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地方政府如何变身风投？( 二 )


这类地方投融资平台 ， 以城建开发公司、城市建设投资公司、城建资产公司等为代表 ， 多采用国有独资形式 ， 其资金来源主要为公共设施收费、经营收入和财政资金等 。 在应对1998年亚洲金融危机、2008金融危机期间 ， 地方融资平台作为活跃的投融资主体 ， 获得了快速发展 。
作为“中国最牛风险投资机构” ， 合肥市迄今最为人津津乐道的一个成功案例——入股合肥京东方 ， 就是通过地方投融资平台来完成的 。
2008年10月 ， 京东方（
000725.SZ
）与合肥市人民政府、合肥市建设投资控股(
集团
)有限公司（
以下简称“合肥建投”
）、合肥鑫城国有资产经营有限公司（
以下简称“合肥鑫城”
）共同投资成立合肥京东方光电科技有限公司（
以下简称“合肥京东方”
） ， 建设一条第6代薄膜晶体管液晶显示器件（
TFT-LCD
）生产线 。
合肥建投的股东是合肥市国资委 ， 合肥鑫城的股东则是合肥新站高新技术产业开发区国有资产管理局 。 合肥京东方这一合作敲定前后 ， 合肥建投的总经理、董事长 ， 分别为财政局副局长与局长 。
根据此前的投资框架协议 ， 这一生产线总投资175亿元人民币 ， 合肥市方面除了筹集90亿元的资本金、另与京东方一起申请国开行85亿元的银团贷款 。 这一年 ， 合肥市财政收入为301亿元 。
合肥在投资京东方的同时 ， 还投资了一个等离子显示器项目 。 2009年6月 ， 安徽鑫昊等离子显示器件有限公司（
简称安徽鑫昊
）成立 ， 参照合肥与京东方合作模式 ， 先由合肥鑫城代建 ， 引入日立的等离子生产线 ， 再由四川长虹电子控股集团有限公司（
以下简称“四川长虹”
）融资收购股权 。
这家注册资本16亿元人民币的公司 ， 后来因为等离子产业技术线路没落而不得不转型 ， 还引发了四川长虹内部人就“决策中滥用职权、造成国有资产损失”公开举报的风波 。 目前四川长虹和合肥鑫城各持有安徽鑫昊68.75%和31.25%的股份 ， 在陆续出售闲置生产设备之外 ， 这家公司最主要的业务是房地产 。
如是金融研究院院长管清友对南方周末采访人员表示 ， 大家都很羡慕合肥 ， 它抓住了产业赛道 ， 当然确实也有一定的冒险成分 ， 假如京东方投失误了 ， 几十亿就没有了 ， 也不是不可能的 。 从投资项目来说 ， 能投中20%-30%都已经相当不错 ， 还有更多不为人知、没能投中的 。
而今 ， 合肥国资对屏的投资热情依旧不减 。
2018年9月 ， 柔性显示屏企业维信诺（
002387.SZ
）与合肥芯屏产业投资基金（
有限合伙
）、合肥合屏投资有限公司、合肥兴融投资有限公司合资成立合肥维信诺科技有限公司（
以下简称合肥维信诺
） ， 项目投资总额440亿元 ， 其中注册资本金220亿元（
180亿元由合肥三家公司各筹集60亿元、40亿元由维信诺筹集
） ， 另外220亿元由项目公司以债权融资方式筹集解决 。
合肥这三家公司分别属于合肥建投、合肥新站高新技术产业开发区国有资产管理局、合肥市包河区国有资产监督管理委员会 。
不过 ， 2019财年 ， 维信诺的第一大客户居然是合肥维信诺 ， 销售金额8.04亿元、约占其年度销售总额的30% 。
2020年7月3日 ， 维信诺回复深交所对其2019年年报的问询函称 ， 对合肥维信诺8.04亿元营业收入包括两部分：技术许可和技术服务收入8.01亿元、零星租赁收入329万元 。
此外 ， 2019年 ， 公司收到各类政府补助11.23亿元 ， 其中确认在当期损益的政府补助10.55亿元 。 同年 ， 公司的净利润仅为6403.03万元 。 如果抛开这第一大客户和政府补助 ， 维信诺的营收仅为16.86亿元、净利润为－9.91亿元 。
“产业要久久为功 ， 需要一定的投资周期 。 合肥最大的成功 ， 不是投资模式的成功 ， 而是几任政府领导能够就一张产业蓝图干到底 。 ”张江高科（


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