利润|【车企动态】稳销量难稳股价，长安汽车的利润该不该信？( 二 )
在中期预报中 ， 长安汽车提到净利润改善主要是因为公司产品结构改善 ， 盈利能力提升 。 那么 ， 长安汽车的产品结构在哪方面得到了改善？
这主要体现在长安汽车的自主品牌上 。
长安汽车自主品牌2020年上半年累计销量高达42.04万辆 ， 同比增长6.64% ， 在各大厂商销量排名中位居第六位 。
从乘联会发布的数据看 ， 长安CS75PLUS成为长安汽车业绩的重要推动力 。 数据显示 ， 今年上半年 ， 长安CS75PLUS以10.69万辆的销量位列国产SUV品牌第二名 ， 同比大幅增长61.6% ， 仅比哈弗H6少1.1万辆 。 长安CS75PLUS此次市场销售成果显著 ， 提振了其品牌优势 。
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除此之外 ， 长安汽车旗下欧尚X7凭借当红的品质实力、超高的性价比 ， 15天预售达1万辆 ， 上市30天订单突破3.5万辆 ， 成为公司整体销量的另一大明星产品 。 在2019年初 ， 长安汽车自主品牌未有如此强劲的销量 ， 这也说明 ， 长安汽车自主品牌开始有所斩获是在2019年下旬之后 ， 自主品牌目前的上行周期已经开始 。
但也应该注意到 ， 长安汽车的自主板块中只有生产CS产品系列的合肥长安实现增长 ， 重庆长安和河北长安则均出现两位数销量下滑 。 主营业务尚处在转折期 ， 还未能实质性扭转 。
核心技术才是最强竞争力
中汽协网站数据显示 ， 按6月份国内车企销量来看 ， 长安汽车销量比重为8.45% ， 名列第五名 ， 不及上汽集团、中国一汽、东风公司及北汽集团 ， 特别是离行业前三名还有较大距离 ， 如下图所示：
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过度依赖合资品牌 ， 是中国汽车企业的通病 。 哪怕是国内首家自主品牌销量突破百万大关的长安汽车 ， 也同样没能摆脱这一定律 。
从过去几年数据看 ， 长安汽车在2016年时的净利润中 ， 长安福特贡献了高达90%的比重；在2017年 ， 长安福特销量下滑 ， 长安汽车净利润也因此下滑超过30% ， 其中长安福特贡献了60.39亿元 ， 占比仍然高达84.6% 。 而在2019年 ， 公司占长安福特净利润高达-19.29亿元 ， 占比为72.82% 。 由此可见 ， 虽然长安汽车自主品牌正慢慢崛起 ， 但还未能摆脱合资品牌带来的风险 ， 长安福特这个合资品牌因换代不及时等原因失去“造血”能力 ， 这也让长安汽车很是受伤 。
而从A股汽车板块过往三年的经营业绩表现看 ， 长安汽车与中通客车(000958-CN)是所有企业中净利润三年连降的两家企业 。 作为国内四大汽车集团 ， 长安汽车的经营业绩表现让市场颇为失望 。 在2017年初以来 ， 长安汽车的股价经历了大起大落 ， 目前总市值为525.9亿元 ， 在A股行业板块内排名第六 。
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长安汽车副总裁谭本宏去年称在未来1-2年里 ， 需主要解决合资不再是利润奶牛的问题 。 所以 ， 我们才看到去年下半年以来长安汽车在自主品牌方面的重视和所取得的成绩 。 在2019年 ， 长安汽车加大了研发人员和研发资金的投入 ， 年内研发投入资金达到了44.78亿元 ， 研发支出金额行业第四 。
今年4月 ， 长安汽车发布2020年非公开发行A股股票预案 ， 表示将募资60亿元用于项目转型、提升爆款产品实力、以及优化资本结构 。 在今年这次新能源汽车市场与传统燃油车市场的重要分水岭中 ， 长安汽车的奋起直追还不算太晚 。
作者：覃汉计
编辑：彭尚京
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