恢复性增长和稳步复苏态势 ， 经济展现出较强的韧性和恢复能力 。 不过 ， 考虑到未来国际环境仍面临较大的不确定因素、复苏斜率或存在放缓等 ， 三季度经济形势仍面临较大压力 。
上海市人民政府参事、中欧国际工商学院教授盛松成对第一财经表示 ， 还需注意的是 ， 随着经济形势向好 ， 当前高层把防风险放在了更加重要的位置 ， 比如股市风险、房地产风险和银行不良风险等 。
在此背景下 ， 业内的共识是货币政策将更加灵活适度 。 中国民生银行首席研究员温彬对采访人员表示 ， 未来货币政策会更加注重结构性支持 ， 在保持流动性合理充裕的同时 ， 加大对实体经济重点领域和薄弱环节的精准支持力度 ， 严控资金空转套利行为 ， 着力缓解中小微企业融资难、融资贵问题 。
逆周期调节已显成效
自疫情发生以来 ， 金融不断加大对实体的支持力度 ， 今年上半年央行通过逆回购、MLF（中期借贷便利）、降准与再贷款再贴现 ， 向市场注入流动性9万亿元左右 ， 并通过下调MLF与再贷款再贴现等政策性利率 ， 推动市场利率适度下行 。
“从结果来看 ， 6月社融与广义货币M2增速分别较去年上升2.6个和1.6个百分点至12.8%和11.1% ， 货币乘数上升至6.92 ， 各项指标均明显高于去年 ， 货币政策的效用有所上升 。 ”方正证券首席经济学家颜色对采访人员称 。
数据显示 ， 上半年人民币贷款余额同比增长13.2% ， 其中 ， 金融机构对实体经济发放的人民币贷款新增量为12.33万亿元 ， 创下历史最高水平 ， 比去年同期多增2.31万亿元；另外 ， 中小微企业贷款同比增长25.4% ， 比整体贷款增速高出12个百分点 。
货币政策的逆周期调节也已初见成效 。 二季度 ， GDP同比增长3.2% ， 一季度则为-6.8%；6月 ， 全国规模以上工业增加值同比增长4.8% ， 前值为4.4%；6月 ， 社会消费品零售总额同比下降1.8% ， 前值为下降2.8% 。
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综合而言 ， 二季度我国经济主要指标呈现恢复性增长态势 ， 经济运行稳步复苏 。 而对于未来经济增长态势 ， 盛松成此前曾预测 ， 从二季度开始 ， 我国经济会逐渐企稳向好 ， 并且可能一个季度比一个季度好 。 假如二季度经济增速达到3% ， 三、四季度分别达到6%和7.7% ， 全年GDP增速将可达3% 。 （见4月21日《盛松成：我国经济将转“危”为“机” ， 全年GDP或可达3%》）
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟也表示 ， 疫情好转叠加积极政策显效 ， 下半年经济增长将明显加快 。 “全年经济增长的低点在一季度 ， 二季度以来显著回升 ， 预计下半年将延续回暖势头 ， 全年经济增长前低后高态势已经明确 。 ”唐建伟称 。
【人民币贷款|二季度经济数据超预期，未来货币政策怎么走？】但盛松成同时提及 ， 当前高层把防风险放在了更加重要的位置 ， 比如股市风险、房地产风险和银行不良贷款风险等 。
一方面 ， 此前监管层不断表态 ， 先是证监会重拳打击非法场外配资平台 ， 接着银保监会严禁银行保险机构违规参与场外配资 ， 严查乱加杠杆和投机炒作行为；金融委也重磅发声 ， 提出全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求 。
同时 ， 房地产调控持续进行 ， 部分房价涨幅过大的城市 ， 例如杭州、东莞、宁波等相继出台新政 ， 近期深圳最严楼市调控政策的落地 ， 也是对短期内房价急涨的有效调控 。
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