中年|新股前瞻｜成立不足3年拿到超3亿美元融资 云顶新耀凭什么？
今年6月 ， 一家国内创新药企完成了一轮高达3.1亿美元的融资 ， 创下今年以来 ， 亚太地区生物医药领域内未上市公司最大规模的融资记录 。
一个多月后 ， 这家引发行业广泛关注的公司便敲响了港交所的大门 ， 而这也让更多的港股投资者知道了它的名字——云顶新耀(Everest Medicines) 。
智通财经APP了解到 ， 7月19日 ， 云顶新耀向港交所递交了招股说明书申请主板上市 ， 高盛和美银证券为公司联席上市保荐人 。
明星资本捧场
云顶新耀之所以引发了行业广泛关注 ， 一定程度上是因为其年轻的履历与庞大融资规模之间存在的“反差” 。
查看公司的C轮融资 ， C-1轮的融资额为5000万美元 ， C-2轮融资金额为2.6亿美元 。 也就是说 ， 云顶新耀的C轮融资金额达到3.1亿美元 。
据智通财经APP统计 ， 纵观今年1-5月国内生物医药融资情况 ， 在总共114起投融资事件中 ， 单轮融资到达并超过1亿美元的仅有13家 ， 而在未上市公司范围内 ， 单轮融资超过3亿美元的 ， 仅云顶新耀一家 。
细数其投资方名单 ， 其中不乏知名的投资机构 ， 例如建峖实业投资、RA Capital Management和高瓴资本 。 然而 ， 在如此明星阵容的背后 ， 竟是一家成立不足3年的“年轻公司” 。 云顶新耀是一家专注于创新药开发及商业化的生物制药公司 ， 成立于2017年年末 。
成立不足三年便受到明星资本的广泛青睐 ， 云顶新耀必然拥有其过人之处 。
从商业模式来看 ， 云顶新耀是一家典型的以License-in为主要模式的创新药企 。 因此 ， 其引进的管线是最值得关注的 。
从产品管线来看 ， 公司目前共有8个到达临床期的核心药物 ， 其中许多都处于临床研发的后期阶段 。 目前有4项药物正在中国进行临床试验 ， 另有2种药物将在今年开始注册试验 。
本文插图
不难看出 ， 云顶新耀所有引进的管线都是FIC和BIC类产品 ， 尤其是在今年4月获批的Sacituzumab govitecan(Trodelvy) ， 更是近期国际创新药领域的明星 。
智通财经APP了解到 ， 这是一种同类首创抗Trop-2抗体药物偶联物(ADC) ， 该药是美国FDA批准的第一个专门治疗复发或难治转移性三阴性乳腺癌(mTNBC)的ADC药物 ， 也是FDA批准的第一个Trop-2靶点ADC药物 。 其已在美国获批用于治疗既往至少接受过两次治疗的转移性三阴性乳腺癌(mTNBC)患者 。
云顶新耀于今年4月获得了sacituzumab govitecan的中国临床试验申请批准 ， 并计划启动多个实体瘤适应症的临床研发项目 。
除了核心产品Trodelvy外 ， 公司的其他管线产品也均具备重磅药属性 ， 并且整体药物产品组合布局的治疗领域覆盖了肿瘤学、自身免疫性疾病、心肾疾病和传染病等国内热门适应症 。
结合这些管线产品所处的临床阶段 ， 可以推测云顶新耀引入这些重磅产品 ， 就是为了尽早推动产品在国内上市 ， 在参与市场竞争的同时满足国内庞大的未满足需求 。
顺应国内创新药发展趋势
不过 ， 对于云顶新耀 ， 有不少投资者仍心存质疑 。
因为在生物医药的传统逻辑中 ， 公司的内在价值 ， 是随着自身创新研发实力的进步以及自有产品的开发进程不断释放 。
但在License-in模式下 ， 公司看上去只剩下一个“买买买” ， 并且在药物尚未获批上市之前 ， 巨额的首付款及里程碑费用都看似成为了公司巨大的负债压力 ， 可为何近年来资本对此类公司越发青睐?
这或许与公司自身优质的属性以及当前国内创新药发展趋势有关 。
License in模式的核心 ， 在于“产品引进方”向“产品授权方”支付一定的首付款 ， 并约定一定金额的里程碑费用(按品种开发进展)以及未来的销售提成 ， 从而获得产品在某些国家(地区)的研发、生产和销售的商业化权利 。
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