再遭反腐“棒喝”，茅台又到了“明斯基时刻”？( 三 ) “牛冠全A股”的贵州茅台突遭当

此外，茅台产能稀缺。茅台酒平均生产周期长达5年。德邦证券研报指出，过去十年，茅台酒基酒产量复合增速仅为8% 。

这两个因素，也赋予了茅台定价权。

可以看到，近20年来，茅台酒已经先后十余次上调出厂价， 2000年时还是185元/瓶，如今则是969元/瓶。零售价更是水涨船高，从200多元/瓶，一路飙升到2000多元/瓶。

价格不断上涨，一方面让茅台赚得盆满钵满。 2019年，茅台以一己之力就拿下了19家白酒上市公司超3成的营收和近5成的净利。超90%的毛利率和超50%净利率，在近4000家A股上市公司里，也是一枝独秀。

另一方面，也导致茅台酒除了商品属性外，金融属性愈发增强。

年报显示， 2019年，茅台酒销量为34562.46吨，简单换算的话，相当于6900多万瓶53度飞天茅台。但这些酒并没有全部被喝掉。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉新京报贝壳财经采访人员，目前茅台酒用来喝的只有40% ，用来投资收藏的要占60% ，且趋势是真正消费的量越来越少，收藏起来的越来越多，未来可能会进一步发展到3.5:6.5 。

品牌管理专家、九度咨询董事长马斐也认为，茅台酒每年一半的销量都还存储在各个环节，并没有用于消费。

这无疑是一把双刃剑。 “投资和收藏越来越多，会阶段性推升茅台的零售价和股价，但长期来看，会让泡沫变得更加巨大，一旦消费和投资收藏到了3:7 ，那就比较危险了。 ”朱丹蓬向新京报贝壳财经采访人员表示。

如果茅台能一直持续涨价的逻辑受到破坏，茅台的投资和收藏需求会不会受到特别大的影响？此前的囤货会不会变成恐慌性抛盘？

再遭反腐“棒喝”，茅台又到了“明斯基时刻”？( 三 )