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科创板开市一周年：制度改革不止步，激活科创生产力

2019年7月22日 ， 科创板鸣锣开市 ， 正式在A股市场扬帆起航；2020年7月22日 ， 科创板开市满一周年 ， 迎来成长之礼 ， 并步入下一个成长阶段 。
科创板从一出生就带着改革的基因 ， 向着市场化、法制化、国际化的方向不断改进完善 。 正式开市以来 ， 科创板制度建设从未止步 。
过去一年里 ， 科创板并购重组、再融资、红筹上市、减持等配套制度陆续推出 ， 做市商制度、单次“T+0”交易也在交易所官方表态里被提上日程 。 已落地的一系列改革在实践中得到检验 。
“目前注册制的实施和科创板一系列配套措施的推出 ， 逐渐体现出资本市场以投资者为中心的基本理念 ， 而不是以往以上市公司为中心的理念 。 ”上海高级金融学院副院长、金融学教授严弘对第一财经称 ， 资本市场需要有价值发现的鉴别功能 ， 最重要的基础就是信息披露制度 ， 这其中一个关键点在于 ， 如何让信息披露要求更加完善、更加严格地执行 。
从制度变革到效率变革 ， 科创板的开局基本符合业内预期 。 截至7月21日 ， 上海证券交易所已受理407家企业提交科创板发行上市申请 ， 其中已有133家企业上市交易 ， 创出了A股市场多个首单 ， 比如首家红筹架构企业、首家拥有同股不同权结构的企业、首家未盈利企业等 。
谈及科创板带来的变化和助力 ， 多家科创板“首单”企业高管接受第一财经采访人员采访时称 ， 登陆科创板拓宽了融资渠道 ， 让科技创新企业卸下盈利压力专注研发 ， 扩大了品牌知晓度 ， 加速了企业跨越式和可持续发展 。
展望科创板以及中国资本市场的未来 ， 严弘称 ， 科创板的成功和进一步发展 ， 是中国资本市场的重要里程碑 ， 对中国资本市场起着非常重要的作用 ， 未来大有可为 。

科创板开市一周年：制度改革不止步，激活科创生产力
制度改革不止步
作为A股市场横空出世的一个板块 ， 科创板肩负两大使命而来——一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大；二是进行制度改革的先试先行 ， 形成可复制可推广的经验 ， 发挥改革试验田的作用 。
如今 ， 科创板开市满一周年 ， 基础制度改革得到了检验 ， 如发行、上市、交易、退市各方面的制度 。 科创板在将选择权交给市场的过程中 ， 通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制 。
基础制度不断更新完善的同时 ， 科创板一直保持着“改革进行时”的状态 。 2019年11月29日正式落地并购重组规则；2020年6月5日 ， 红筹企业回归科创板的路径进一步明晰；2020年7月3日 ， 再融资规则和减持细则同时正式落地 。
在科创板的制度变革中 ， 资本市场也正在发生变化 。 那么如何评价科创板开市交易的这一年 ， 未来在制度方面还可以进行怎样的优化？
“科创板这一年运行挺好的 。 科创板试点注册制 ， 发挥‘试验田’作用 ， 创立了新的上市模式 ， 在这一年来积累了较多的经验 。 ”严弘称 ， 科创板的推出应该说是中国资本市场发展的一个里程碑事件 ， 对中国未来资本市场的进一步发展打开了新的局面 。
在严弘看来 ， 科创板和注册制成功的关键在于信息披露制度必须更加完善 ， 执行必须更加严格 ， 以保证整个证券市场的信息披露真实、完整和及时 ， 这样投资者才能依据公开信息对上市公司做出价值判断 。
上交所在5月底时 ， 也提出了未来的6大改革方向：在“资本供给”方面 ， 构建更为高效的并购重组和再融资制度、鼓励吸引长期投资者的制度、完善股份减持制度；在“制度供给”方面 ， 制定更有针对性的信息披露政策、加大股权激励制度的适应性、适时推出做市商制度及研究引入单次T+0交易 。


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