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中年|殷图网联对大客户或存依赖 研发投入占比走低“重研发”或为空谈( 三 )


此外 ， 作为一家高新技术企业 ， 殷图网联称长期以来一直重视研发投入 ， 而实际上 ， 在报告期内 ， 其研发投入占比却逐年走低 。
据招股书 ， 2017-2019年 ， 殷图网联研发费用分别为739.62万元、691.43万元、649.54万元 ， 占同期营业收入比例分别为10.2%、9.45%、7.44% 。 同期 ， 可比公司亿嘉和、国电南瑞、中星技术、申昊科技的研发费用占营业收入比例的均值分别为6.84%、8.01%、6.62% 。
而殷图网联表示 ， 报告期内 ， 公司研发费用金额和占比均略有下降 ， 主要系公司根据业务实际需要和未来发展计划 ， 各年度研发项目和研发进度不同所致 。
不仅如此 ， 殷图网联拥有的专利数量也远少于可比公司 。

截至招股书签署日2020年7月1日 ， 殷图网联拥有5项发明专利 ， 17项软件著作权 。 而与可比公司相比较 ， 亿嘉和拥有36项发明专利、64项软件著作权；国电南瑞2019年取得298项发明专利、230项软件著作权；中星技术拥有415项发明专利、85项软件著作权；申昊科技拥9项发明专利、94项软件著作权 。
五、前五大客户销售占比均超九成 ， 客户集中度高企
不可回避的是 ， 近年来 ， 殷图网联对前五大客户的销售占比均超九成 ， 客户集中度高企 。
据招股书 ， 殷图网联产品及服务主要应用于电力行业 ， 主要目标客户为各电网公司及其下属企业 。
2017-2019
年 ， 殷图网联对前五大客户的销售金额占当期销售总额的比例分别为99.69%、99.86%和97.43% 。 其中 ， 殷图网联向国家电网公司相关下属单位的销售金额占对应年度销售额的比例分别为34.37%、85.08%和72.15% 。
且殷图网联表示 ， 若未来客户需求发生较大变化 ， 或其产品及服务不能持续满足客户的要求 ， 将可能对其经营业绩产生较大不利影响 。
从业务类型来看 ， 2017-2019年 ， 殷图网联对系统集成业务前五大客户的销售金额分别为5,236.79万元、6,069.57万元、6,940.48万元 ， 占当期销售总额的72.25%、82.97%、79.55% 。

供应商方面 ， 殷图网联采购主要包括两类 ， 一类是各项业务中涉及的硬件设备、辅料等材料采购 ， 另一类是针对各项业务实施过程中具有重复性质的、耗用人工较多的非核心技术服务 。
2017-2019
年 ， 殷图网联对前五大供应商的采购金额分别为2,141.24万元、1,880.95万元、1,658.31万元,采购占比分别为56.03%、43.72%、39.68% 。
同期 ， 殷图网联第一大供应商均为杭州海康威视科技有限公司 ， 殷图网联对其的采购金额分别为841.47万元、901.51万元、840.17万元 ， 采购占比分别为22.02%、20.96%、20.1% 。
六、累计“慷慨”分红高达4000万元 ， 募资“补血”合理性存疑
此番上市 ， 殷图网联拟投入募集资金10,100.8万元 ， 计划分别用于“智慧变电站多维立体巡检管控平台项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金” 。
其中 ， “智慧变电站多维立体巡检管控平台项目”拟投入募集资金4,023.11万元 ， 主要计划用于对其现有“变电站运行可视化多维综合管理系统”进行升级和改造 ， 遵循国家电网泛在电力物联网建设的总体框架及技术要求 ， 自主研发新一代“智慧变电站智能立体巡检管控平台” 。

该项目建设期为2年 。 建设期第一年主要进行项目筹备与装修、设备安装和调试以及人员招聘与培训；建设期第二年开始进行软件研发、产品测试和产品推广 。 项目建成后 ， 有助于进一步提升殷图网联技术水平及产品性能 ， 有利于殷图网联在全国各地区的智慧变电站改造项目中形成竞争优势 。
值得一提的是 ， 该项目经济效益计算期10年 ， 预计年均营业收入达8,150.44万元 ， 年均利润总额达2,765.76万元 。
此外 ， 殷图网联拟使用募集资金3,000万元用于“补充流动资金” 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 殷图网联并无长短期借款；同期 ， 其货币资金分别为748.55万元、397.39万元、360.14万元 。


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