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金融|一文看懂，规模房企怎么玩儿杠杆平衡术？( 三 )


在经营端：第一 ， 提升精装修比例；第二 ， 快开盘、快回款 ， 缩短经营性现金流回正周期；第三 ， 加快滞重资源去化；第四 ， 利用商票或供应链融资手段提升非付现比例；第五 ， 控制非刚性费用支付节奏 ， 尽量缓付；第六 ， 加强与税务部门沟通 ， 推迟土增税清算时间 ， 延缓税款支出以提高非财务杠杆占比 。
不同类型的标杆房企杠杆应用的策略有较大的差异 。 整体的杠杆水平 ， 周转型企业&gt均衡型企业&gt利润型企业 。 值得注意的是 ， 各类型的标杆房企在2019年都有一定程度的去杠杆化趋势 。
金融|一文看懂，规模房企怎么玩儿杠杆平衡术？
本文插图


作为高周转企业的代表 ， 碧桂园追求规模发展 ， 因此各类杠杆使用程度都较高 ， 尤其对于经营杠杆的使用相较于万科和中海遥遥领先 ， 其通过高周转不断造血反哺进行规模扩张 。 为应对越来越大的经营风险 ， 碧桂园近些年也在积极去杠杆 。
作为均衡型企业的代表 ， 万科追求有质量的规模发展 ， 销售与利润并重 。 对于经营杠杆和财务杠杆的使用 ， 万科相较碧桂园更为保守；周转速度相对较慢 ， 经营杠杆低于碧桂园 ， 考虑利润的要求因此对于财务杠杆的使用也相对较少；作为冲击规模的有力武器 ， 万科在使用合作杠杆上相对领先 。
作为利润型企业的代表 ， 中海追求利润总额和利润率 ， 因此对于杠杆的使用在房企中更为保守 。 非快周转打法使得经营杠杆使用程度较低；考虑到财务杠杆对于利润的侵蚀程度较高 ， 其财务杠杆的使用程度也很低；由于合作项目往往会分享利润给合作方 ， 一般企业的利润率都不会高于中海 ， 因此中海在选择合作杠杆上也相对保守 。
结语不同类型的企业在战略发展时 ， 应充分考虑杠杆的结构和规模 ， 选择适合自身的发展道路 。 总的来说 ， 应大力提升经营杠杆 ， 尽量控制财务杠杆 ， 适当增加合作杠杆 ， 从而帮助企业规避经营风险、提高资金效率 。 来源：赛普地产研究院（公众号@赛普资讯 id：saipu1234）；作者：段以恒 。


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