游戏|盈利预告背后：中南建设短债压顶！大佬房企的“2000亿”阵痛( 二 )
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如上图 ， 2011年 ， 中南建设的营业总收入为123亿 ， 归属净利润为9.32亿、扣非净利润9.41亿；到了2017年 ， 营业收入已经翻倍到306亿 ， 归属净利润和扣非净利润却下降到6.87亿、1.1亿 。
基本每股收益也从2011年的0.8元降到了2017年的0.1元 。 体量变大了 ， 利润都去哪了？
这一情况从2018年开始才有所好转 ， 不过基本每股收益增幅相比2011年 ， 还是不太明显 。
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上图可以看到 ， 盈利质量方面 ， 中南建设一直不温不火 ， 销售现金流近三年则持续走低 ， 资产负债率长期处于高位 。
从净负债率来观察的话 ， 中南建设2018年年末净负债率为191.52% ，这已经是较上一年下降超过40个百分点的数据 ， 2019年也降了 ， 如上面杠杆游戏提到的165.95% 。
这样的净负债率是以中南建设账面货币资金为依据 ， 要知道 ， 其还有大量现金是受限的 ， 如果将其扣除净负债率将更高 。
【游戏|盈利预告背后：中南建设短债压顶！大佬房企的“2000亿”阵痛】
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财务承压的另一个标志就是频繁担保 。
公开数据显示 ， 2016年以来 ， 中南建设的担保余额持续大幅增长 ， 2016年到2019年 ， 这一数字分别为40.76亿、263.81亿、396.98亿和663.86亿 ， 占期末归母净资产比例分别为30.06%、187.73%、228.17%和309.65% 。
2019年5月7日 ， 中南建设还曾因为财务资助披露问题 ， 收到深交所监管函 。 而其提供担保的多家企业都曾多次被监管部门处罚 。
今年中南置地也没闲着 ， 继续高频担保 。 杠杆游戏不完全统计 ， 仅1个月内 ， 中南建设就为旗下15家子公司提供了借贷担保 。
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6月17日 ， 其为四家子公司7.08亿元贷款提供担保；6月28日 ， 为四家公司13.7亿元融资提供担保；7月3日 ， 为两家子公司4.99亿元融资提供担保；7月9日晚间 ， 为三家公司4.82亿元融资提供担保；
就在其发布业绩预增公告的第二天 ， 中南建设就发布了“关于为东阳金色港湾等公司提供担保的进展公告”
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3、“2000亿”阵痛
听到中南建设这个名字 ， 估计很多杆友会以为是其实一家湖南的公司 。 实际上 ， 这是一家江苏的公司 。 董事长陈锦石 ， 1962年出生于江苏南通市海门县常乐镇的一个农民家庭 ， 和杠杆游戏的父亲差不多年纪 。
该集团旗下主要有三大业务类型：房地产开发、建筑施工、酒店及其他 。 在城市投资布局上 ， 中南聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集型的核心城市 ， 目前已经进驻北京、青岛、西安、成都、上海、南京、苏州、南通、深圳等100多个城市 。
2020年对中南建设来说尤为关键 ， 因为事关能否进入房企“2000亿俱乐部” 。 据此前年报披露 ， 中南建设全年销售目标2254.6亿 ， 如此来看 ， 上半年仅完成了年度目标的36.09% 。 如果下半年没有其他黑天鹅 ， 要完成全年目标依然得加点油 。
和其他房企今年的谨慎不同 ， 黑天鹅似乎不影响中南建设继续砸重金拿地 。
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数据显示 ， 2020上半年 ， 中南建设新增建面701.1万平米 ， 同比增65.5%；拿地额占比销售额达38.3% ， 较上年的26.1%提升12.2个百分点；拿地面积占比销售面积 115.1% ， 较上62.8% ， 提高52.3个百分点 。
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