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中年|再迎利好 券商板块卷土重来！能否点燃新一轮行情？券商主题基金还能买吗？( 二 )


分析建议可重点关注华泰证券、国泰君安等；互联网券商东方财富；行情受益标的东方证券、东吴证券等；次新股类弹性标的中国银河、南京证券等 。
券商主题基金还能买吗？
事实上 ， 当前的券商板块估值已经突破2016年以来最高点 。 参考华泰证券发布的报告 ， 截至7月17日收盘 ， 券商板块PB(LF)达1.83倍 ， 处于2014年7月以来84%分位水平 ， 整体处于较高水平 。


中年|再迎利好 券商板块卷土重来！能否点燃新一轮行情？券商主题基金还能买吗？
本文插图
【中年|再迎利好 券商板块卷土重来！能否点燃新一轮行情？券商主题基金还能买吗？】不过 ， 同样谈估值 ， 牛市中的券商估值就得另当别论 。 华创证券的报告提到 ， 牛市中的交易量与估值会形成正反馈、且正反馈一旦形成 ， 有望打开上涨空间 。 根据其测算 ， 当A股成交额破万亿时 ， 券商板块估值低于2倍以下只占14.6% ， 且历史底线是1.7倍 。 估值处于2至3倍的占比25%；3倍至4倍为12.5% ， 4倍以上高达48% ， 上限值为5.25倍 。 因此对比当前情况下 ， 当前成交量破万亿状态下的券商股 ， 估值远未被高估 。


从近期的估值水平看 ， 当前证券行业估值水平已超过2019一季度的峰值 ， 但当前交易额、两融数据、政策环境和市场情绪均好于2019年第一季度 。
对此 ， 安信证券非银团队表示 ， 若交投维持活跃则估值和业绩仍有上升空间 ， 这种“戴维斯双击”将带来券商股与大盘指数之间的“正反馈效应” ， 低估值券商仍有补涨机会 ， 且高贝塔属性凸显 。
目前来看 ， 券商板块有三大逻辑支撑：即市场逻辑变化 ， 政策利好导向以及业绩提振明显 ， 对应来看正是宏观、中观和微观 。
1、首先是市场逻辑的变化 ， 国信证券非银分析师王剑认为 ， 本轮券商行情的驱动 ， 不仅是简单的交易量的催化 ， 而且包含直接融资发展的长逻辑 。 高质量的经济发展意味着我国经济增长从原来主要依靠传统制造业、基建和地产投资转向更加依靠消费、科技和其它方面的创新 ， 因此金融资源配置应该更加关注新兴产业和创新企业 ， 进一步满足其创新发展需要 ， 直接融资、股权融资将迎来大发展 。
2、中观则是资本市场政策带来的发展空间 。 2019年9月9日-10日 ， 证监会提出全面深化资本市场改革12方面重点任务 ， 其中有一项重要的内容是要打造航母级券商 ， 而另外许多改革 ， 券商是直接的落实者是直接受益者 。

3、最后也是最确定的一项券商股利好因素即是今年业绩预期的向好 。 根据东方财富Choice的数据显示 ， 目前券商发布的6月业绩来看 ， 绝大多数公司单月营收、净利都出现环比和同比大幅增长 ， 而1-6月份的券商业绩也大幅超越去年同期 ， 若持续保持当前市场热度 ， 券商业绩全年有望给出一份惊喜 。
不过 ， 追高券商股的难点 ， 往往在于对退出时机的拿捏 。 一旦牛市转熊 ， 券商股的调整力度也相当惊人 ， 也许还并无太多征兆 。 如果万亿成交量可以持续 ， 那么看高一线券商行情 。 一旦成交量回落 ， 或严监管杠杆资金入市表态 ， 那短期券商有回踩需求 ， 但中长期行情仍未结束 。 建议看好投资者谨慎追高 ， 可以逢低布局券商指数基金 。
数据来源：东方财富Choice数据 ， 银河证券 ， 截至日期：2020-07-17不惧择时 ， 让基金经理为你打工 ， 7X24小时快捷安全 ， 点此立即开户&gt&gt&gt


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