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青年|靠宾果消消消冲击IPO，柠檬微趣的资本化陷入质疑( 二 )


随后 ， 柠檬微趣又推出了同样类型的一款消除游戏《飞屋消消消》来复制之前的成功 ， 这款上线于2017年的游戏 ， 主要针对海外市场 ， 虽然设置了新的消除规则、引入了新的消除元素和更为丰富的剧情内容 ， 但本质上来看还是换汤不换药 ， 因此同样在后期反响平平 。
招股书显示 ， 2017年《飞屋消消消》的营业收入为1333.51万元 。 2018年 ， 该游戏产品的收入激增至8422.55万元 。 不过 ， 《飞屋消消消》业绩增长模式难以为继 ， 2019年《飞屋消消消》的营业收入就下降至3749.5万元 。
重心偏移 ， 创新不足、大量投广告
除了创新 ， 游戏公司的技术研发能力也至关重要 。 数据显示 ， 柠檬微趣截止2019年底 ， 拥有研发技术人员138人 ， 占其总人数的78.86％；2017年至2019年的研发投入分别为0.27亿元、0.40亿元、0.56亿元 ， 分别占营业收入的6.85％、11.96％、15.94％ ， 全部低于行业平均数 。
而他们自己似乎也意识到了这个问题 ， 在招股书中直言：
【青年|靠宾果消消消冲击IPO，柠檬微趣的资本化陷入质疑】
"若无法发挥研发优势和利用技术储备 ， 不能提前把握玩家偏好 ， 加大研发投入 ， 成功开发并推广新的游戏产品 ， 满足游戏用户需求 ， 将会对公司的持续盈利造成重大不利影响 。 "
同时也在招股书中提到 ， 将计划募集资金加大科技研发费用的投资 ， 研发费用将占到总资金的35.05%
尽管如此 ， 相较于研发投入的费用 ， 柠檬微趣通过网络信息推广平台、电视广告、网络剧创意中插等渠道投入的市场推广费用仍然明显更高 。 在招股书中显示 ， 柠檬微趣计划运营费用高达41.29% ， 远远高于计划研发的费用 ， 而其近三年的市场及推广费用分别为1.52亿元、1.36亿元、1亿元 ， 占当期营业收入的41.41％、36.60％、30.60％ ， 均远远高于行业平均值15.40％、12.18％、18％ 。
虽然花费了大量的推广费用 ， 但宾果消消消的月付费转化率却并不乐观 ， 月付费转化率在2019年下半年已下滑至1.5％至2％之间 ， 即使在表现最好的2017年 ， 月付费转化率也不足4％ 。 而主要竞争对手开心消消乐在2017年的月付费转化率约在6％ 。
青年|靠宾果消消消冲击IPO，柠檬微趣的资本化陷入质疑
本文插图
对此 ， 柠檬微趣似乎并不担忧 ， 在招股书中给出了一份定心丸：忠实付费玩家留存率较高 ， 即核心付费账户基数较大、整体表现良好 。
上市 ， 募集资金
要知道 ， 作为资金密集型行业 ， 游戏的策划、开发、推广都需要巨大的资金投入 ， 这次公司上市的主要目的 ， 就是为了拓宽融资渠道、获取更大的资金支持 。
这几年 ， 柠檬微趣似乎并不差钱 ， 2017年3月 ， 红杉中国在新三板定增中就融资5616万元 ， 其货币资金也呈现着逐渐增长的趋势 ， 2017年至2019年 ， 公司账上的货币资金由2.15亿元上升至4.34亿元；应收账款为0.35亿元 ， 负债合计为0.25亿元 ， 无短期借款 。
青年|靠宾果消消消冲击IPO，柠檬微趣的资本化陷入质疑
本文插图
根据招股书显示 ， 柠檬微趣这次计划募资11.5亿元 ， 主要用于移动游戏升级开发与运营项目、移动游戏新产品开发与运营项目、运营中心建设项目、游戏核心开发工具研发项目以及补充其他与主营业务相关的营运资金 。 其中将有1.65亿元用作宾果消消消的开发与运营 ， 来维护已有玩家和吸引新玩家 ， 6.26亿用作开发与运营6款新游戏 ， 其中就包括了2款新的消除游戏 。 值得注意的是 ， 柠檬微趣预计花费4.25亿元用于消除类游戏的开发和升级上 。
这样大量将资金和精力都放在消除类游戏上的举动 ， 也不得不让投资者始担心起公司的研发能力 ， 面对这样的质疑 ， 公司表示 ， "公司战略方向是以移动游戏中的消除类休闲游戏为突破点 ， 多种题材游戏协同发展 ， 从而丰富游戏产品线 ， 提升市场竞争力 。 "


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