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基金|A股牛市核心逻辑依然成立！回调释放快涨风险，机构对后续经济复苏前景态度乐观


基金|A股牛市核心逻辑依然成立！回调释放快涨风险，机构对后续经济复苏前景态度乐观
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本周五（7月17日） ， 连续回调3个交易日后 ， A股市场出现企稳迹象 。 A股三大股指全天宽幅震荡 ， 多次反转 ， 尾盘集体翻红 。 截至收盘 ， 上证指数涨0.13% ， 深证成指和创业板指报分别报涨0.91%和0.61% 。
与此同时 ， 火热的交易量也开始出现降温 ， 两市交易额约1.12万亿元 ， 这是此轮大涨行情启动以来 ， 两市成交额首次降至1.5万亿之下 。
缩量企稳并不改机构对后市的乐观 ， 券商中国采访人员采访发现 ， 大部分机构依然认为此轮市场上涨的核心逻辑仍旧成立 ， 目前短期快速上涨积累的回调风险已经有所释放 ， 三季度经济复苏前景仍旧乐观 ， 投资者可以考虑逢低布局 。
短期回调现出“黄金坑”
针对最近两天的市场波动 ， 华宝基金研究部总经理曾豪认为主要原因包括三个：一是对高端白酒“酒喝不炒”的报道 ， 引发了消费股的大幅调整；二是中芯国际上市后 ， 一些对科技股短线投资盘出现了获利兑现；三是二季度经济数据略超预期 ， 引发了投资者对货币政策收紧的预期担忧 。
在曾豪看来 ， 前两者都是短期因素 ， 对市场情绪只是短期冲击 。 且目前GDP还远未达到疫情前水平 ， 消费增速还是负增长 ， 通胀水平依然处于下行趋势 ， 因此货币政策大幅收紧的可能性不大 ， 预计下半年经济依然需要偏宽松的货币环境来呵护 。
无独有偶 ， 兴业证券全球首席策略分析师张忆东也在7月16日表示 ， 历史上每次“散户跑步入场的全民牛市”第一阶段的逼空行情 ， 之后基本上都出现了5%～8%的跌幅 。 但历史证明 ， 这个阶段的调整往往是长线机构资金趁机布局优质股票的“黄金坑” ， 属于短期获利盘回吐 ， 然后开启新一轮上涨行情 。
“这次调整会化解获利盘回吐、科创板减持等不确定性 ， 8月份中报将验证出基本面优秀的公司 。 ”张忆东分析 ， 此次调整很正常也很必要 ， 符合监管层倡导的“慢牛” 。 这次短暂指数疯牛的调整幅度跟以往一些阶段类似 ， 预计调整不超过10% 。 特别今年要实现就业和扶贫目标 ， 下半年GDP需要保持在5%～6% ， 因此货币政策收紧是小概率事件 ， 不必过度担心 。
新发基金摩拳擦掌
据平安证券统计 ， 6月份共有75家基金公司成立了138只产品 ， 总规模达2631.12亿 。 新成立基金总规模较5月大幅上升 ， 混合型基金和债券型基金分别上升721.89亿元和432.74亿元 。
而在私募基金方面 ， 6月份中基协新备案私募基金1876只 ， 较上月增加598只 ， 环比增长46.79%；新备案基金规模673亿元 ， 较上月增加247.60亿元 ， 环比增长58.20% 。 其中 ， 私募证券投资基金1428只 ， 占新备案基金数量的76.12% ， 新备案规模332.43亿元 ， 环比增长117.56% 。

基金|A股牛市核心逻辑依然成立！回调释放快涨风险，机构对后续经济复苏前景态度乐观
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按照基金行业约定俗成的“牛市发产品”习惯 ， 公、私募产品的加速发行备案 ， 显然反映出出市场对A股后市行情的看好 。
例如 ， 博时基金在新近发布的三季度策略报告中提到 ， 目前A股估值与一季度末相比均有所提升 ， 但尚处在合理水平 。 相对看好基本面修复、政策推动以及低估值驱动下周期、金融板块的估值修复行情 。 虽然短期受到外部冲击影响 ， 但加速资本市场改革支持科技创新已成为决策者共识 ， 或可考虑坚持战略性配置科技板块 。
华宝基金也表示 ， 本轮市场上涨的核心逻辑没有变 ， 仍是经济从底部不断复苏回升、流动性环境依然偏宽松、海外资金和居民理财资金加速入市 ， 以及资本市场改革提升了中长期风险偏好 ， 判断中长期走强的根基依然比较牢靠 。
预计随着下游施工旺季即将到来 ， 因洪灾及雨水天气导致的累积需求将集中释放 ， 周期成长行业具备上行的动力 ， 建议优选建材、有色、化工等竞争格局较好且供给端受限的品种 。 从中长期来讲 ， 科技成长与消费升级全年主线方向仍在 ， 新能源车、智能汽车、5G、消费电子等行业景气趋势明确 ， 这些品种阶段性回调后仍可以继续布局 。


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