江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

寒武纪|一脚踏入巨头战场 AI芯片最大独角兽寒武纪能否延续高估值？

_原题为 一脚踏入巨头战场 AI芯片最大独角兽寒武纪能否延续高估值？
7月20日 ， 科创板AI芯片第一股寒武纪上市首日涨幅近230% ， 7月21日午后因涨幅超过30%触发临停 。 与64.39元的发行价相比 ， 其股价一度推高至295元 ， 市值也瞬间超过千亿元 ， 随后股价开始下跌 。 第二个交易日收盘时市值为1096亿元 。
寒武纪此前预计2020年实现6亿至9亿元的营收 。 基于此 ， 保荐机构在问询函中回复对寒武纪的估值为192亿至342亿元 。 尽管与市值相比存在巨大的悬殊 ， 但对寒武纪而言 ， 公司成立5年就已经经历了6轮增资、3次股权融资 。 2016年5月天使轮融资1000万美元 ， 匹配的估值只有5亿元 。 也就是说 ， 四年时间换来百倍增长 。
寒武纪并不是人工智能芯片领域的头号玩家 。 它最出名的客户曾是华为 ， 但合作未能持续 ， 2019年核心业务收入大幅下滑41% ， 进一步拉低到2020年第一季度的业绩 。 上市前 ， 寒武纪与联想、美的和OPPO分别达成战投协议 ， 开始对未来进行规划 。 与其他人工智能芯片公司偏重于某几个场景不同 ， 寒武纪的招股书描述募投项目覆盖了云端训练芯片、云端推理芯片和边缘端 ， 这是国际芯片巨头的布局思路 。
人工智能芯片会因寒武纪的增长而大涨吗？有参与这场游戏的业内人士告诉新京报贝壳财经采访人员 ， 过去几年期待太高了 ， 资本和市场需要理性 。
寒武纪的样本独特 ， 但也具有普适性
此前半导体一直是机构投资者最谨慎的选项 。 2018年6月 ， 寒武纪B轮融资获得了来自多个国字头资本的投入 ， 也吸引了阿里巴巴和联想创投 。 作为首席执行官的陈天石也是在这一时间点向媒体表示 ， 公司倾向于考虑在境内A股上市 。 在他看来 ， 多年的积累已经让公司形成了百项关键性专利 。
2020年3月 ， 寒武纪正式提交招股书 。 虽然股权结构、营收依赖以及产品化程度低等问题仍然存在 ， 但仅经历两轮问询 ， 寒武纪就在上市委会议上通过 ， 并且随后提交注册 。 从受理到上市用时不过百天 。
与其他初创公司不同 ， 寒武纪是中科院计算所扶持的项目 ， 后者全资持有的中科算源一直是公司的第二大股东 。 创始人陈天石以及多个创始成员曾就职于中科院计算所 。 基于研发和业务开展需要 ， 中科院计算所曾将技术授权给寒武纪 ， 双方协商定价两年费用仅有约25万元 ， 而2018年中科院委托寒武纪开发某项目的费用达100万元 。
与此同时 ， 中国制造2025、数字中国等多项产业政策出台 ， 加速推进了中国产业的额智能化 。 券商华西证券研报称 ， 寒武纪在科创板上市正当其时 ， 有望借助资本市场力量快速实现从科研成果到商业盈利的转身 。
不过 ， 作为科创板AI芯片上市第一股 ， 外界期望寒武纪可以成为行业样本 。 一位企业投资部门工作人员告诉新京报贝壳财经采访人员 ， 对于一家亏损的企业市盈率估值方法并不适用 ， 而其他方法也有一些弊端 ， 所以寒武纪的上市表现也将为其他AI芯片公司的估值可以提供参考 。
应用场景决定 ， 这是一场软件定义的竞争
2017年前后 ， 中国想要打造“XPU”芯片的公司如雨后春笋一般 。
与寒武纪同年起步 ， 中国AI芯片创业公司深鉴科技也曾位列独角兽 ， 该公司曾将其处理器命名为“DPU” ， 地平线机器人将“BPU”注册商标 ， 而嘉楠耘智则发布了“KPU” ， 同时 ， 百度、阿里巴巴的互联网巨头也相继入局 ， 一个个提出了打破传统CPU的固化 ， 并在效率和性能想要超过GPU（图形处理器）的方案 。
从业务来看 ， 寒武纪的表现也反映了中国AI芯片初创企业面临的困境 。 寒武纪在资本市场获得投入的时候 ， 也同步进入产品发布期 。 2018年推出的思元100机器学习处理器芯片；2019年6月推出云端AI芯片中文品牌“思元”、第二代云端AI芯片思元270及板卡产品；同年11月 ， 寒武纪发布边缘AI系列产品思元220芯片及模组产品 。
对寒武纪来说 ， 华为仍是外界记忆它的第一个符号 。 2017年9月 ， 华为发布首款手机AI芯片麒麟970 。 随后媒体曝光 ， 这款芯片搭载了寒武纪的产品 。 2017年和2018年 ， 华为海思为寒武纪贡献了98.34%和97.63%的营收 。 但是 ， 因为华为启动自研项目 ， 寒武纪该业务营收大幅下降 。
多数受访行业者表示 ， 当初选择切入AI芯片更多的目的是为了支持自身应用的需求 ， 提供能更好的用户体验 。 2018年 ， 多个在语音人工智能有布局的创业公司开始与杭州国芯科技合作 。 这是一个从机顶盒方案起步的老牌芯片公司 。 一位创业公司首席执行官曾告诉新京报贝壳财经采访人员 ， 他们国芯科技提供的基础芯片 ， 加上自研的算法快速生产了一批AI芯片 。
不过 ， 这一波造“芯”热很快就平息了 。 时至今日重新回顾 ， 有受访者否认了当初实质性地做芯片 。 唯有阿里巴巴这样的“大厂”仍在布局 ， 收购芯片设计公司杭州中天微后 ， 2018年10月 ， 阿里巴巴成立半导体公司平头哥 。 2019年9月 ， 平头哥发布第一款流片芯片含光800 ， 针对图像识别等功能进行优化 ， 应用于阿里巴巴城市大脑项目中实时处理交通视频 。


推荐阅读


上一篇：石泉(|草把龙、请福、赐福、泼水聚福，给了汉水之滨石泉好看又好玩的泼水节

下一篇：支新冠|英国与美国辉瑞制药达成协议，预购9000万支新冠疫苗