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股票|为什么服饰板块港股强于A股？看看这背后的逻辑( 三 )


股票|为什么服饰板块港股强于A股？看看这背后的逻辑
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造成这种差异的原因 ， 还是在于港A两地对服饰类品牌的认可度 。
在香港 ， 品牌的生存空间更大 。 香港的流行时尚文化和审美更靠近国际潮流 ， 香港有大量优秀的服装设计师 。 同时香港作为“购物天堂” ， 零售业十分发达 。 因此 ， 品牌公司会想办法提升品牌的设计研发能力 ， 深化品牌形象 ， 加速品牌沉淀 。 港股的投资者喜欢这种确定的业绩 ， 也愿意为业绩给出“奖赏” 。 所以当品牌影响力稳步上升以后 ， 其内在价值就会反映在其股价上 。
比如安踏真正起飞成为龙头 ， 是旗下收购品牌FILA的强劲表现之后 ， 市场对其的价值认可 。 2014年 ， FILA成功实现转亏为盈 ， 也就是这一年 ， 安踏开始保持双位数增长；2015年 ， 安踏营收突破百亿元门槛 ， 达到国内体育用品公司的业绩最高点 。 2018年到2019年 ， FILA一飞冲天 ， 实现了“再造一个安踏” ， 成为了安踏营收的主要引擎 。
安踏业绩的变化 ， 也体现在了资本市场上 。 从下图安踏的表现来看 ， 三次大的飞跃分别对应在2014年-2015年 ， 2017-2018年 ， 以及2018年-2019年 。
股票|为什么服饰板块港股强于A股？看看这背后的逻辑
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而A股投资者更倾向于对行业的景气拐点、行业政策的盈利预期Price in ， 而服装是一个必需消费品 ， 其消费需求增长最终落脚点是在人口、收入和消费意愿上 。 在可预见的将来 ， 人口是下降的 ， 收入是增加的 ， 消费意愿是增强的 ， 这三点给不了消费者一个太大的想象空间 。
因此从融资、定价、流动性等角度考虑 ， 服饰公司都更愿意赴港上市 ， 它们在港股上也获得了相当的认同 。 港股百亿市值俱乐部中 ， 中概股占据半数 ， 有安踏体育、申洲国际、李宁、滔博和波司登 。
总结在安踏的年报中有这么一句话:“我们不仅重视销售数字增速 ， 而且还要注重发展的质量与经营的品质 。 ”相信这样的目标是安踏作为服饰板块龙头在港股获得认可后的肺腑之言 ， 也可以当作整个服饰板块的愿景 。 只有整个行业的内在价值提升 ， 才能获得投资者的真正认可 。
港A两地牛市氛围渐起 ， 在理解了服饰类行业增长的内在逻辑之后 ， 或许能够让你在选择上有更大的空间 。
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