股票|公司价值研究的必要性？( 二 )
四、“价值投资”能解释市场行为吗？
像银行、石化等例子告诉我们价值投资的局限性 。 看看巴菲特早期的投资案例 ， 也会发现 ， 大部分投资项目都只有一倍以下的涨幅 。 而这确实是巴菲特财富增长的确定性投资理念 。
而对于A股的那些价值投资案例 ， 统计得到的结果是一倍以下的涨幅 ， 其实是说不清楚的 ， 你说不清楚到底是个股的价值回归 ， 还是市场的随机波动或者是什么题材炒作 。
所以 ， “价值投资”其实是很混沌的 ， 或者说处于我国当下这个背景 ， 价值投资并不能与价格完全相关 ， 只能总结为“保本”和未来可以盈利是确定的 ， “盈利多少”和“何时盈利”则是不确定的 。
但虽然公司价值并不能如同国外证券市场一样适用 ， 但公司价值的研究却是真真实实的在解剖其中的逻辑 ， 能增加投资的确定性 ， 能避免盲目的投资 ， 增加投资的安全边际 。 因此 ， 研究公司价值是我国证券市场的投资必不可少的部分 。 但是 ， 仅仅用公司价值来进行股票投资是远远不够的 。
1976年格雷厄姆去世之前不久 ， 他在接受采访人员采访的时候发表了对价值投资的最后论断：“我不再提倡通过证券分析技术来寻找优越的价值投资机会的观点 。 尽管在40年前 ， 这绝对是对投资股市非常有益的举动 ， 但今天的市场形势已经与以往大大不同 。 以前一个拥有良好教育的证券分析师可以通过详细的研究 ， 轻而易举地找到被市场低估的股票；今天仍然有不计其数的人在做着相同的事情 ， 但是 ， 他们能否让自己的努力不至于付之东流 ， 能否找到真正的超额回报 ， 以弥补与日俱增的成本 ， 我对此持怀疑态度 。 ”
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(以上内容仅供参考 ， 不构成操作建议 。 如自行操作 ， 注意仓位控制和风险自负 。 )
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