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|一年卖2700万把剪刀，张小泉上市募资4.5亿背后是场豪赌？( 二 )


相关报道显示 ， 在被收购完成后的最初几年里 ， 张小泉股份的业绩表现并不突出 ， 直到近年来随着“品牌”影响力逐渐释放 ， 张小泉的发展才开始突飞猛进 。
2017年-2019年 ， 张小泉股份实现营业收入分别为3.41亿元、4.1亿元和4.84亿元 ， 年均增速在19% 。 但同期的净利润却出现较大波动 ， 分别为4884.16万元、4380.85万元、7230.07万元 。 其中 ， 2018年净利润同比下滑了10.3% ， 而2019年则同比大幅增长了65.04% 。
从具体产品销售来看 ， 2019年 ， 张小泉的剪具销量为2706万把 ， 刀具为510万把 ， 套刀剪组合178万套 ， 收入分别为1.5亿元、1.1亿元和1.4亿元 ， 此外还有其他生活家居产品收入7833万元 。 可见 ， 即使历经了近400年 ， “刀剪作为老本行”仍然是张小泉当前的立身之本 。
|一年卖2700万把剪刀，张小泉上市募资4.5亿背后是场豪赌？
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旧瓶装新酒后技术实力几何？
发明专利仅1个
张小泉官方的宣传资料显示 ， 过去 ， 张小泉的传统剪刀要由制剪工人经过72道工序打造 ， 其中有两大技艺十分重要 ， 分别是镶钢锻打技艺和手工刻花技艺 ， 这两大技艺均通过手工才能完成 。 也就是说 ， 以前的张小泉通过“技术考究”的手工工艺来维系品牌影响力 。
对于一家现代化企业来说 ， 传统手工工艺生产效率过低 ， 显然不能“传承”作为公司的主要生产方式 。 此时 ， 如何在充分利用“老品牌外衣”打响品牌同时 ， 能通过现代工艺完成“旧瓶装新酒” ， 自然成为了张小泉股份所面临的核心问题 。
然而从招股资料看 ， 除了“老字号商标”可算作核心竞争力外 ， 张小泉近年来业绩增长更多依赖营销而非技术驱动 ， 其本身的技术实力似乎难以作为公司经营发展的另一条“护城河” 。
从专利技术的数量来看 ， 截至目前 ， 张小泉已获得专利110项 ， 但发明专利只有1项 ， 实用新型专利36项 ， 最多的专利是外观设计 ， 共计73项 。
另外 ， 从研发费用率来看 ， 与一众已上市的同行相比 ， 张小泉的该项指标数值也并不出彩 。
刀剪市场的竞争十分激烈 ， 张小泉国内品牌的劲敌有苏泊尔、爱仕达、哈尔斯、阳江十八子等国产品牌 ， 国外品牌的对手有德国双立人等行业巨头 。 另据公开资料显示 ， 仅在张小泉此次募集项目投产地阳江 ， 就有五金刀剪企业1500多家 ， 占全国总数的一半以上 ， 日用五金刀剪产量占全国的60% ， 出口占全国的80% 。
2017年-2019年 ， 张小泉的研发费用率分别为1.53%、2.14%、3.47% ， 连续三年低于苏泊尔、爱仕达、哈尔斯三家公司的均值 。
如果仔细研究张小泉研发费用构成 ， 张小泉研发费用大增主要还应归功于人工工资和福利的增长 。
报告期内 ， 张小泉研发人员工资及福利分别为415.15万元、683.4万元和1063.39万元 ， 年平均增长率高达78% ， 每年都占据了研发费用相当大的比重 。
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与之相比 ， 张小泉近年来在营销上投入巨大 ， 远远超过对研发的投入 ， 2017年-2019年 ， 公司销售费分别为3946.42万元、5459.1万元、6428.58万元 ，， 其2018年的销售费用甚至超过了当年净利润 。
募资4.5亿背后是一场豪赌？
招股书显示 ， 本次IPO ， 张小泉计划募集资金4.55亿元 ， 其中3.54亿元用于名为“张小泉阳江刀剪智能制造中心项目” ， 4095万元用于企业管理信息化改造项目 ， 6000万元用于补充流动资金 。
招股书还显示 ， “张小泉阳江刀剪智能制造中心项目”工期为18个月 ， 目前已经在建 ， 建设的主要目的在于扩大公司产能 ， 项目建成后 ， 将形成刀剪等相关产品3010万把/年的生产能力 。


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