市场仍然|A股创出近5个月最大单周跌幅，牛回头还是牛市终结了？
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今年7月份的A股市场，上演了具有戏剧性的行情，从单周大涨到单周大跌，7月份行情只是刚刚过半，却让投资者坐了一趟过山车。
从单周市场的行情表现分析，最近三周时间也是A股市场波动率很高的时间点。从具体的数据显示，截至7月3日的当周行情，沪指上涨了5.81%，并一举站稳了3152点的高点位置。到了第二个交易周的时间，截至7月10日的当周行情，沪指上涨7.31%，市场指数一度触及3450点上方的位置。在市场期待着牛市到来之际，7月14日之后，A股市场的表现却明显变脸，在短短一周的时间内，沪指出现了5%的跌幅，一根中长阴线的杀跌，却让刚刚激活起来的牛市热情迅速降温。
从大涨到大跌，A股市场究竟属于牛回头，还是属于牛市终结呢？或许，公说公有理婆说婆有理，但是截至目前，市场尚未跌破5周线的位置，且从日线乃至周线指标分析，市场仍然处于多头排列的运行趋势，从一定程度上反映出当前市场仍然具有一定的投资热情，日均万亿的成交量能也是股市持续强势的重要保障。
一般而言，技术性牛市是指某只股票价格已经从最低点向上涨到20%左右。如果按照年内低点计算，沪指于今年3月创出了2646.80调整低点，20%的涨幅大概在3176点。换言之，3176点附近将会是A股市场的牛熊分界线，只要市场持续稳守在3176点之上，那么A股市场仍然处于技术性牛市的运行状态。反之，若市场持续跌破3176点的位置，则基本上宣告技术性牛市告一段落了。
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今年以来，深强沪弱属于A股市场行情走势的真实写照。从今年上半年的行情走势分析，基本上以医药、科技作为主导，且深市市场聚集了大量的新兴产业以及新经济领域企业，由此也推动着市场指数的持续走强。与之相比，沪市市场却聚集了大量的传统周期企业，例如石油、钢铁、煤炭、有色金属等，这些行业的价格表现更容易受到经济周期以及产业周期的影响，沪市的样本股设置过于偏重于大盘权重股，且大盘权重股多聚集了传统周期企业，由此也加剧了深强沪弱的运行格局。
不过，与医疗科技类的上市公司相比，传统周期行业的整体估值偏低，例如银行、地产、煤炭等行业板块，均处于历史估值底部的状态。如果从市净率的角度分析，这些传统行业的市净率更是处于历史低位水平，本身具有较强的估值修复需求。由此可见，步入7月份以来，大金融板块以及部分传统周期板块的持续上涨，这也是估值修复的强烈需求。
既然目前A股市场尚且处于技术性牛市的运行状态，那么在牛市初期，也难免存在大涨大跌的表现。在A股市场创出近5个月最大单周跌幅的背后，实际上也离不开近期政策层面上频繁降温动作的影响。例如，社保基金的减持、IPO的提速以及政策监管力度持续收紧等。但是，在股市经历了单周显著跌幅之后，最关键的，还是要看股市日均成交量能的活跃程度，量价先行，成交量的持续活跃与否，将直接影响到市场行情的强弱表现。
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【 市场仍然|A股创出近5个月最大单周跌幅，牛回头还是牛市终结了？】步入7月份以来，A股市场的单日成交量能显著放大，从原来不到万亿的单日量能水平逐渐抬升至沪深市场单日1.74万亿的量能水平。至于两融余额规模，同样出现了较快的增长速度。截至7月16日，沪深两市的两融余额达到了13825.85亿元，在此之前，两融余额规模已经出现了连续13个交易日增长的态势，作为先知先觉的资金，两融余额的增减速度却从一定程度上反映出市场资金的投资信心以及市场的活跃程度。
正如上文所述，牛市行情本身具有大涨大跌的特征。假如市场足够强势，并确立为牛市行情，那么在市场大幅回调之后，在短时间内市场将会很快修复失地，甚至很快重返之前的高位水平。与此同时，如果市场确立为牛市行情，那么股市日均成交量能基本上保持在万亿量能以上，只有足够活跃的成交量能，才能够支撑起市场的持续强势，这些指标也是检验牛市真伪的重要参考。
在全球货币政策宽松预期下，虽然国内货币政策的宽松程度有所谨慎，但也难挡宽松的大趋势，而无风险利率的不断下移，实际上也为资本市场提供了可想象的空间，对优质资产来说，更是提升了估值溢价空间。在此背景下，也成为了股票市场持续走牛的基础条件。换言之，只要全球宽松预期不发生实质性的改变，那么股市资金面环境也不会受到太大的冲击影响。
除此以外，站在当前特殊的市场环境分析，目前正处于注册制改革加快推进的阶段，注册制加快推进、新三板改革以及IPO提速等，将会对市场存量资金构成不少的冲击影响。在此背景下，股票市场需要一轮牛市来推动资本市场的积极改革，持续活跃且持续具有赚钱效应的市场环境，也会让国内资本市场的改革进程显得事半功倍。
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