利润|【车企动态】稳销量难稳股价，长安汽车的利润该不该信？
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也许很多人并不清楚 ， 我国汽车四大集团阵营企业——长安汽车(000625-CN)的前身可追溯到清朝末年时期洋务运动发起人李鸿章所创办的枪炮制造企业 。
这家经历过辛亥革命、军阀混战、抗日战争等百年战争洗礼的企业 ， 发展之路整体上一帆风顺 ， 1983年转型汽车产业以来 ， 目前在全球已有15个生产基地、35个整车及发动机工厂 。 2016年 ， 长安品牌乘用车销量达到128万辆 ， 成为了中国第一个乘用车年销量突破100万辆的中国汽车品牌 。
而进入2020年 ， 在疫情突袭的大背景下 ， 长安汽车的运营表现如何？
中报利润暴增 ， 股价却两日大跌
从7月15日发布的2020年半年度业绩预告看 ， 长安汽车中期报数据十分靓丽 。
预告显示 ， 长安汽车2020年上半年盈利20-30亿元 ， 同比实现大幅扭亏 ， 上年同期亏损22.4亿元 ， 同比大增189.28%-233.93% 。
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如此逆天的业绩 ， 资本市场往往会强力拉升公司股价 ， 但长安汽车却未能享受这也的待遇 。 7月15日长安汽车股价跌停 ， 成交量创出一年多新高；7月16日 ， 长安汽车股价大跌7.75% ， 抹去了7月以来的涨幅 。
股价大跌的背后 ， 是长安汽车并不“纯正”的盈利能力 ， 长安汽车中期预告中的“非经常性损益”成为股价重挫的根本原因 。
报告期内长安汽车主要的非经常性损益项目如下：
1.全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者 ， 公司放弃增资优先认购权 ， 增加归净利润约21亿元；
【利润|【车企动态】稳销量难稳股价，长安汽车的利润该不该信？】2.出售长安标致雪铁龙汽车有限公司股权增加归净利润约14亿元；
3.公司持有的宁德时代(300750-CN)股票股价上涨增加归净利润约17.75亿元 。
换言之 ， 长安汽车靠股权出售共获得了高达35亿元的净利润 ， 而剩下的17.75亿元则是“炒股”的盈利 。 若撇除这52.75亿元的非经常性损益 ， 那长安汽车在今年上半年实际亏损预计高达-32.75亿元至-22.75亿元 ， 高于去年同期22.4亿元的亏损 。
对于资本市场来说 ， 这20-30亿元并不是实打实的利润 ， 在汽车行业寒冬并未真正消除的今天 ， 市场的双眼不会被表面上的利润所蒙蔽 。
牺牲利润稳销量 ， 自主品牌有亮点
自今年初疫情爆发以来 ， 冰冷的数据警示着汽车行业已陷入了泥潭中 。
根据中汽协数据 ， 今年上半年 ， 国内汽车市场的累计产销为1011.2万辆 ， 同比下滑16.8%;上半年累计实现销量1025.7万辆 ， 同比下滑16.9% 。
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为了稳住销量 ， 中汽协呼吁出台汽车下乡政策促进汽车消费 ， 国内各大车企也采取了汽车下乡、降价、打折促销等活动 ， 以价求量 。 例如 ， 长城汽车(601633-CN)推出了“减三励”等优惠政策 ， 吉利远景降价促销优惠2万 。 长安汽车也加入了价格战中 ， 从2月起 ， 长安汽车为医护人员推出的专有购车优惠 ， 针对公务员和大客户的打折政策 ， 以及其各地经销商为清理库存而自发给出优惠活动 。
在大力度的促销下 ， 长安汽车的销量自3月起不断改善 ， 由13.97万辆增至6月份的19.44万辆 。 产量方面 ， 长安汽车3月产量为13.09万辆 ， 到了6月份增至19.39万辆 。
所以 ， 长安汽车在牺牲了利润的情况下稳住了销量 。 今年上半年 ， 长安汽车销量83.1万辆 ， 完成了全年既定目标的43.51% ， 但未达到50% ， 不过在疫情冲击的背景下 ， 这个成绩还算不错 。
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